Bitcoin prêt pour un rallye explosif alors que les réserves bancaires de la Fed atteignent un seuil critique

TLDR

• Les réserves de liquidités bancaires à la Réserve fédérale ont chuté à environ 2,93 billions de dollars la semaine dernière, approchant des niveaux qui déclenchent historiquement des réponses politiques
• L'auteur Adam Livingston estime que les réserves sont à cinq semaines d'atteindre une "zone de danger" qui pourrait provoquer des changements dans la politique de la Réserve fédérale
• Trois facteurs drainent la liquidité : la reconstitution des soldes de trésorerie par le Trésor, le programme de resserrement quantitatif de la Fed, et la croissance de la circulation monétaire
• Les ETFs Bitcoin réduisent l'offre disponible en absorbant des coins du marché, créant des conditions potentielles de rareté
• Livingston soutient que des compressions de réserves similaires en 2019, 2020 et 2023 ont précédé de fortes hausses du Bitcoin lorsque la Fed a assoupli sa politique

Les liquidités bancaires détenues à la Réserve fédérale sont tombées à environ 2,93 billions de dollars la semaine dernière. La Kobeissi Letter a rapporté ce chiffre dans un post du 25 octobre suivant les soldes de réserve.

Adam Livingston, auteur et commentateur de marché spécialisé dans le Bitcoin, affirme que le niveau actuel place les réserves près d'un seuil qui pourrait forcer des changements de politique. Il estime que les réserves sont "à cinq semaines de la zone de danger." La Kobeissi Letter est une newsletter indépendante sur les marchés macro dirigée par l'analyste Adam Kobeissi.

Les soldes de réserve représentent les liquidités que les banques gardent en dépôt à la Fed. Lorsque ce nombre baisse, la liquidité du dollar se resserre. Les marchés de financement à court terme peuvent devenir plus sensibles aux changements.

La Kobeissi Letter s'est concentrée sur ce que le niveau de réserve signifie pour la politique de la Réserve fédérale et le resserrement quantitatif. Livingston a pris les mêmes données et les a appliquées aux marchés du Bitcoin. Il a écrit deux livres reliant les cycles monétaires aux actifs numériques.

Livingston identifie trois facteurs qui retirent des liquidités du système bancaire. Le Trésor américain a reconstitué son solde de trésorerie à la Fed. Lorsque le gouvernement vend plus de bons du Trésor pour remplir ce compte, il absorbe des liquidités privées et réduit les réserves bancaires.

La Réserve fédérale réduit également son portefeuille par le resserrement quantitatif. La banque centrale laisse les obligations arriver à échéance sans les remplacer. Ce processus retire des liquidités du système.

D'autres passifs de la Fed comme la monnaie en circulation augmentent avec le temps. Cela occupe de l'espace au bilan et laisse moins de place pour les liquidités bancaires, sauf si la politique s'ajuste.

Dynamiques de l'Offre et de la Demande

Livingston dit avoir observé un modèle dans les cycles précédents. Lorsque les liquidités deviennent rares et que les marchés de financement sont sous tension, les responsables ralentissent généralement la réduction du bilan. Ils prennent des mesures pour maintenir les taux au jour le jour stables.

Il soutient que ces points de retournement s'alignent souvent avec une meilleure performance du Bitcoin. Livingston cite trois exemples historiques. La crise du marché repo de 2019 a vu les taux de financement grimper avant l'intervention de la Fed.

La réponse politique d'urgence de 2020 comprenait des injections massives de liquidités. Les problèmes des banques régionales en 2023 ont provoqué de nouvelles facilités de prêt de la Fed. Livingston affirme que chaque événement a coïncidé avec d'importantes augmentations du prix du Bitcoin.

Impact des ETF Bitcoin

Les fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant constituent la deuxième partie de l'analyse de Livingston. Il affirme que ces produits créent une demande constante pour le Bitcoin. Les ETFs réduisent la quantité de coins facilement disponibles pour le trading.

Livingston estime que cela crée un contexte de rareté. Si les signaux politiques changent et que la liquidité s'améliore, une offre négociable plus petite pourrait amplifier les mouvements de prix. Une offre disponible réduite combinée à des conditions monétaires plus souples peut rendre les rallyes plus prononcés.

Les liquidités bancaires à la Réserve fédérale s'élèvent actuellement à environ 2,93 billions de dollars, en baisse par rapport aux niveaux plus élevés du début de cette année.

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