La Banque centrale chinoise met en garde contre les failles crypto dans la réglementation mondiale

La banque centrale de Chine a intensifié sa mise en garde concernant les stablecoins et a réaffirmé sa ligne dure contre les activités crypto nationales lundi, le gouverneur Pan Gongsheng soutenant que l'essor des "monnaies virtuelles" émises par le secteur privé—en particulier les stablecoins—expose des lacunes dans la surveillance financière mondiale et accroît la fragilité systémique. S'exprimant lors de l'ouverture du Forum de la rue financière 2025 à Pékin le 27 octobre, Pan a déclaré que les stablecoins sont encore "à un stade précoce" mais amplifient déjà les angles morts réglementaires au-delà des frontières et posent des défis à la souveraineté monétaire des économies plus faibles.

La Chine réaffirme sa répression des crypto-monnaies

Pan a ancré ses remarques dans les débats politiques qui ont dominé les réunions annuelles du FMI/Banque mondiale tenues à Washington 10 jours plus tôt, indiquant aux participants que l'opinion dominante parmi les ministres des finances et les gouverneurs des banques centrales était que les stablecoins, "en tant qu'activité financière, ne peuvent pas à ce stade répondre efficacement aux exigences fondamentales en matière d'identification des clients et de lutte contre le blanchiment d'argent", "amplifiant ainsi les failles dans la réglementation financière mondiale", alimentant "l'engouement spéculatif", augmentant "la fragilité du système financier mondial" et "impactant la souveraineté monétaire de certaines économies sous-développées".

Le gouverneur a associé cette évaluation à une posture ferme d'application nationale : "Depuis 2017, la Banque populaire de Chine, avec les départements concernés, a émis plusieurs documents politiques pour prévenir et traiter les risques liés au commerce et à la spéculation crypto domestiques, et ces documents restent en vigueur. Ensuite, la PBOC travaillera avec les autorités chargées de l'application de la loi pour continuer à réprimer l'exploitation et la spéculation des crypto-monnaies en Chine, maintenir l'ordre économique et financier, et suivre de près et évaluer dynamiquement le développement des stablecoins offshore."

Sa déclaration réaffirme effectivement le statu quo juridique—des restrictions complètes sur le commerce et l'extraction de crypto à l'intérieur des frontières chinoises—tout en signalant une surveillance continue des instruments offshore qui touchent les utilisateurs et les entreprises chinois.

Les commentaires de Pan surviennent à un moment où les stablecoins sont devenus intégrés dans le commerce transfrontalier et la plomberie du marché crypto, avec des tokens indexés sur le dollar dominant les volumes mondiaux. Ils s'inscrivent également dans un débat politique actif en Chine sur la question de savoir si et comment tolérer des instruments offshore liés au yuan pour compléter l'e-CNY officiel.

Au cours de l'été, d'importants groupes technologiques chinois ont fait pression sur la PBOC pour autoriser un stablecoin offshore basé sur le yuan à Hong Kong afin de contrer la domination du stablecoin en dollar américain—une initiative qui, si elle était un jour approuvée, serait probablement isolée des interdictions continentales.

Pour les participants au marché, le signal est double. Premièrement, il n'y a pas de dégel politique intérieur pour le commerce ou l'extraction de crypto : l'architecture de répression 2017-2021 reste intacte, et l'application sera coordonnée avec la police et d'autres agences.

Deuxièmement, les autorités chinoises renforcent leur surveillance des stablecoins offshore utilisés par les exportateurs, les importateurs et les épargnants, un vecteur qui s'est développé à mesure que les stablecoins sont devenus des médias de règlement de facto dans certaines parties de l'Asie et des marchés émergents. Le langage de la banque centrale—"continuer à réprimer" au niveau national tout en "évaluant dynamiquement" les développements offshore—suggère que toute expérimentation future se fera par le biais de canaux gouvernementaux officiels plutôt que par l'adoption de stablecoins dictée par le marché.

Au moment de la publication, la capitalisation totale du marché crypto s'élevait à 3,84 billions de dollars.