Les traders DeFi font face à des pertes alors que 1 milliard de dollars en boucles sUSDe approchent du point de liquidation

TLDR

• Les taux d'emprunt d'Aave dépassent désormais les rendements de staking sUSDe jusqu'à 2%.
• Près d'1 milliard de dollars en transactions DeFi en boucle sUSDe sont exposés à un portage négatif.
• De nombreuses positions sUSDe sont à moins de 5% des seuils de liquidation.
• Les pics d'utilisation dans les pools USDT et USDC augmentent les coûts d'emprunt.

Une forte baisse des taux d'emprunt DeFi après le crash du marché du 10 octobre a mis en danger près d'1 milliard de dollars de positions en boucle sUSDe. Ces transactions, qui profitaient autrefois d'écarts de rendement positifs, font désormais face à des pertes croissantes, le coût d'emprunt sur Aave dépassant le rendement du staking de sUSDe d'Ethena. Le dénouement de ces positions pourrait déclencher un stress plus large sur les marchés de prêt décentralisés.

Stratégies à effet de levier sUSDe sous pression

La stratégie en boucle impliquant le sUSDe (USDe staké) d'Ethena est devenue moins rentable après la récente baisse des taux de financement DeFi. Les traders déposent généralement du sUSDe comme collatéral sur des plateformes de prêt comme Aave et Pendle pour emprunter des stablecoins comme USDT ou USDC. Ces stablecoins empruntés sont utilisés pour acheter plus de sUSDe, qui est à nouveau déposé comme collatéral. Ce cycle se répète, augmentant le rendement grâce à l'effet de levier.

Cependant, après le crash du 10 octobre, le coût d'emprunt a dépassé le rendement généré par le staking de sUSDe. Sentora Research a rapporté que les taux d'emprunt sur Aave v3 Core sont actuellement d'environ 2,0% pour USDT et 1,5% pour USDC, tandis que les rendements de sUSDe restent plus bas. En conséquence, la stratégie génère maintenant un portage négatif, où le coût d'emprunt dépasse le rendement du staking.

L'écart de rendement négatif augmente le risque de liquidation

Avec un différentiel de rendement désormais négatif, les positions à effet de levier sUSDe subissent des pertes continues. Selon Sentora, cela crée une pression sur les positions en boucle, en particulier celles proches des seuils de liquidation. De nombreux traders sont à moins de 5% des liquidations forcées, suscitant des inquiétudes quant à une vague de ventes automatiques d'actifs si les coûts d'emprunt restent élevés.

La note de Sentora avertit : "Alors que le spread reste inférieur à zéro, les positions en boucle qui empruntent des stablecoins pour acheter du sUSDe commencent à subir des pertes." La société de recherche a ajouté que ces pertes pourraient conduire à un large dénouement des positions sur Aave, qui pourrait dépasser 1 milliard de dollars d'exposition. Une vague soudaine de liquidations pourrait réduire la liquidité sur les marchés DeFi et augmenter la volatilité.

Les pics d'utilisation pourraient accélérer le stress

Les taux d'emprunt actuels sont influencés par les niveaux d'utilisation dans les pools de prêt USDT et USDC. Si davantage de traders sortent ou réduisent leurs positions en boucle, l'utilisation du pool pourrait augmenter davantage. Cela pousserait les coûts d'emprunt encore plus haut, approfondissant le rendement négatif et augmentant les chances de liquidation.

Sentora a également noté une augmentation de l'utilisation dans les principaux pools. Cette tendance, si elle se poursuit, pourrait exercer une pression supplémentaire sur les positions en boucle. Les traders et les plateformes surveillent les changements durables dans l'utilisation et les taux d'emprunt, car cela influencera la stabilité de l'écosystème de prêt DeFi.

Surveiller le spread est essentiel pour les traders

Les traders sont invités à suivre de près l'écart de rendement entre les récompenses de staking sUSDe et les APY d'emprunt Aave pour USDT et USDC. Un spread négatif continu pourrait conduire à un désendettement supplémentaire. La préoccupation plus large est que de tels dénouements pourraient affecter non seulement les traders individuels, mais aussi la liquidité des plateformes et les prix des tokens.

Sentora a souligné que la durabilité des positions sUSDe en boucle dépend entièrement du portage positif. Sans cela, la stratégie devient déficitaire, augmentant le risque systémique dans les protocoles DeFi où ces positions sont concentrées.

L'article Les traders DeFi font face à des pertes alors que 1 milliard de dollars de boucles sUSDe approchent du point de liquidation est apparu en premier sur CoinCentral.