La Fed baisse les taux de 25 points de base mais signale une incertitude à venir

La Réserve fédérale a procédé mercredi à une baisse attendue de 25 points de base de ses taux, mais a signalé une incertitude accrue concernant les futures décisions politiques, faisant chuter le Bitcoin alors que le président Jerome Powell a averti qu'une baisse en décembre est "loin d'être" garantie.

Le Bitcoin est passé de 113 000 $ à moins de 110 000 $ dans les heures qui ont suivi la décision, tandis qu'Ethereum est descendu sous les 3 900 $. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a chuté de 1,19 % à 3,75 billions de dollars, le ton prudent de Powell ayant tempéré les attentes d'un assouplissement monétaire continu.

La Fed a abaissé son taux cible à une fourchette de 4,00-4,25 %, marquant la poursuite de la normalisation du comité après une période restrictive. Cependant, la décision a suscité deux opinions dissidentes, le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, préférant ne pas procéder à une baisse, un signal hawkish qui a surpris les participants du marché.

"Il y avait des opinions fortement divergentes aujourd'hui," a déclaré Powell lors de la conférence de presse suivant la réunion. "Une baisse des taux en décembre ne doit pas être considérée comme une conclusion acquise. En fait, loin de là."

L'incertitude découle en partie de la fermeture en cours du gouvernement, qui a empêché la publication de données économiques cruciales, notamment les chiffres de l'inflation et du chômage d'octobre. Le Bureau des statistiques du travail n'a pas publié de rapports sur l'emploi depuis la suspension du financement, laissant les décideurs politiques opérer avec des informations incomplètes.

"Le manque de données au milieu de la fermeture du gouvernement est un état temporaire, mais il reconnaît qu'il pourrait être judicieux d'être plus prudent concernant la décision politique de décembre si le vide de données persiste," a déclaré Powell.

Fin du resserrement quantitatif

La Fed a également annoncé qu'elle arrêterait la réduction de son bilan à partir du 1er décembre, mettant fin au programme de resserrement quantitatif qui a réduit les avoirs de la banque centrale depuis 2022. La dette arrivant à échéance sera convertie en bons du Trésor alors que la Fed évolue vers une composition de bilan à duration plus courte.

"Nous voulons évoluer vers un bilan à duration plus courte," a déclaré Powell. "La baisse des réserves se produira, mais pas pour longtemps. La Fed ajoutera à nouveau des réserves à un certain moment."

Powell a qualifié la baisse de mercredi de "gestion des risques" visant à se prémunir contre la détérioration du marché de l'emploi, même si les responsables ont reconnu manquer des données habituelles pour évaluer les conditions économiques. Le marché du travail "semble se refroidir progressivement," bien que Powell ait souligné que le comité ne voit pas d'accélération de la faiblesse.

"Nous ne voyons pas d'accélération de la faiblesse du marché du travail," a-t-il déclaré. "Nous ne voyons pas encore l'impact de l'IA dans les données des demandes d'allocations chômage."

Pour les marchés crypto, la position prudente de la Fed réduit la conviction autour de la trajectoire de politique monétaire accommodante qui a soutenu les rallyes des actifs à risque. Le Bitcoin et les actifs numériques ont bénéficié des attentes de baisses continues des taux assouplissant les conditions financières et augmentant la liquidité.

La réunion du FOMC de décembre, les 9 et 10 décembre, se déroulera avec des décideurs politiques qui pourraient encore manquer de données sur l'emploi et l'inflation d'octobre si la fermeture se prolonge. Powell a suggéré que le vide de données pourrait plaider en faveur d'une pause dans les baisses pour évaluer l'état réel de l'économie.

"S'il n'y a pas de données gouvernementales pour réconcilier l'image, un très haut niveau d'incertitude, cela pourrait être un argument en faveur de la prudence concernant les mouvements," a-t-il déclaré.

Certains responsables de la Fed ont signalé leur volonté de suspendre les baisses de taux pour évaluer si les risques du marché du travail sont réels ou du bruit statistique. Les opinions fortement divergentes auxquelles Powell a fait référence suggèrent un désaccord significatif sur la voie politique appropriée au milieu de signaux économiques incertains.

Les risques d'inflation persistent

Concernant l'inflation, Powell a noté que "à court terme, les risques d'inflation sont orientés à la hausse" bien que "l'Indice des prix à la consommation de septembre était un peu plus faible que prévu." Ces commentaires reflètent une préoccupation continue que les pressions sur les prix ne se sont pas complètement normalisées malgré les progrès vers l'objectif de 2 % de la Fed.

Powell a repoussé les comparaisons entre l'investissement actuel dans l'IA et la bulle dot-com, notant qu'"il y avait clairement une bulle à l'époque, les entreprises ont maintenant des revenus." Il a souligné que les dépenses de consommation restent plus importantes que l'investissement dans l'IA dans l'économie au sens large.

Le président de la Fed a également abordé les conditions de crédit, déclarant "ne pas voir de problème de crédit plus large à ce stade, ne pas voir de détérioration significative dans l'économie." Cette évaluation suggère que les décideurs politiques restent à l'aise avec la stabilité financière malgré la récente volatilité du marché.

Pour décembre, les participants du marché font désormais face à une incertitude accrue quant à savoir si la Fed poursuit son cycle de baisse ou fait une pause pour recueillir plus d'informations. Le langage de Powell a marqué un changement notable par rapport aux communications précédentes qui impliquaient une voie plus régulière de normalisation politique.

"Si nous finissons par reprendre les baisses de taux - à un moment donné nous le ferons, mais à un certain moment - je pense que nous essayons d'arriver à la fin de ce cycle avec le marché du travail dans une bonne position et avec l'inflation en route vers 2 % ou à 2 %," a déclaré Powell.

Les marchés crypto ont intégré dans leurs prix des baisses de taux continues comme soutien aux actifs à risque grâce à l'amélioration des conditions de liquidité et à la réduction du coût d'opportunité de détenir des actifs sans rendement comme le Bitcoin. Toute pause dans le cycle de baisse pourrait exercer une pression sur les valorisations des actifs numériques si les investisseurs se tournent vers des rendements plus élevés dans les revenus fixes traditionnels.