Meta Stock : La flambée des dépenses en IA pèse sur les marges malgré des revenus supérieurs aux attentes

TLDR

• Le chiffre d'affaires de Meta au T3 a atteint 51,2 milliards de dollars (en hausse de 26%), mais le BPA de 1,05 $ a largement manqué l'estimation de 6,72 $ en raison d'une charge unique.
• La marge d'exploitation s'est contractée à 40% contre 43% alors que les coûts liés à l'IA s'accélèrent plus rapidement que la croissance des revenus.
• L'entreprise a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2025 à 71 milliards de dollars et s'attend à des augmentations de dépenses encore plus importantes en 2026.
• Le flux de trésorerie disponible a chuté de 35% tandis que le flux de trésorerie opérationnel a augmenté de 21%, montrant la pression des investissements dans l'infrastructure d'IA.
• BofA Securities a abaissé l'objectif de cours de Meta à 810 $ contre 900 $, citant des préoccupations concernant la croissance des bénéfices et les flux de trésorerie.

Meta Platforms a livré des résultats mitigés au troisième trimestre qui ont fait chuter les actions de 8% lors des échanges après la clôture. Le géant des médias sociaux a annoncé un chiffre d'affaires de 51,2 milliards de dollars, dépassant l'estimation de Wall Street de 49,5 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires d'une année sur l'autre a augmenté de 26%.

Meta Platforms, Inc., META

Le bénéfice par action s'est établi à 1,05 $, manquant les prévisions consensuelles de 6,72 $. Une importante charge unique a causé ce déficit significatif.

La marge d'exploitation de l'entreprise est tombée à 40% contre 43% pour la période de l'année précédente. Cette compression indique que les coûts augmentent plus rapidement que les ventes. Les dépenses de recherche et développement ont bondi de 28% d'une année sur l'autre, stimulées par un recrutement agressif dans la division de recherche en IA de Meta.

Les plans de dépenses en capital s'intensifient

Meta a augmenté ses perspectives de dépenses d'investissement pour 2025 à environ 71 milliards de dollars. Cela représente la troisième révision à la hausse cette année par rapport à l'estimation précédente de 69 milliards de dollars.

La direction a averti que la croissance des dépenses d'investissement en dollars pour 2026 sera substantiellement plus importante qu'en 2025. Le développement de l'infrastructure d'IA ne montre aucun signe de ralentissement. Le flux de trésorerie disponible a diminué de 35% alors même que le flux de trésorerie opérationnel a augmenté de 21%. L'écart provient des énormes dépenses d'investissement qui sont déduites.

Le bilan de Meta reflète maintenant ces lourds investissements. L'entreprise porte plus de dettes, d'impôts et de passifs de location que de liquidités et d'investissements à court terme. Ce changement a commencé au T2 et s'est approfondi au T3.

La semaine dernière, Meta a structuré un accord de financement de 27 milliards de dollars avec Blue Owl Capital pour son centre de données Hyperion. La coentreprise maintient la dette associée hors des livres de Meta.

La stratégie d'IA entraîne une refonte de la recherche

Le PDG Mark Zuckerberg veut offrir des fonctionnalités d'IA aux 3,5 milliards d'utilisateurs actifs quotidiens de Meta. L'entreprise prévoit d'améliorer les expériences grâce à des outils comme le chatbot Meta AI tout en améliorant le ciblage publicitaire.

Les modèles de langage Llama 4 de Meta lancés en avril ont reçu des critiques négatives. Cela a provoqué une restructuration des équipes d'IA. En juin, Zuckerberg a commencé à offrir aux meilleurs chercheurs en IA des packages de compensation atteignant prétendument neuf chiffres.

Le joyau de cette campagne de recrutement a été l'acquisition de 49% de la startup Scale AI à une valorisation de 29 milliards de dollars. L'objectif principal était de faire venir le PDG Alexandr Wang pour diriger les efforts de recherche en IA de Meta.

Les perspectives des analystes s'ajustent à la baisse

BofA Securities a réduit l'objectif de cours de Meta de 900 $ à 810 $ tout en maintenant une recommandation d'achat. La firme a souligné la croissance limitée du BPA et la pression sur le flux de trésorerie disponible attendue en 2026.

BofA estime que la plupart des nouvelles négatives concernant les dépenses sont désormais intégrées dans le cours des actions. La firme voit des catalyseurs potentiels dans les prochaines sorties de produits, y compris un nouveau modèle de langage de grande taille et des outils de création de contenu.

Au prix après-bourse de 695 $, Meta se négociait à 10,5 fois l'EBITDA estimé pour 2027 et 19 fois le BPA de l'activité principale estimé pour 2027. L'action se négocie actuellement à 751,67 $ alors que les investisseurs évaluent la hausse des coûts de l'IA par rapport aux rendements futurs.

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