Strategy (NASDAQ : MSTR) a annoncé un bénéfice net de 2,8 milliards de dollars pour le troisième trimestre 2025, un revirement spectaculaire par rapport à une perte de 340 millions de dollars un an plus tôt.
L'entreprise a réaffirmé ses prévisions annuelles de 34 milliards de dollars de revenus d'exploitation et de 20 milliards de dollars de gains en Bitcoin, consolidant sa position en tant que plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde.
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Solides résultats du T3 portés par l'appréciation du Bitcoin de Strategy
Strategy a affiché un bénéfice net de 2,78 milliards de dollars, soit 8,42 dollars par action, pour les trois mois terminés le 30 septembre. Cela se compare à une perte de 340,2 millions de dollars, soit 1,72 dollar par action, pour la même période l'année dernière. Le revenu d'exploitation a atteint 3,9 milliards de dollars pour le trimestre.
Le PDG Michael Saylor a annoncé les résultats sur X : "Strategy annonce les résultats du T3 2025 et réaffirme les prévisions pour 2025. Résultats du T3 : 3,9 milliards de dollars de revenus d'exploitation, 2,8 milliards de dollars de bénéfice net, 8,42 dollars de BPA dilué."
La rentabilité de l'entreprise provient en grande partie des gains sur ses avoirs en Bitcoin. Au 26 octobre 2025, Strategy détenait 640 808 bitcoins acquis pour 47,44 milliards de dollars, soit 74 032 dollars par bitcoin. Avec le Bitcoin se négociant actuellement autour de 107 833 dollars, l'entreprise dispose de gains non réalisés substantiels.
Le modèle de trésorerie Bitcoin de Strategy crée un cycle auto-renforçant
Le modèle commercial de Strategy a évolué vers ce que les observateurs de l'industrie appellent une "entreprise de trésorerie Bitcoin". L'approche de l'entreprise consiste à détenir du Bitcoin comme principal actif de réserve de trésorerie. Cette stratégie d'achat et de conservation a fondamentalement transformé la façon dont le marché évalue l'entreprise.
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La hausse des prix du Bitcoin tend à faire apprécier le cours de l'action de Strategy. Cela permet à l'entreprise de lever des capitaux supplémentaires par le biais d'offres d'actions. Le capital est ensuite réinvesti dans l'achat de Bitcoin, créant un cycle auto-renforçant. Ce modèle a inspiré de nombreuses autres entreprises à adopter des stratégies de trésorerie similaires.
Les changements comptables permettent la reconnaissance des profits
Jusqu'au quatrième trimestre de l'année dernière, Strategy ne pouvait enregistrer que des pertes de valeur lorsque la valeur du Bitcoin tombait en dessous de son prix d'achat. Les gains résultant des augmentations de prix restaient non réalisés à moins que la cryptomonnaie ne soit vendue. Les changements dans le traitement comptable permettent désormais à l'entreprise de reconnaître les gains liés à l'appréciation du Bitcoin.
Ce changement comptable a transformé les états financiers de Strategy. L'entreprise peut maintenant déclarer des bénéfices trimestriels qui reflètent la valeur marchande de ses avoirs en Bitcoin. Cela offre une plus grande transparence sur la réalité économique de sa stratégie de trésorerie Bitcoin.
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Prévisions annuelles et performance de marché
Strategy a réaffirmé ses prévisions pour l'année 2025. L'entreprise prévoit un revenu d'exploitation de 34 milliards de dollars et des gains en Bitcoin de 20 milliards de dollars. Saylor a souligné l'engagement inébranlable de l'entreprise envers sa stratégie, sans aucun plan pour couvrir sa position en Bitcoin.
Malgré la forte performance du Bitcoin et la rentabilité, les actions de Strategy ont baissé d'environ 12% depuis le début de l'année 2025. Cela contraste avec le gain de 14,5% du Bitcoin sur la même période. Cette divergence suggère que le marché pourrait intégrer des préoccupations concernant l'évaluation, la dilution due aux levées de capitaux, ou des incertitudes réglementaires.
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Cependant, les actions ont augmenté de près de 4% lors des échanges après la clôture suite à l'annonce des résultats. Cette réaction positive indique un intérêt continu des investisseurs pour le modèle de trésorerie Bitcoin de l'entreprise.
Implications plus larges pour la gestion de trésorerie d'entreprise
Le succès de Strategy avec son approche de trésorerie Bitcoin a des implications plus larges pour la finance d'entreprise. L'accent mis par le président américain Donald Trump sur le secteur des actifs numériques et son engagement à faire de l'Amérique le centre mondial des cryptomonnaies ont créé un environnement réglementaire favorable. Les fortes entrées dans les ETF ont aidé le Bitcoin à atteindre plusieurs records historiques en 2025.
Le modèle de l'entreprise démontre comment les sociétés peuvent utiliser le Bitcoin comme actif de réserve de trésorerie. Cela représente une rupture avec les stratégies traditionnelles de gestion de trésorerie qui s'appuient sur des titres à court terme et des obligations. À mesure que le Bitcoin gagne en acceptation en tant que classe d'actifs institutionnelle, davantage d'entreprises pourraient envisager des stratégies de trésorerie similaires.
Les résultats trimestriels de Strategy continuent de valider le concept d'entreprise de trésorerie Bitcoin. Le modèle transforme les notions traditionnelles de gestion de trésorerie d'entreprise et crée de nouveaux cadres pour évaluer les entreprises qui détiennent d'importantes positions en cryptomonnaies.
Source : https://beincrypto.com/strategy-reports-2-8b-q3-profit-bitcoin-treasury-model-gains-momentum/
