Les stablecoins financent discrètement le gouvernement américain — et Bitcoin

• Le récit selon lequel la crypto et la finance traditionnelle sont complètement séparées s'estompe, les stablecoins aidant à financer les Bons du Trésor et à canaliser les capitaux vers Bitcoin.
• Les flux de stablecoin influencent désormais sensiblement les rendements des Bons du Trésor américain à court terme, les afflux faisant baisser les taux et les débits les faisant augmenter.

Ces dernières années, l'essor des stablecoins indexés sur le dollar a discrètement créé un pont entre la cryptomonnaie et la finance gouvernementale traditionnelle. D'un côté, les émetteurs de stablecoin détiennent de plus en plus de grandes quantités de dette gouvernementale américaine à court terme, agissant en effet comme acheteurs de bons du Trésor et aidant à financer l'emprunt gouvernemental.

D'autre part, ces mêmes stablecoins jouent un rôle dans l'écosystème crypto plus large, notamment en tant que passerelle vers Bitcoin (BTC), reliant ainsi les marchés de la dette américaine et les marchés crypto de manière nouvelle et sous-estimée.

Dans un post récent, Paolo Ardoino, PDG de Tether, a révélé à quel point l'exposition de l'entreprise à la dette gouvernementale américaine est devenue importante. "Avec 135 milliards de dollars de Bons du Trésor américain, Tether est maintenant le 17e plus grand détenteur de dette américaine, dépassant également la Corée du Sud. Bientôt, le Brésil !" Alors que Tether et d'autres émetteurs de stablecoin ont discrètement accumulé des Bons du Trésor américain, de nombreuses banques centrales ont fait le contraire.

Selon la Banque des règlements internationaux (BRI), les afflux dans les stablecoins peuvent réduire les rendements des bons du Trésor à trois mois de 2 à 2,5 points de base en dix jours, tandis que les débits peuvent augmenter les rendements de 6 à 8 points de base sur la même période. En d'autres termes, l'argent entrant et sortant du marché crypto est maintenant capable d'influencer les taux d'intérêt à court terme.

Après que les États-Unis ont relevé leur plafond de la dette en 2025, les stablecoins ont aidé à absorber une émission hebdomadaire élargie de bons du Trésor d'environ 100 milliards de dollars.

En réponse, Simon Dixon, analyste de marché et investisseur précoce dans Bitcoin, a offert une analyse provocante :

Les gouvernements et les banques centrales réduisent leurs avoirs en Bons du Trésor américain, et des institutions privées adossées aux cryptos comme Tether interviennent pour combler la demande. Ce faisant, elles financent indirectement le gouvernement américain tout en recyclant ces rendements dans les actifs crypto, Bitcoin.

Adoption mondiale des Stablecoin

Plus tôt cette année, les États-Unis ont introduit le GENIUS Act, une législation qui réglemente les émetteurs de stablecoin opérant dans le pays. Cela intervient alors que le marché des stablecoin continue de croître, avec des projections suggérant qu'il pourrait atteindre 2 billions de dollars d'ici 2028, contre 307 milliards de dollars aujourd'hui.

L'espace est actuellement dominé par Tether et USD Coin (USDC), qui représentent ensemble plus de 80% du marché, avec des capitalisations boursières de 183 milliards de dollars et 76,4 milliards de dollars, respectivement.

Pendant ce temps, un rapport de Reuters a révélé que le premier stablecoin japonais adossé au yen, JPYC, a été officiellement lancé le 27 octobre. Entièrement convertible en yen, JPYC sera soutenu par l'épargne nationale et les obligations d'État japonaises, assurant un lien solide entre la finance traditionnelle et les paiements basés sur la blockchain.

Pour poursuivre ce changement, les "Big Three" banques du Japon, Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui et Mizuho, prévoient de déployer un système commun de stablecoin en yen, qui pourrait connecter plus de 600 000 terminaux de paiement NetStars à l'échelle nationale.

Comme CNF l'a couvert le 11 octobre, dix banques mondiales, dont Bank of America, Deutsche Bank, Goldman Sachs et UBS, ainsi que Citi, MUFG, Barclays, TD Bank, Santander et BNP Paribas, collaborent sur un stablecoin multi-devises adossé aux monnaies du G7. Elles prévoient de créer un réseau de paiement numérique sécurisé et interopérable qui relie la banque traditionnelle à la technologie blockchain.