Le cycle d'assouplissement de la Fed révèle un canal de crédit défaillant, avertissent les analystes

TLDR:

• Les taux des cartes de crédit restent au-dessus de 21% malgré les baisses de taux de la Fed.
• Les analystes affirment que les banques ne transmettent plus l'assouplissement de la politique aux consommateurs.
• Les coûts d'emprunt augmentent maintenant plus rapidement qu'ils ne baissent, élargissant les inégalités.
• La classe moyenne est de plus en plus traitée comme collatéral de risque par les prêteurs.

Le dernier cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale était censé réduire les coûts d'emprunt dans toute l'économie. Au lieu de cela, les taux d'endettement des consommateurs restent élevés, suscitant des inquiétudes quant à un système de transmission du crédit fracturé. 

Malgré les réductions des taux directeurs, les intérêts des cartes de crédit dépassent en moyenne 21%, élargissant l'écart entre la politique de la banque centrale et les prêts aux consommateurs. Les analystes suggèrent maintenant que l'influence de la Fed sur le crédit des ménages s'affaiblit alors que les banques privilégient le profit à la politique.

Le crédit à la consommation se déconnecte des taux directeurs de la Fed

Des analystes, dont @The_Prophet_, soutiennent que le lien traditionnel entre les actions de la Fed et les coûts du crédit à la consommation s'est rompu. 

Les banques, notent-ils, ne répercutent plus les coûts de réserve plus bas aux emprunteurs, maintenant des taux de cartes de crédit et de prêts record. Selon les données de la Réserve fédérale, le taux d'intérêt moyen à la consommation se situe près des sommets historiques malgré l'assouplissement des conditions politiques.

Cette divergence indique que le secteur bancaire peut désormais traiter la dette des consommateurs comme un centre de profit plutôt qu'un canal de politique monétaire. 

Comme l'explique @The_Prophet__, les banques ont intégré des "primes psychologiques" dans un contexte de salaires stagnants et d'épargne épuisée, laissant aux consommateurs peu d'options pour un crédit abordable. Le résultat est un système où les taux plus bas de la Fed profitent aux institutions tandis que les consommateurs font face à des coûts croissants.

L'asymétrie est devenue prononcée dans les cycles récents. Lorsque la Fed augmente les taux, les prêteurs ajustent rapidement la dette des consommateurs à la hausse. Pourtant, lorsque les taux baissent, les coûts d'emprunt restent rigides, amplifiant le fossé entre la finance institutionnelle et de détail. 

Cette structure canalise efficacement l'allègement monétaire vers les marchés de capitaux tout en extrayant de la valeur des ménages.

Les emprunteurs de la classe moyenne deviennent du collatéral de risque

Le changement du système de crédit a transformé la dette des ménages en une classe d'actifs titrisés. 

Les analystes notent que les banques compensent le risque de retard de paiement en élargissant préventivement les écarts, transformant la détresse des consommateurs en opportunités de rendement. L'augmentation des défauts de paiement sur les prêts automobiles, les prêts étudiants et les cartes de crédit montre que l'assouplissement de la politique ne se traduit plus par un soulagement financier pour les emprunteurs ordinaires.

Comme l'a décrit @The_Prophet_, chaque baisse de taux stimule désormais les prix des actifs tout en resserrant le crédit au niveau des ménages. Cet effet double soutient les marchés d'actions mais érode le sentiment des consommateurs, maintenant proche des plus bas de plusieurs années malgré des indices de marché résilient. 

Le mécanisme s'est inversé, positionnant la Réserve fédérale comme un moteur de liquidité pour le capital plutôt qu'un système de soutien pour le travail.

Les observateurs affirment que cette dynamique signale un changement macroéconomique plus profond. L'assouplissement monétaire ne stimule plus la demande mais redistribue la valeur vers le haut par le biais des canaux financiers. 

Le "canal du crédit" traditionnel qui guidait autrefois l'expansion économique semble s'être brisé, remplacé par une boucle de rétroaction d'extraction et de concentration.

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