La CFTC prévoit de lancer le trading au comptant de crypto sur les principales bourses

Points clés

• La CFTC américaine est en pourparlers avancés avec les principales plateformes d'échange enregistrées pour lancer le trading au comptant à effet de levier pour des crypto-monnaies comme Bitcoin et Ether dès décembre 2025.
• Ce plan utilise l'autorité existante de la loi sur les échanges de matières premières pour placer une partie importante du trading de crypto sous la surveillance fédérale de la CFTC.
• L'initiative est un autre développement réglementaire majeur sous l'administration Trump pour encourager l'innovation crypto aux États-Unis.

La Commission des opérations à terme sur les matières premières (CFTC), sous la direction de la présidente par intérim Caroline D. Pham, a révélé qu'elle est en discussions avancées avec les principales plateformes financières pour introduire le trading au comptant à effet de levier pour des crypto-monnaies comme Bitcoin. 

Selon le communiqué officiel de Caroline D. Pham, cela pourrait être lancé dès décembre 2025, ce qui devrait placer une grande partie du trading de crypto sous surveillance fédérale pour la première fois.

Cette annonce fait suite à une déclaration conjointe de septembre 2025 émise par la CFTC et la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC). Cette déclaration précisait que les plateformes d'échange enregistrées peuvent lister des produits de matières premières au comptant sans nécessiter de nouvelles lois du Congrès.

Cela repose sur des règles de longue date au sein de la loi sur les échanges de matières premières. Cette loi exige que toute transaction de détail impliquant des matières premières négociées avec effet de levier ou des fonds empruntés doit se dérouler sur des plateformes réglementées. 

La CFTC prévoit maintenant d'appliquer cette règle directement au marché crypto au comptant, où les actifs sont achetés et vendus pour une livraison immédiate. La présidente par intérim Pham a déclaré que l'agence s'engage à avancer à pleine vitesse pour permettre le trading d'actifs numériques réglementé au niveau fédéral.

La CFTC prévoit d'apporter des directives réglementaires claires

Bien que les règles pour le trading à effet de levier existaient déjà, leur mise en œuvre était principalement axée sur les produits dérivés financiers complexes, et non sur les simples transactions au comptant. 

Cette lacune a envoyé des milliards de dollars en volume de trading des investisseurs américains vers des plateformes offshore non réglementées. Ces plateformes étrangères manquent souvent des protections solides pour les investisseurs et de la surveillance du marché des plateformes américaines. Cela expose les utilisateurs à des risques plus élevés de fraude.

Le nouveau plan aborde directement ce problème en ramenant cette activité sur le territoire national. Les principales plateformes impliquées sont parmi les plus grands noms de la finance. Elles incluent des géants traditionnels comme CME Group, Cboe Futures Exchange et ICE Futures U.S., qui offrent déjà des contrats à terme sur Bitcoin et Ether. Elles sont rejointes par des plateformes d'échange natives de crypto comme Coinbase Derivatives.

Comment fonctionnera le trading au comptant à effet de levier

Ces plateformes d'échange réglementées, connues sous le nom de Marchés de Contrats Désignés (DCMs), seront autorisées à faciliter le trading au comptant avec un effet de levier intégré. 

Cela signifie que les traders pourront contrôler des positions plus importantes dans des actifs comme Bitcoin avec moins de leur propre capital, ce qui amplifie à la fois les gains et les pertes. 

Par exemple, un utilisateur pourrait être en mesure de trader jusqu'à 10 fois son investissement initial. Toutes ces transactions seront soumises à des exigences de marge obligatoires.

La présidente par intérim Pham a mentionné que cet effort ne vise pas à encourager la spéculation. Au lieu de cela, elle le qualifie de point important pour amener des produits financiers conformes et innovants dans le périmètre réglementaire américain. 

Les agences réglementaires américaines veulent des directives réglementaires claires pour le secteur des crypto-monnaies

Cette déclaration est une partie centrale de l'initiative "Crypto Sprint" de Pham, qui a été lancée en août 2025 pour recueillir les commentaires de l'industrie sur des questions clés comme les cotations au comptant et l'utilisation de garanties tokenisées, y compris les stablecoins. 

Les premiers produits à être testés pourraient inclure des contrats perpétuels. C'est un type de dérivé sans date d'expiration qui est très populaire dans la finance décentralisée (DeFi).

Certains critiques, dont l'ancien président de la CFTC Rostin Behnam, soutiennent que la CFTC a besoin d'une nouvelle autorité claire du Congrès pour surveiller les marchés au comptant. Pham a répondu que la loi existante sur les échanges de matières premières fournit une autorité suffisante pour réglementer l'activité de trading à effet de levier.

Certaines sources suggèrent que des plateformes comme CME et Coinbase pourraient lancer leurs produits au comptant à effet de levier d'ici mi-décembre 2025.

Les grandes banques américaines se précipitent vers les services crypto au comptant

JPMorgan Chase prévoit d'offrir le trading au comptant de Bitcoin et Ether pour ses clients institutionnels d'ici début 2026. La banque a l'intention d'utiliser sa propre blockchain privée, Onyx, pour régler ces transactions. 

De plus, les titulaires de cartes Chase pourront bientôt financer directement leurs portefeuilles Coinbase, et la banque développe des produits de prêt adossés à des crypto où Bitcoin et Ether peuvent être utilisés comme garantie. Les analystes considèrent cela comme une opportunité de plusieurs milliards de dollars.

Goldman Sachs a relancé son bureau de trading crypto et explore le trading au comptant parallèlement à ses offres de dérivés. En juillet 2025, il s'est associé à BNY Mellon sur un projet impliquant des fonds monétaires tokenisés. 

Morgan Stanley prévoit également d'offrir à ses clients E*Trade l'accès au trading crypto au comptant d'ici 2026. D'autres institutions majeures, dont Citigroup, HSBC et UBS, prévoient également d'introduire divers services de garde, de tokenisation et de trading de crypto.