JPMorgan relève Cipher et CleanSpark, réduit les objectifs de MARA et Riot dans la réinitialisation des mineurs de Bitcoin

JPMorgan a actualisé lundi ses perspectives concernant les mineurs de Bitcoin et les opérateurs de centres de données pivotant vers le calcul haute performance, relevant Cipher Mining et CleanSpark tout en réduisant les objectifs de prix pour plusieurs des plus grands mineurs traditionnels.

Les analystes Reginald Smith et Charles Pearce ont déclaré que le secteur entre dans une phase de "plus forte conviction" des transitions vers le HPC et le Cloud computing après la signature de plus de 600 mégawatts de contrats à long terme liés à l'IA depuis fin septembre. Cela inclut d'importants contrats avec AWS, Fluidstack soutenu par Google, et Microsoft.

Ils s'attendent maintenant à ce que les mineurs annoncent environ 1,7 gigawatts de capacité informatique critique supplémentaire d'ici fin 2026, soit environ 35% de leur empreinte énergétique approuvée.

Mise à niveau de Cipher et CleanSpark

Cipher Mining est passé de Neutre à Surpondéré, avec un objectif de prix pour décembre 2026 relevé de 12$ à 18$. Les analystes ont souligné les récents contrats HPC de 410 MW de l'entreprise et un repli du prix de l'action d'environ 45% par rapport aux récents sommets, le qualifiant de "bon point d'entrée".

La banque s'attend désormais à ce que Cipher sécurise environ 480 MW d'informatique critique d'ici 2026 — soit environ 64% de sa capacité approuvée — et a déclaré que les sites de longue durée prévus pour 2028-2029 pourraient soutenir des valorisations bien plus élevées dans le cadre d'une transition HPC complète.

CleanSpark a également été relevé à Surpondéré, JPMorgan réitérant son objectif de 14$. Les analystes créditent l'entreprise d'un potentiel d'environ 200 MW d'informatique critique sur son site texan nouvellement acquis de 285 MW, valorisant cette capacité à environ 13 millions de dollars par mégawatt.

Objectif d'IREN relevé, notation maintenue à Sous-pondéré

JPMorgan a augmenté son objectif de prix pour IREN de 28$ à 39$, reflétant des valorisations plus élevées pour la capacité cloud intégrée après l'accord de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft conclu plus tôt ce mois-ci.

Néanmoins, elle a maintenu une notation Sous-pondéré, arguant que l'action intègre déjà les futurs projets HPC-cloud sur des sites non développés.

La banque modélise désormais qu'IREN atteindra 660 MW de charge informatique critique contractée d'ici 2026 — représentant environ 250 000 GPU et approximativement 6 milliards de dollars de revenus annualisés de services cloud.

Malgré l'objectif plus élevé, la nouvelle estimation de 39$ reste inférieure au cours actuel de l'action IREN, qui se négociait autour de 46,70$ lundi matin, selon la page de prix de The Block.

Réduction des objectifs pour Marathon et Riot

L'objectif de MARA Holdings a été réduit de 20$ à 13$ en raison de la baisse des prix du Bitcoin, de l'augmentation du hashrate du réseau, et d'un nombre d'actions plus élevé lié à l'émission d'ATM et aux obligations convertibles. JPMorgan a également réduit sa valorisation de l'activité de Mining de MARA d'environ 2,5 milliards de dollars à 1,3 milliard de dollars.

L'objectif de Riot a été abaissé de 19$ à 17$. Les analystes s'attendent désormais à un accord de colocation de 600 MW pour son développement à Corsicana — environ un tiers de son portefeuille énergétique approuvé — et ont revu à la baisse la valeur de ses opérations de Mining à environ 1 milliard de dollars.