5 Raisons Pour Lesquelles Bitcoin S'est Effondré—Et Pourquoi Il Pourrait Chuter Davantage : Deutsche Bank

La faiblesse du prix du Bitcoin au cours des six dernières semaines a été causée par un large sentiment d'aversion au risque des investisseurs, une Réserve fédérale hawkish, le blocage du CLARITY Act, un intérêt institutionnel en baisse et des détenteurs à long terme prenant des bénéfices, selon Deutsche Bank.

Les analystes de Deutsche étaient hésitants à prédire un rebond pour cet actif.

"Si le Bitcoin se stabilise après cette correction reste incertain," ont écrit les analystes de la banque dans une note partagée avec Decrypt. "Contrairement aux crashs précédents, principalement motivés par la spéculation des particuliers, le repli de cette année s'est produit dans un contexte de participation institutionnelle substantielle, de développements politiques et de tendances macroéconomiques mondiales."

Dans le rapport, les analystes ont détaillé ce qu'ils considéraient comme les cinq raisons principales de la chute du Bitcoin la semaine dernière :

• Déclin du sentiment d'aversion au risque : Le Bitcoin a chuté comme les actions technologiques et autres actifs à risque ces dernières semaines en raison de préoccupations macroéconomiques, de la guerre commerciale toujours volatile de Trump, et des craintes que les valorisations des entreprises d'IA soient exagérées.
• Hawkishness de la Fed : Le Bitcoin performe généralement mieux dans un environnement de taux d'intérêt bas, et avec la Fed donnant des signaux mitigés concernant la perspective d'une troisième baisse des taux en décembre, cela pourrait affecter le prix du BTC.
• Un manque de CLARITY : Après une campagne réussie pour faire adopter le projet de loi GENIUS Act sur les stablecoins plus tôt cette année, les efforts pour obtenir le CLARITY Act—un projet de loi sur la structure du marché—ont stagné ces derniers mois. Cela pourrait avoir un impact sur l'adoption des cryptomonnaies.
• Ralentissement institutionnel : Après la journée record du 10 octobre avec 19 milliards $ de liquidations, les investisseurs institutionnels se sont retirés des cryptomonnaies. La liquidité décroissante a rendu plus difficile la reprise des prix des cryptomonnaies, ont déclaré les analystes.
• Les détenteurs prennent des bénéfices : Après que le Bitcoin ait atteint un pic au-dessus de 126 000 $ le mois dernier, les détenteurs à long terme ont encaissé leurs gains, vendant environ 800 000 BTC au cours du dernier mois—le plus important mouvement de ce type depuis janvier 2024.

Depuis début octobre, le Bitcoin a plongé de 126 000 $ à moins de 82 200 $, selon l'agrégateur de prix crypto CoinGecko. Au moment de la rédaction, le Bitcoin avait rebondi à près de 88 500 $ après avoir gagné 1,8 % au cours de la journée précédente.

Mais le tableau général reste préoccupant. Près de 5 milliards $ ont quitté le Bitcoin et d'autres produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies pendant cette période. Et des contrats dérivés crypto d'une valeur de milliards ont été liquidés alors que les traders de contrats à terme tentent de traverser la tempête. La volatilité a été un test de l'engagement des investisseurs à conserver le BTC dans leurs portefeuilles, ont écrit les analystes de la banque.

La capitalisation totale du marché crypto a chuté d'environ 24 %, soit 1 billion $, depuis son pic d'octobre, selon le rapport.

Les analystes de la banque ont déclaré que bien que le Bitcoin ait souvent été vanté et comparé à des couvertures défensives comme l'or et les bons du Trésor américain, il n'a pas encore pleinement assumé ce rôle auprès des investisseurs.

"Depuis octobre, le Bitcoin s'est comporté davantage comme une action technologique à forte croissance que comme une réserve de valeur non corrélée. La corrélation quotidienne moyenne entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 en 2025 YTD est de 46 %, et la corrélation avec le S&P 500 a augmenté à 42 %," ont écrit les analystes dans une note partagée avec Decrypt. "Les deux corrélations ont fortement augmenté ces dernières semaines, atteignant des niveaux similaires à ceux observés pendant le stress du marché lié au COVID de 2022."

L'or et les bons du Trésor ont régulièrement surpassé le Bitcoin ces derniers mois, ont ajouté les analystes.

Pendant un certain temps, les investisseurs étaient certains que le Federal Open Markets Committee baisserait à nouveau les taux d'intérêt lors de sa dernière réunion de l'année en décembre. Mais les remarques du président de la Réserve fédérale Jerome Powell et de la gouverneure de la Fed Lisa Cook ont anéanti ces espoirs.

"Une incertitude supplémentaire concernant la trajectoire des taux d'intérêt de la Fed pourrait continuer à stimuler de nouvelles baisses de la performance du Bitcoin," ont écrit les analystes de la banque. "Cette année à ce jour, la corrélation des rendements du Bitcoin avec les taux d'intérêt de la Fed s'établit à -13 %."

Il y a également eu la question de la liquidité décroissante, ont écrit les analystes. "La dislocation du crash d'octobre a donné le ton pour la performance du Bitcoin, créant une boucle de rétroaction négative entre la baisse de la liquidité et la chute des prix," a écrit la banque.

Ce n'est pas seulement que le crash d'octobre a affecté la liquidité ce jour-là, mais plutôt que les teneurs de marché ont été effrayés et ont été lents à rebondir, a écrit Deutsche Bank.

"Selon les données de Kaiko Research, les carnets d'ordres sur les principales bourses crypto ont considérablement diminué ce jour-là, avec une liquidité du côté des offres effectivement absente pendant plusieurs minutes," ont-ils déclaré. "Cet écart de liquidité a amplifié l'impact sur les prix et réduit la volonté des teneurs de marché de fournir de la liquidité."

Note de l'éditeur : Cette histoire a été mise à jour après publication pour inclure un contexte supplémentaire.