La hausse des Stablecoins à 280 milliards de dollars soulève des préoccupations de risque systémique, selon l'équipe de la BCE

• La valeur du marché des Stablecoin a dépassé 280 milliards de dollars, suscitant d'importantes préoccupations politiques.
• La BCE avertit que des ruées sur les retraits à grande échelle pourraient affecter les bons du Trésor américain et perturber la finance mondiale.
• Les lacunes réglementaires transfrontalières restent la plus grande menace à long terme pour la zone euro.

L'expansion rapide des Stablecoin a poussé leur valeur marchande combinée à de nouveaux sommets, dépassant la barre des 280 milliards de dollars et élargissant les préoccupations au sein de la Banque centrale européenne.

Une nouvelle perspective présentée par Senne Aerts, Claudia Lambert et Elisa Reinhold souligne que les dépôts de détail pourraient se déplacer des banques traditionnelles si l'utilisation de ces actifs s'intensifie.

Selon la BCE, un léger changement dans le comportement des consommateurs pourrait saper les modèles de financement du secteur bancaire et créer de nouveaux défis dans le secteur financier européen.

Actuellement, seuls deux tokens dominent le marché. Le premier est Tether, détenant environ 184 milliards de dollars, et le second est USD Coin avec environ 75 milliards de dollars.

Ces deux tokens représentent près de 90% du nombre total de Stablecoin existants. Les Stablecoin libellés en euros ne représentent qu'environ 395 millions d'euros.

La BCE affirme que ces actifs sont un facteur important dans le trading des crypto-monnaies, représentant environ 80% des volumes des grandes plateformes de trading.

Ils peuvent être utiles pour transférer de la valeur à travers les frontières et comme réserve de valeur dans les régions à forte inflation. Cependant, les preuves suggèrent que cela a eu un impact très limité.

L'utilisation dans le secteur de détail constitue environ 0,5% du mouvement global des Stablecoin. Cela confirme également que le secteur est principalement axé sur le trading plutôt que sur les paiements.

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Risques systémiques liés aux liquidations des réserves de Stablecoin

La préoccupation cruciale de la BCE serait la vulnérabilité structurelle. Une situation où le grand public se désillusionne d'un grand Stablecoin pourrait déclencher un rachat et un déchargement rapide des portefeuilles de réserve.

Comme les émetteurs des Stablecoin actuels détiennent des bons du Trésor et des actifs traditionnels à un niveau similaire à celui des vingt premiers fonds du marché monétaire, l'impact d'un rachat important se fera sentir sur les marchés de la dette américaine.

Les prévisionnistes estiment que le marché des Stablecoin pourrait atteindre une valeur de 2 000 milliards de dollars d'ici 2028 si la tendance persiste. Selon la BCE, cela expose le marché à un risque élevé de déstabilisation en raison de la défaillance possible de l'un des émetteurs due à sa concentration.

Le document conteste également l'idée selon laquelle aucun problème n'est causé par le débit des dépôts bancaires. Même si l'argent retourné provient de transactions de gros, cette liquidité peut disparaître immédiatement dans des circonstances stressantes.

La BCE affirme que le cadre MiCAR existant interdit déjà les versements d'intérêts pour la détention de Stablecoin en Europe, atténuant le risque, mais cela devrait être harmonisé à l'échelle mondiale pour éviter les disparités.

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