JPMorgan offre aux investisseurs la chance de gagner gros si le prix du Bitcoin chute l'année prochaine, mais s'envole ensuite en 2028

JPMorgan Chase propose un investissement de type dérivé qui permettra aux investisseurs d'obtenir des rendements illimités si le prix du Bitcoin baisse au cours de l'année prochaine, mais s'envole ensuite en 2028.

La note structurée permet essentiellement aux investisseurs de parier sur le prix futur du Bitcoin en utilisant le populaire fonds négocié en bourse BTC de BlackRock (ticker IBIT) comme véhicule, selon un prospectus déposé auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges lundi.

L'ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock, avec près de 70 milliards de dollars d'actifs sous gestion, le plus grand fonds de ce type, a parcouru un long chemin pour convaincre les investisseurs traditionnels du potentiel des investissements basés sur les actifs numériques. Le fonds permet aux investisseurs de suivre le prix au comptant du Bitcoin sans avoir à posséder la cryptomonnaie.

Les nouvelles notes proposées par JPMorgan sont un exemple supplémentaire d'une grande entreprise de Wall Street expérimentant des moyens créatifs pour offrir des opportunités d'investissement liées aux actifs numériques qui n'exigent pas des investisseurs, ou de l'émetteur dans ce cas, de détenir réellement une cryptomonnaie. C'est également un signe supplémentaire que les opinions de JPMorgan sur le Bitcoin continuent d'évoluer.

Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, avait autrefois rejeté le Bitcoin comme un outil de blanchiment d'argent "pire que les bulbes de tulipes".

Comment fonctionne l'investissement

La FINRA caractérise les "notes structurées" comme des instruments qui combinent un "titre traditionnel, comme une obligation, avec une composante dérivée", l'émetteur de la note promettant "de payer un rendement basé sur une formule qui intègre la performance d'un ou plusieurs actifs de référence".

L'instrument proposé par JPMorgan fixera un niveau de prix spécifique pour le fonds IBIT de BlackRock le mois prochain. Dans environ un an, si IBIT se négocie à un prix égal ou supérieur au prix fixé, les notes seront automatiquement appelées, et les investisseurs recevront un rendement minimum garanti de 16%.

Si, toutefois, le prix d'IBIT est inférieur au prix fixé dans un an, les notes ne seront pas appelées, et les investisseurs participants poursuivront l'investissement jusqu'en 2028. Si IBIT dépasse le prochain prix fixé par JPMorgan d'ici la fin de 2028, les investisseurs gagneront 1,5x sur leur investissement sans plafond — ce qui signifie que si le Bitcoin monte en flèche d'ici 2028, les investisseurs pourront réaliser un rendement substantiel.

Comme protection et incitation supplémentaires, si IBIT est en baisse en 2028, mais pas de plus de 30%, les investisseurs récupéreront la totalité de leur investissement initial.

Fondamentalement, les principales raisons pour lesquelles les investisseurs choisiraient cette note plutôt que d'investir simplement dans IBIT : avec l'instrument de JPMorgan, les investisseurs ont une chance de hausse de 1,5x, un rendement fixe si IBIT est stable dans un an, et, à long terme, une protection à la baisse jusqu'à 30%. Si IBIT baisse de plus de 30% en 2028, cependant, les investisseurs perdent l'équivalent de la dépréciation d'IBIT.

Dans le prospectus, JPMorgan est clair sur la nature risquée de l'investissement, stipulant que "les investisseurs doivent être prêts à renoncer aux paiements d'intérêts et être prêts à perdre une partie importante ou la totalité de leur principal à l'échéance". Les notes ne sont pas non plus des dépôts bancaires, ni assurées par la Federal Deposit Insurance Corporation, selon JPMorgan.

Morgan Stanley propose un produit similaire, également lié à l'ETF Bitcoin de BlackRock, qui a généré 104 millions de dollars de ventes le mois dernier, selon Bloomberg.

"Le produit offre aux clients une exposition aux fluctuations [du Bitcoin] — mais dans des limites strictes", indique le rapport. "Les billets à deux ans, connus sous le nom de 'dual directional autocallable trigger plus', promettent des paiements améliorés si l'ETF reste stable ou augmente à l'échéance, et des gains modestes s'il baisse de moins de 25%. Si l'ETF chute suffisamment, les investisseurs subissent des pertes complètes, sans amortissement."

Dans une histoire plus large sur cette marque d'investissements, Bloomberg a déclaré que l'intérêt récent pour ces nouveaux investissements en couches "met fin à des années de stagnation dans l'industrie américaine des produits structurés suite à l'effondrement de Lehman Brothers, un émetteur majeur dont la disparition a anéanti des milliards de dollars de billets."