Cathie Wood prédit que la crise de liquidité des crypto-monnaies s'inversera d'ici quelques semaines

La PDG d'ARK Invest, Cathie Wood, prévoit que la compression de liquidité qui frappe les marchés crypto et d'IA s'inversera dans les semaines à venir, sous l'impulsion de trois changements de politique de la Réserve fédérale attendus avant la fin de l'année.

Son entreprise continue d'acheter agressivement des actions crypto pendant la baisse, déployant plus de 93 millions de dollars en une seule journée cette semaine sur des actions d'actifs numériques dévalorisées.

La prédiction de Wood intervient alors que le Bitcoin se négocie en dessous de 88 000 $ après être tombé de son pic d'octobre de 126 000 $, tandis que les actions liées aux cryptos font face à leurs plus fortes baisses mensuelles depuis début 2024.

S'exprimant lors du webinaire de marché de novembre d'ARK, elle a identifié trois contraintes temporaires de liquidité qu'elle s'attend à voir s'atténuer rapidement grâce à l'action de la Réserve fédérale et à la réouverture des dépenses gouvernementales.

Soulagement en décembre : politique de la Fed et données d'inflation

Wood s'attend à ce que la Réserve fédérale mette fin au resserrement quantitatif lors de sa réunion du 10 décembre, soulageant immédiatement un point de pression.

La fermeture du gouvernement qui a causé l'accumulation de liquidités du compte général du Trésor s'est terminée, remettant des fonds en circulation.

"Nous pensons que cette source de compression de liquidité est derrière nous," a déclaré Wood pendant le webinaire.

Les taux d'intérêt restent la troisième contrainte, mais Wood anticipe une autre baisse en décembre à mesure que les données économiques s'affaiblissent.

"Nous pensons que nous obtiendrons une autre baisse en décembre, et que la Fed passera de ce qui semble être un ton hawkish en ce moment à un ton plus dovish à mesure que nous approchons de cette date," a-t-elle expliqué.

Les attentes d'inflation du rendement des bons du Trésor à dix ans sont tombées à environ 2,5 % au cours des derniers mois, tandis que le suivi en temps réel de Trueflation montre des niveaux similaires.

Les prix du pétrole passant sous les 60 $ le baril pour le West Texas Intermediate ajoutent une pression déflationniste. Les prix des logements neufs ont baissé pendant environ 1 an, tandis que l'inflation des prix des logements existants est tombée à 1,5 %.

"Nous ne serions pas surpris de voir une véritable rupture dans l'inflation une fois que les tarifs auront été répercutés l'année prochaine," a prédit Wood.

Les marchés crypto mènent la baisse de liquidité alors qu'ARK achète agressivement

Les marchés crypto ont démontré leur sensibilité aux conditions de liquidité tout au long de novembre, avec le Bitcoin plongeant sous les 90 000 $ pour la première fois depuis avril.

La baisse de 30 % par rapport au record d'octobre de 125 100 $ a déclenché des sorties de 254 millions de dollars en une seule journée des fonds Bitcoin américains le 17 novembre.

Les investisseurs moyens des ETF au comptant sont maintenant sous l'eau, avec une base de coût pondérée par les flux d'environ 89 600 $.

Wood a souligné le rôle des cryptos comme baromètre de liquidité pendant le webinaire. "Il est intéressant d'observer l'écosystème crypto être vraiment un indicateur avancé lorsque la liquidité monte et descend," a-t-elle noté.

ARK Invest a répondu en accélérant les achats d'actions liées aux cryptos, ajoutant 42 millions de dollars dans Bullish, Circle Internet Group et BitMine Immersion Technologies le 20 novembre seulement.

L'exposition combinée aux cryptos de l'entreprise via ses ETF phares a dépassé 2,15 milliards de dollars début novembre, couvrant les participations dans Coinbase, Robinhood, Circle et Bullish.

ARK maintient sa plus haute allocation crypto dans ARKF à 29 %, suivie par ARKW à 25,7 % et ARKK à 17,7 %.

La stratégie d'achat en baisse de Wood étend sa conviction que "la restructuration de l'écosystème financier en est également à ses débuts."

Préoccupations concernant la bulle IA rejetées

Wood a fermement rejeté les suggestions selon lesquelles les investissements en intelligence artificielle sont entrés en territoire de bulle, contrastant les conditions actuelles avec la bulle technologique et des télécommunications d'il y a deux décennies.

"Dans la bulle technologique et des télécommunications, bien sûr, vous aviez quelques investisseurs de valeur qui disaient que cela n'avait pas de sens. Personne ne les écoutait," s'est-elle souvenue.

Les gains de productivité des entreprises restent insaisissables malgré les recherches du MIT remettant en question les rendements des entreprises, mais Wood a souligné que la transformation "est un travail difficile et cela prendra du temps."

La croissance de 123 % de Palantir dans le secteur commercial américain au dernier trimestre démontre un impératif stratégique. "Il y a maintenant un impératif stratégique, et cela prendra du temps," a déclaré Wood.

Brett Swift, directeur de recherche d'ARK, a expliqué comment l'exposition à l'IA s'intègre aux approches de portefeuille total de plus en plus adoptées par les allocateurs institutionnels. "Si vous n'avez pas une exposition significative là-bas, vous manquez ce risque idiosyncratique," a soutenu Swift.

Objectif Bitcoin révisé mais le scénario haussier reste solide

Notamment, Wood a récemment ajusté à la baisse son objectif de prix du Bitcoin pour 2030, le faisant passer de 1,5 million à 1,2 million de dollars après avoir réévalué la concurrence des stablecoins sur les marchés émergents.

"Les stablecoins usurpent une partie du rôle que nous pensions que le Bitcoin jouerait," a-t-elle expliqué sur CNBC le 6 novembre, faisant référence à leur mise à l'échelle rapide à près de 300 milliards de dollars.

Cependant, le fondateur de Strategy, Michael Saylor, a contesté le cadrage concurrentiel de Wood, soutenant que le Bitcoin fonctionne comme un "capital numérique" tandis que les stablecoins opèrent comme une "finance numérique" servant des objectifs distincts.

"Aucune personne riche ne veut acheter la devise au lieu d'une action, d'un bien immobilier ou d'un actif en capital," a répliqué Saylor lors d'une apparition sur CNBC le 14 novembre.

L'analyste d'ARK, David Bujnicki, a détaillé la révision du modèle, expliquant que les hypothèses de valeur refuge des marchés émergents sont tombées à 20 % de leurs niveaux d'origine selon les données de Chainalysis.

La capitalisation boursière de l'or a bondi de 17 billions à 28 billions de dollars, compensant la révision à la baisse, laissant le scénario haussier de Wood à 1 100 % de hausse par rapport aux niveaux actuels.