Les gagnants industriels chinois attirent l'intérêt des gestionnaires de fonds alors que les marchés égalent le S&P 500

Les gestionnaires de fonds investissent dans les entreprises industrielles chinoises tout en conservant leurs participations technologiques, pariant que le rallye boursier de deux ans se poursuivra malgré des conditions économiques difficiles. Des valorisations moins chères et des rendements stables attirent à nouveau les investisseurs étrangers vers les marchés chinois.

L'indice de référence CSI300 de la Chine a généré des gains d'environ 16% depuis le début de l'année, égalant les rendements du S&P 500. Pendant ce temps, le Hang Seng de Hong Kong a grimpé d'environ 30%, se dirigeant vers la plus forte performance annuelle depuis 2017.

L'atmosphère actuelle diffère nettement de l'enthousiasme de l'année dernière suite aux annonces de stimulation gouvernementale. Les turbulences récentes, notamment les difficultés du promoteur immobilier China Vanke, rappellent que le ralentissement prolongé de l'immobilier continue de créer des problèmes.

Le retour des capitaux étrangers sur les marchés chinois

Les actions chinoises ont progressé malgré les frictions commerciales avec l'Amérique, soutenues par le soutien gouvernemental, de meilleures pratiques de gestion d'entreprise et de forts gains dans les actions liées à l'intelligence artificielle suite à la sortie du chatbot DeepSeek. Un montant historique de 1,38 billions de HK$, équivalent à 177 milliards de dollars, a afflué de la Chine continentale vers Hong Kong, contribuant à revitaliser ces marchés de capitaux.

Xia Fengguang, gestionnaire de fonds chez Shenzhen Rongzhi Investment, a déclaré que la prochaine phase de croissance proviendra probablement d'améliorations commerciales fondamentales et de l'expansion des bénéfices. Il soutient les efforts de Pékin pour lutter contre la surcapacité industrielle et la concurrence des prix dommageable, connue sous le nom de campagne anti-involution, s'attendant à ce qu'elle augmente les marges bénéficiaires des entreprises.

Les actions industrielles attirent l'intérêt des investisseurs

Les valorisations des entreprises industrielles sont attrayantes pour les gestionnaires de fonds et attirent les investissements.

Les flux monétaires récents montrent cette tendance. Sur trois mois, 13,5 milliards de yuans, environ 1,91 milliard de dollars, ont été investis dans des fonds négociés en bourse suivant l'indice thématique CSI Battery. 11,2 milliards de yuans supplémentaires ont été dirigés vers des fonds suivant l'indice de sous-industrie chimique CSI. Pendant ce temps, les fonds suivant l'indice STAR 50 à forte composante technologique ont vu 31,1 milliards de yuans partir durant la même période.

Xu Jie, gestionnaire de fonds chez Yuanzi Investment Management basé à Shanghai, a acheté des entreprises d'énergie solaire, de sidérurgie et de charbon. "Il n'y a aucun doute" que le marché haussier graduel se poursuivra l'année prochaine, a déclaré Xu, soulignant le potentiel d'afflux de capitaux provenant d'investisseurs étrangers et locaux.

Actuellement, l'indice composite de Shanghai et le Hang Seng de Hong Kong se négocient tous deux à environ 12 fois les bénéfices. Cela se compare à 28 pour le S&P 500, 21 pour le Nikkei 225 du Japon, et 21 pour l'indice FTSE 100 européen.

Certains investisseurs restent prudents

Les investisseurs étrangers s'inquiétaient auparavant de l'incertitude politique en Chine et maintenaient des positions plus petites là-bas tandis que les investissements américains et mondiaux performaient bien. Certains restent prudents, particulièrement alors que l'activité manufacturière a décliné pendant huit mois consécutifs jusqu'en octobre.

"Quand je parle de la Chine, nous sommes indécis," a déclaré Vincenzo Vedda, directeur mondial des investissements chez DWS, comme mentionné dans un rapport de Reuters.

La Chine a cessé de publier des données en temps réel sur les investissements étrangers. Les derniers chiffres de la banque centrale ont montré que la propriété étrangère a atteint 3,5 billions de yuans à la fin septembre, en dessous du pic de 2021 de 3,9 billions de yuans mais montrant une certaine reprise.

Florian Neto, responsable des investissements pour l'Asie chez Amundi, le plus grand gestionnaire d'actifs d'Europe, fait la distinction entre la "vieille Chine" où les exportateurs et les développeurs font face à des difficultés économiques et la "nouvelle Chine" où les entreprises d'intelligence artificielle et de biotechnologie peuvent s'attendre à une croissance des bénéfices. "Le marché, en fait, est principalement tiré par la nouvelle Chine, par l'innovation, la technologie et les médicaments innovants... nous sommes très, très impatients d'en ajouter davantage," a-t-il déclaré.

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