MicroStrategy a connu un début de décembre catastrophique alors que sa capitalisation boursière est brièvement tombée en dessous de la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin, exposant l'entreprise à de nouvelles préoccupations concernant l'effet de levier, la liquidité et la confiance des investisseurs.
Les actions se sont effondrées lundi matin, chutant à 156 $, ce qui a poussé la valorisation de MicroStrategy à 45 milliards de dollars.
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Un cauchemar à Wall Street pour MicroStrategy ?
L'entreprise détient actuellement 650 000 BTC d'une valeur d'environ 55,2 milliards de dollars, faisant de cette chute un moment rare où Wall Street a évalué l'entreprise à moins que ses actifs sous-jacents.
Cependant, MicroStrategy porte également une dette de 8,2 milliards de dollars. Après avoir soustrait cette dette et ajouté la réserve de trésorerie de l'entreprise de 1,4 milliard de dollars, la société détient toujours environ 48,4 milliards de dollars en valeur nette de Bitcoin.
Cela signifie que l'action est tombée 3,4 milliards de dollars en dessous de sa valeur ajustée au Bitcoin au plus bas de la séance.
Cette déconnexion a choqué les traders. MicroStrategy se négocie normalement avec une prime car les marchés intègrent la stratégie Bitcoin agressive de Michael Saylor, les futurs achats de BTC et le rôle de l'action en tant que proxy Bitcoin réglementé.
Pourtant, la vente massive de lundi a forcé la prime dans l'une de ses fourchettes les plus serrées de l'année.
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À midi, le ratio mNAV de l'entreprise — qui mesure à quel point l'action se négocie au-dessus ou en dessous de la valeur nette d'actif Bitcoin — s'est rétabli à 1,16, bien en dessous des niveaux observés plus tôt en 2025.
La lecture montre que le marché valorise maintenant MicroStrategy seulement 16% au-dessus de ses avoirs en Bitcoin, comparé aux primes dépassant 50% pendant le rallye de l'année.
Statistiques clés de MSTR le 1er décembre. Source : StrategySponsorisé
Une période de risque critique pour MicroStrategy et Bitcoin
La forte réévaluation reflète les craintes croissantes des investisseurs. Le Bitcoin a chuté de 125 000 $ à 85 500 $ depuis octobre, effaçant des dizaines de milliards de valeur papier du bilan de MicroStrategy.
Le déclin a coïncidé avec un resserrement de la liquidité, une baisse des entrées d'ETF et une réinitialisation à l'échelle de l'industrie de l'appétit pour le risque.
Les préoccupations concernant la stratégie à long terme de Saylor ont également refait surface. Les critiques soutiennent que la dette de l'entreprise doit être servie indépendamment de la performance du Bitcoin, augmentant la pression pour lever de nouveaux capitaux ou vendre plus d'actions.
D'autres avertissent que la position de MicroStrategy est maintenant si importante que Saylor ne peut pas réduire le risque sans déstabiliser le marché.
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Néanmoins, l'entreprise reste le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin au monde, et ses avoirs continuent de dépasser sa capitalisation boursière.
Graphique du cours de l'action MSTR le 1er décembre. Source : Google FinanceLe rebond plus tard dans la journée montre que les investisseurs n'abandonnent pas l'action, mais ils réévaluent les risques plus agressivement qu'à n'importe quel moment cette année.
MicroStrategy commence décembre avec son écart de valorisation le plus serré depuis des années, signalant un tournant dans la façon dont les marchés perçoivent la stratégie Bitcoin à effet de levier de l'entreprise.
Que cela marque une panique temporaire ou le début d'une correction plus profonde dépendra de la stabilité du Bitcoin et des prochaines actions de l'entreprise.
Source : https://beincrypto.com/microstrategy-december-crash-below-bitcoin-value/
