La Crise du Bitcoin (BTC) s'Aggrave : Les Métriques Choquantes du Q3 Ébranlent les Mineurs

• Les mineurs de Bitcoin (BTC) doivent endurer l'environnement de marge le plus défavorable jamais enregistré.
• Le niveau de dettes augmente, le prix du hachage diminue drastiquement, et il faut maintenant plus de 1 000 jours pour que les machines remboursent leurs coûts.
• L'industrie traverse un processus de tri où seuls les opérateurs les plus efficaces survivront.

Le mining de Bitcoin n'a jamais été aussi glacial. Le début de l'année était prometteur, et le troisième trimestre semblait assez stable. Le prix du hashrate est resté autour de 55 $ par petahash par seconde, un niveau acceptable pour les mineurs. Mais ensuite, les choses ont complètement changé.

Bitcoin a fortement chuté en novembre, et par conséquent, le prix du hashrate a également chuté à un niveau sans précédent de 35 $/PH/s. À ce prix, la souffrance n'est plus une supposition ; c'est une réalité.

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Les mineurs de Bitcoin face au point de rupture

Les rapports de MinerMag offrent une perspective très dure et inflexible. Le coût total moyen du hashrate pour les mineurs publics les plus importants est presque de 44 $/PH/s. Cela englobe tous les aspects, y compris les coûts d'exploitation, les frais généraux d'entreprise et le financement.

De plus, même les mineurs économes en énergie et dotés de machines puissantes luttent maintenant pour leur survie. Le seuil de rentabilité n'apparaît plus légèrement devant mais est plutôt là, immédiat.

C'est la raison pour laquelle l'industrie surveille le coût par hash plutôt que le coût traditionnel par BTC. La mesure obsolète a du mal à dire la vérité alors que le hashrate du réseau est sur le point d'atteindre 1,1 ZH/s. Le coût du hashrate révèle la vérité au milieu de la confusion du marché. Il montre les disparités qui s'agrandissent entre ce que les mineurs sont payés et ce que sont leurs coûts de survie.

Les inconvénients du présent sont énormes, c'est le moins qu'on puisse dire. Les retours sur investissement des machines ont dépassé 1 000 jours, ce qui est plus long que les 850 jours restants jusqu'au prochain halving.

L'économie du Bitcoin change à mesure que la dette s'accumule

Les bilans montrent très clairement le stress. CleanSpark, après avoir levé plus d'un milliard de dollars par le biais de dettes convertibles, a rapidement liquidé sa ligne de crédit adossée au Bitcoin. L'entreprise n'a pas l'intention d'étendre radicalement ses opérations, mais prend plutôt des mesures défensives. C'est une démarche pour protéger les liquidités dans un marché où les marges se réduisent chaque semaine.

La même tendance a été confirmée par les données du T3. Les sociétés minières publiques ont contracté environ 3,5 milliards de dollars de dettes, dont une grande partie a été réalisée par le biais de convertibles à coupon quasi nul. Le financement par actions a représenté 1,4 milliard de dollars supplémentaires au total. Cependant, l'atmosphère au T4 est différente. Obtenir des dettes est plus difficile et le coût de la dette augmente. Cipher et Terawulf ont ensemble émis près de 5 milliards de dollars en billets garantis de premier rang avec un taux d'intérêt de 7%, et si cette tendance se poursuit, le T4 dépassera le T1 de 2023 comme le trimestre le plus important pour l'entreprise en termes de dette levée.

Toute la situation se résume à une seule question : est-il possible que les revenus du HPC et de l'IA augmentent à un rythme si rapide qu'ils sauvent l'industrie ? Jusqu'à présent, les premiers chiffres indiquent une hausse, mais ce ne serait toujours pas près de la croissance nécessaire pour compenser la baisse du prix du hashrate et l'augmentation des dettes. Le marché change. Les acteurs les moins résistants seront éliminés.

Le mining de Bitcoin entre dans une phase d'élimination. Seuls les opérateurs les plus forts, les plus efficaces et les plus disciplinés resteront debout.

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