Dans une mauvaise nouvelle pour les investisseurs haussiers en crypto, les analystes de la banque néerlandaise ING ont souligné le potentiel de breakout du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, actuellement à 4,09%, conformément aux perspectives de CoinDesk.

Le rendement a montré de la résilience, se maintenant au-dessus de 4% malgré plusieurs lectures économiques faibles, y compris le rapport négatif sur l'emploi ADP de mercredi pour novembre, qui a marqué la troisième contraction en cinq mois. Un rendement plus élevé pourrait resserrer les conditions financières, décourager la prise de risque et peser sur les actifs plus risqués, y compris les crypto-monnaies.

"Les bons du Trésor adorent cette fourchette de négociation de 4% à 4,1%. Une rupture temporaire en dessous est plus probable. Mais une rupture au-dessus a plus de jambes", a déclaré la banque dans une note d'analyse aux clients jeudi.

Le rendement, le coût d'emprunt de référence du gouvernement américain, a chuté de 2 points de base à 4,06% suite au rapport ADP, puis s'est rapidement inversé. C'était inhabituel. Des données faibles sur l'emploi et des titres d'inflation modérés sont généralement un signal que les taux d'intérêt sont orientés à la baisse pour stimuler l'économie.

Il en va de même pour les attentes de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, qui ont grimpé à 87% de chances d'une réduction ce mois-ci. Pourtant, le rendement à 10 ans s'est négocié entre 4% et 4,20% depuis septembre, un point clé que CoinDesk a souligné plus tôt cette semaine.​

ING attribue cette persistance aux changements structurels de l'économie américaine, où les gains de productivité partiellement stimulés par l'intelligence artificielle jouent un rôle plus important que l'emploi dans la croissance.

"Les bons du Trésor ont développé une certaine résilience face au récit des emplois faibles", ont écrit les analystes. "En partie parce qu'il y a moins d'immigrants qui entrent dans le pays en termes nets, nécessitant moins de création d'emplois. Mais aussi parce que c'est la croissance de la productivité plutôt que la croissance de l'emploi qui fait avancer les choses vers l'avenir (l'IA, entre autres)."

Le rapport sur les dépenses de consommation personnelles (PCE) de vendredi pourrait générer de la volatilité dans le rendement à 10 ans.

Selon ING, un rapport plus faible pourrait faire passer les rendements sous les 4%, mais toute baisse serait probablement temporaire. Une rupture décisive au-dessus de 4,1%, en revanche, pourrait être plus structurelle, définissant potentiellement la tendance jusqu'en 2026.