Économie américaine : le refroidissement de l'inflation PCE stimule les paris sur une baisse des taux – Les cryptos observent attentivement

Selon les chiffres publiés par le Bureau d'Analyse Économique, le revenu personnel a augmenté de 94,5 milliards de dollars, soit 0,4 pour cent d'un mois à l'autre. Après impôts, le revenu personnel disponible a augmenté de 0,3 pour cent, donnant aux ménages un peu plus de marge pour dépenser. Les dépenses de consommation personnelles (PCE) - l'indicateur d'inflation préféré du gouvernement - ont augmenté de 65,1 milliards de dollars, également de 0,3 pour cent.

Points clés

• Les revenus et les dépenses américains ont augmenté modestement en septembre, avec une inflation PCE à 2,8 pour cent en glissement annuel.
• Les demandes d'allocations chômage ont fortement chuté, renforçant les attentes d'une baisse quasi certaine des taux la semaine prochaine.
• Les investisseurs en crypto-monnaies observent attentivement, car une politique plus souple stimule historiquement le Bitcoin et les flux d'actifs à risque plus larges. 

Qu'est-ce que le PCE et pourquoi est-ce important ?

L'indice des prix à la consommation PCE est le principal indicateur d'inflation de la Réserve fédérale car il suit mieux l'évolution du comportement des consommateurs que les mesures standard comme l'IPC. Il capture ce que les gens achètent réellement - y compris les substitutions lorsque les prix changent - offrant une vision plus claire de la pression inflationniste réelle.

En septembre, l'inflation PCE globale a augmenté de 0,3 pour cent par rapport au mois précédent, tandis que le PCE de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 0,2 pour cent, conformément aux attentes. Sur une base annuelle, les PCE globaux et de base ont atteint 2,8 pour cent - suffisamment proche de l'objectif de 2 pour cent de la Fed pour renforcer l'argument en faveur d'un assouplissement de la politique en décembre.

Les consommateurs continuent de dépenser, mais avec prudence

La majeure partie de l'élan des dépenses provenait des services, qui représentaient 63 milliards de dollars de l'augmentation totale, tandis que la consommation de biens n'a ajouté que 2,1 milliards de dollars. L'épargne personnelle s'élevait à 1,09 billion de dollars, ce qui correspond à un taux d'épargne de 4,7 pour cent, indiquant que les ménages restent sélectifs dans leurs dépenses même si les revenus augmentent.

Le pouvoir d'achat réel était sensiblement plus faible. Le revenu disponible réel n'a augmenté que de 0,1 pour cent, et les dépenses réelles de consommation ont stagné - un signe que l'inflation continue d'éroder les gains salariaux progressifs.

Les demandes d'allocations chômage renforcent les perspectives d'une baisse de la Fed

De nouvelles données sur le marché du travail ont alimenté davantage les spéculations sur une baisse des taux. Les demandes initiales hebdomadaires d'allocations chômage ont chuté de 27 000 pour atteindre 191 000 - leur niveau le plus bas depuis des mois. Les demandes continues ont diminué à 1,939 million, tandis que les licenciements prévus par les entreprises ont chuté de 53 pour cent en novembre.

Un marché du travail stable associé à une inflation tendant vers l'objectif donne aux décideurs politiques une marge de manœuvre politique et économique pour assouplir les conditions monétaires. Les marchés considèrent maintenant la baisse des taux de la semaine prochaine comme pratiquement acquise.

Les actifs à risque sous surveillance étroite - Des actions au Bitcoin

Les marchés d'actions et les actifs à risque comme le Bitcoin prospèrent généralement avec des taux d'intérêt plus bas, car des coûts d'emprunt moins élevés poussent la liquidité vers les secteurs de croissance et spéculatifs.

Les marchés crypto en particulier ont été très sensibles à la politique monétaire durant ce cycle. Le Bitcoin a déjà connu un regain d'attention institutionnelle alors que les attentes d'assouplissement se sont renforcées. Si la Fed confirme une baisse la semaine prochaine, les analystes pensent que les crypto-monnaies pourraient bénéficier de nouveaux flux de capitaux, d'un dollar moins fort et d'un appétit renouvelé pour les actifs alternatifs.

Cela dit, la croissance modérée des dépenses et des revenus réels suggère que l'économie ne tourne pas à plein régime, ce qui signifie que les actifs à risque pourraient faire face à des rallyes inégaux à moins que les injections de liquidités ne soient substantielles.

Les Américains gagnent et dépensent un peu plus, les prix augmentent lentement, l'inflation se refroidit vers l'objectif de la Fed, et cela augmente la probabilité de baisses de taux — ce qui pourrait profiter aux marchés comme le Bitcoin.

Révision des données à venir avant la fin de l'année

Le BEA révisera les données de revenus et de dépenses de juillet à septembre avec la première estimation du PIB du troisième trimestre le 23 décembre. Des statistiques mises à jour sur le PCE et les revenus seront disponibles ce jour-là, bien qu'un rapport séparé pour septembre ne sera pas publié.

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