La Chine affiche un excédent commercial record de 1 billion de dollars dans un contexte de folie des introductions en bourse de puces

L'excédent commercial annuel de la Chine a atteint 1,1 billion de dollars pour la première fois, même avec l'effondrement des exportations vers les États-Unis pour le huitième mois consécutif, selon les données publiées par l'Administration générale des douanes lundi.

En novembre seulement, la Chine a enregistré un excédent de 112 milliards de dollars, le troisième plus élevé jamais enregistré pour un seul mois, tandis que les exportations ont augmenté de 5,9% en glissement annuel, rebondissant après la baisse du mois précédent, alors que les importations ont progressé de 1,9%.

Les expéditions vers les États-Unis ont chuté de 29% en novembre, la baisse la plus importante depuis août. Mais ce coup porté par les États-Unis n'a pas fait baisser les chiffres globaux car les ventes vers l'UE et l'Afrique ont fortement augmenté, aidant le pays à maintenir son élan d'exportation.

Cela a permis à la production industrielle chinoise de rester élevée à un moment où le protectionnisme mondial et les frictions commerciales s'intensifient. Ces données exercent une pression supplémentaire sur les marchés étrangers qui luttent déjà contre l'afflux croissant de produits chinois.

Le contexte économique national est instable. Les ventes au détail traversent leur pire période de ralentissement depuis 2021. Les investissements viennent d'enregistrer une contraction record. Néanmoins, l'énorme écart commercial soutient maintenant la croissance du PIB à la fin de l'année. Malgré un élan plus lent au dernier trimestre, Pékin est toujours en bonne voie pour atteindre son objectif officiel de croissance de 5% pour 2025.

Les exportations de machines mènent le rebond tandis que les biens de consommation ralentissent moins

La reprise des exportations a été alimentée par l'électronique et les machines, qui ont augmenté de près de 10% en novembre, contre une hausse à peine perceptible le mois précédent. Les exportations de biens de consommation étaient toujours en baisse, mais la chute s'est réduite.

Les expéditions vers les États-Unis ont diminué à deux chiffres pendant huit mois consécutifs, soulignant à quel point la demande s'est déplacée ailleurs. Malgré les tensions, la Chine continue d'inonder les marchés de produits manufacturés, en particulier dans les endroits où les restrictions à l'importation sont moins agressives. Cet excédent croissant risque maintenant de provoquer de nouvelles actions commerciales de la part des partenaires commerciaux de la Chine, en particulier en Europe et en Afrique où les volumes ont augmenté rapidement.

Les introductions en bourse de puces déclenchent une frénésie d'achat massive parmi les investisseurs chinois

Alors que le commerce domine à l'échelle mondiale, les investisseurs de détail chinois transforment les cotations d'actions nationales en frénésie, en particulier dans le secteur des puces. Deux entreprises, MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. et Beijing Onmicro Electronics Co., ont chacune connu des niveaux de sursouscription extrêmes dans leurs tranches de détail vendredi dernier. L'introduction en bourse de MetaX a été sursouscrite 2 986 fois, tandis qu'Onmicro a attiré 2 899 fois les actions disponibles.

Cela est survenu alors que Moore Threads Technology Co. a bondi de 425% lors de ses débuts, alimentant les spéculations selon lesquelles elle pourrait devenir un concurrent chinois de Nvidia dans le domaine des puces d'intelligence artificielle. Avant la négociation, Moore Threads avait déjà attiré des offres de détail qui étaient surréservées 2 750 fois. Les analystes ont cité les approbations strictes d'introduction en bourse par les régulateurs comme raison pour laquelle la demande des investisseurs a été redirigée vers des noms moins nombreux mais plus médiatisés. Le pipeline d'introduction en bourse continental a ralenti car les autorités craignent que les nouvelles cotations ne drainent les liquidités.

MetaX a fixé son prix d'introduction en bourse à 104,66 yuans par action et a recueilli 3 billions de yuans d'offres, soit environ 424 milliards de dollars. Le prix d'Onmicro de 83,06 yuans a attiré 1,4 billion de yuans d'offres. Le processus d'introduction en bourse permet aux investisseurs de faire des offres sans avancer d'argent, donc des millions inondent les applications, espérant gagner quelques actions sans inconvénient. Bloomberg a utilisé les taux de réussite en ligne divulgués par les deux entreprises pour calculer les ratios de sursouscription.

MetaX, fondée en 2020, vise à lever 585,8 millions de dollars lors de sa cotation à Shanghai. Elle fabrique des unités de traitement graphique, ciblant la même partie du marché que Moore Threads. À son prix d'offre, MetaX se négocie à un ratio prix/ventes de 56,4, bien en dessous de la moyenne des pairs de 127,4 pour 2024.

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