Le président de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges déclare que la majorité des ICO ne devraient pas être réglementées comme des valeurs mobilières

Le président de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC), Paul Atkins, a proposé mardi un changement majeur dans la position de l'agence concernant le financement crypto, déclarant que la plupart des offres initiales de jetons (ICO) ne devraient pas être réglementées comme des valeurs mobilières — renversant ainsi les hypothèses de longue date sur les offres de tokens

Répondant aux journalistes lors du sommet annuel de politique de la Blockchain Association, il a déclaré : "C'est ce que nous voulons encourager. Ces types de choses ne tomberaient pas, selon notre définition, dans la définition d'une valeur mobilière."

Paul Atkins, défenseur de longue date d'une réglementation financière moins contraignante, est devenu l'un des présidents de la SEC les plus favorables au marché ces dernières années. Sa position a du poids car les précédents dirigeants de la SEC avaient une vision opposée, soutenant que pratiquement toutes les ICO étaient des valeurs mobilières. Les commentaires d'Atkins signalent donc un changement idéologique notable au sommet de l'agence, qui pourrait influencer les débats sur l'élaboration des règles à Washington et les stratégies d'application en cours.

Atkins signale un changement majeur dans l'approche crypto de la SEC

Atkins faisait référence à une taxonomie des tokens qu'il a établie le mois dernier, dans laquelle il a catégorisé l'industrie crypto en quatre types généraux de tokens. Parmi ces quatre catégories, Atkins a soutenu le mois dernier que trois — les tokens de réseau, les objets de collection numériques et les outils numériques — ne devraient pas être considérés comme des valeurs mobilières en soi.

Mardi, Atkins a déclaré que les ICO impliquant ces trois catégories de tokens devraient également être traitées comme des transactions non-sécuritaires et, en tant que telles, échapperaient à la réglementation de la SEC.

La seule catégorie de token que le président de la SEC a déclaré que son agence devrait réglementer, en ce qui concerne les ICO, sont les valeurs mobilières tokenisées — des représentations de valeurs mobilières déjà réglementées par la SEC qui se négocient sur la blockchain.

"Les ICO transcendent les quatre sujets", a déclaré Atkins. "Trois de ces domaines relèvent de la CFTC, nous les laisserons donc s'en préoccuper, et nous nous concentrerons sur les valeurs mobilières tokenisées."

Cette évolution pourrait marquer un avantage significatif pour les entreprises cherchant à lever des capitaux en créant et en vendant des tokens aux investisseurs et au public.

La plupart des ICO pourraient échapper à la surveillance de la SEC selon la nouvelle taxonomie

Les ICO étaient très en vogue pendant le boom crypto de 2017 — jusqu'à ce que la SEC, durant le premier mandat du président Donald Trump, refroidisse ce mécanisme lucratif de levée de fonds en poursuivant de nombreux émetteurs d'ICO car ils vendaient illégalement des valeurs mobilières non enregistrées

Les remarques d'Atkins mardi suggèrent que cette tendance pourrait regagner en popularité, avec ou sans projet de loi sur la structure du marché crypto. Selon la taxonomie proposée par le président de la SEC, la majorité des tokens crypto tomberaient en dehors du champ réglementaire de l'agence. Ils seraient plutôt supervisés par la CFTC, plus clémente, ainsi que de nombreuses ICO de structure similaire, selon Atkins.

La stratégie d'Atkins reconfigure également l'ancien conflit entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission concernant la juridiction. Comme la plupart des tokens relèvent de la juridiction de la CFTC, une agence avec une empreinte d'application plus légère, la proposition pourrait affaiblir davantage le rôle central de la SEC dans la réglementation crypto. Certains experts juridiques soutiennent que cette démarche reflète des efforts plus larges du Congrès pour habiliter la CFTC à prendre les devants dans la réglementation des produits numériques dans un environnement réglementaire plus proche de la façon dont les cryptomonnaies sont réglementées au Royaume-Uni et dans certaines parties de l'Asie.

Les tokens qu'Atkins a indiqués comme ne devant pas être classés comme des valeurs mobilières comprennent ceux liés aux réseaux blockchain décentralisés, les tokens liés aux "mèmes internet, personnages, événements actuels ou tendances", et les tokens qui servent un objectif pratique, comme les billets ou les adhésions.

Les tokens associés aux réseaux décentralisés, à la culture internet, ou aux utilités pratiques — par exemple, les billets ou adhésions — pourraient donc être éligibles aux ICO. Atkins a noté en juillet que l'initiative "Project Crypto" de la SEC pourrait également soutenir l'activité des ICO grâce à des exemptions et des refuges sûrs. 

Le Sénat débat encore d'un projet de loi sur la structure du marché, mais les acteurs de l'industrie semblent avancer. Le mois dernier, Coinbase a lancé une nouvelle plateforme d'ICO suite à son acquisition d'Echo pour 375 millions de dollars, permettant aux investisseurs de détail américains d'accéder à des tokens nouvellement créés.

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