HSBC déclare que les tensions politiques américaines concernant les actions tokenisées se sont fortement intensifiées ces dernières semaines

HSBC a révélé lundi que les tensions s'intensifient concernant la façon dont les États-Unis devraient réglementer les actions tokenisées, alors que les grandes entreprises de Wall Street et les leaders de l'industrie crypto s'affrontent sur des visions concurrentes pour l'avenir des marchés on-chain. La banque a noté que les protocoles de finance décentralisée (DeFi) sont devenus le principal objet de surveillance réglementaire. 

La tokenisation implique l'émission de représentations numériques d'actifs du monde réel (Real-World Assets (RWA)) tels que des actions, des obligations, de l'immobilier et du capital-investissement sur une blockchain. Selon HSBC, la tokenisation, qui était autrefois une idée expérimentale, est devenue une considération sérieuse tant pour les entreprises TradFi que DeFi qui visent à exploiter des plateformes de trading on-chain réglementées.  

Citadel Securities affirme que de nombreux protocoles DeFi répondent aux normes des échanges

HSBC a révélé lundi que la récente réunion du Comité consultatif des investisseurs de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) a montré des divisions sur la façon dont un marché potentiel d'actions américaines tokenisées devrait être réglementé. Selon la banque, plusieurs représentants de TradFi présents à la réunion ont soutenu que la commission devrait appliquer les obligations d'échange existantes aux protocoles de trading décentralisés. En revanche, certains dirigeants crypto ont appelé à des cadres qui ciblent spécifiquement l'infrastructure DeFi. 

Citadel Securities, un géant du market making, a récemment soumis une lettre de 13 pages à la SEC, soutenant que de nombreux protocoles de trading DeFi répondent à la définition statutaire d'un échange et devraient donc être réglementés comme tels.  Selon Citadel, accorder de larges exemptions aux plateformes DeFi pourrait permettre un arbitrage réglementaire et créer un marché parallèle pour les actions tokenisées qui manque des protections des investisseurs présentes dans le TradFi.

Scott Bauguess, Vice-président de la politique réglementaire mondiale chez Coinbase, a déclaré au comité que les modèles d'échange décentralisés fonctionnent différemment des échanges centralisés et ne devraient pas être traités comme des échanges traditionnels. Selon Bauguess, les nouvelles structures de marché nécessitent des règles modernisées qui reflètent la décentralisation, l'infrastructure open-source et les systèmes de liquidité automatisés. 

Le président de la SEC, Paul Atkins, a réitéré que la tokenisation fait partie de l'effort plus large de l'agence pour moderniser les marchés de capitaux américains. Atkins a souligné que toute voie doit tenir compte de la conformité réglementaire. La commissaire de la SEC, Caroline Crenshaw, a quant à elle soulevé des préoccupations concernant les risques associés aux actions tokenisées, notamment l'intégrité du marché, la garde et les protections des investisseurs. 

HSBC prévoit d'étendre son Service de Dépôt Tokenisé aux États-Unis et aux Émirats arabes unis

HSBC a ajouté son portefeuille tokenisé sur plusieurs marchés et a récemment lancé son Service de Dépôt Tokenisé, un système basé sur la blockchain qui permet aux clients corporatifs de déplacer des fonds rapidement à travers les frontières. Le service est déjà opérationnel au Royaume-Uni, à Singapour, à Hong Kong et au Luxembourg. La banque prévoit d'étendre le service aux États-Unis et aux Émirats arabes unis au cours du premier semestre 2026. 

Daragh Maher et Nishu Singla, analystes de HSBC, ont révélé que bien que les régulateurs aient montré une ouverture à l'innovation, la SEC est peu susceptible d'autoriser un marché d'actions on-chain domestique à fonctionner selon des normes plus légères que les échanges traditionnels.  Selon les analystes de HSBC, la SEC pourrait envisager un modèle d'environnement contrôlé qui permet une expérimentation limitée selon des règles prédéfinies pour tester les actions tokenisées et déterminer si elles peuvent fonctionner dans le paysage réglementaire américain. 

Selon les analystes de HSBC, la pression réglementaire à travers les États-Unis pourrait finalement forcer les systèmes d'actions tokenisées à être construits sur des blockchains entièrement autorisées et réglementées. Ils ont noté que de tels environnements permettraient aux régulateurs de maintenir la surveillance des équipes identifiables et des activités de marché orientées vers les États-Unis sans exposer les investisseurs aux risques de protocoles non réglementés. 

La SEC devrait rendre sa décision dans les mois à venir, ce qui pourrait définir comment et si les marchés on-chain pour les actions américaines se développeront dans le cadre des valeurs mobilières existant du pays. HSBC a noté que malgré les différences, le thème le plus constant parmi les leaders TradFi, les défenseurs de la DeFi et les régulateurs américains est que la tokenisation devrait croître de manière significative à partir de sa base actuelle.

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