Dans la newsletter "Crypto pour les conseillers" d'aujourd'hui, Harvey Li de Tokenization Insights nous présente les tendances de la tokenisation, les fonds monétaires et l'adoption institutionnelle à l'approche de 2026.

Ensuite, dans "Demandez à un expert", Michael Sena examine ce que signifient pour les investisseurs les plans annoncés par BlackRock pour tokeniser tout, des fonds négociés en bourse (ETFs) à l'immobilier.

- Sarah Morton

La classe d'actifs phare de la tokenisation : les fonds monétaires tokenisés

La tokenisation est entrée dans une nouvelle phase en 2025. Ce qui a commencé comme une expérience devient maintenant une partie fonctionnelle de l'infrastructure institutionnelle, dirigée par des banques et des gestionnaires d'actifs qui n'attendent pas un avenir tokenisé — ils le construisent.

Une catégorie de produits spécifique s'est imposée comme le leader incontesté : les fonds monétaires tokenisés (MMFs). Les MMFs tokenisés deviennent rapidement l'instrument de liquidité on-chain central pour les institutions, les trésoriers et les fonds sophistiqués. Ils font le pont entre l'exposition traditionnelle aux bons du Trésor américain à court terme et le règlement numérique, les flux de travail programmables et la portabilité en temps réel.

La croissance est réelle :

• Les actifs sous gestion (AUM) sont passés de 4 milliards de dollars début 2025 à 8,6 milliards de dollars en novembre, soit une hausse de 110% (RWA.xyz)
• Les MMFs tokenisés représentent désormais ~3% du marché des stablecoins contre 2% en début d'année

Et les institutions intègrent les MMF tokenisés dans leurs activités :

• JPMorgan a lancé des capacités de repo intrajournalier utilisant des collatéraux tokenisés alimentés par HQLAx et Ownera
• Le fonds monétaire tokenisé de BlackRock est accepté à la fois par OKX et Binance comme collatéral éligible
• Lloyds Banking Group et Aberdeen Investments ont réalisé des transactions dérivées FX en utilisant un fonds monétaire tokenisé

L'élan se construit, mais la vraie histoire est ce qui vient ensuite en 2026.

Qu'est-ce qui motive l'accélération ? Les catalyseurs clés de 2026

1. Validation réglementaire et éligibilité des collatéraux

Le Comité consultatif des marchés mondiaux de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a recommandé les MMFs tokenisés comme collatéral éligible, et la présidente par intérim Caroline Pham a lancé une initiative dédiée fin 2025 pour faire avancer l'adoption des collatéraux tokenisés.

Si les MMFs tokenisés sont approuvés comme collatéral de marge éligible, reconnus pour les dérivés compensés, les swaps et les repos, et intégrés dans les règlements des CCP et FCM, alors les MMFs tokenisés évoluent d'un outil de stationnement de liquidités vers un collatéral institutionnel central, la même catégorie qui alimente aujourd'hui des billions de dollars de financement quotidien.

C'est un déblocage majeur pour les banques, les courtiers, les hedge funds et les plateformes de trading qui ont besoin de règlement intrajournalier et de liquidité programmable.

2. Le moment de "légitimité institutionnelle"

Soixante-dix institutions, dont State Street, Fnality, Franklin Templeton et UBS, ont contribué au rapport de novembre 2025 de Global Digital Finance et ont démontré que les MMFs tokenisés peuvent être :

• Déplacés et engagés en temps réel sur plusieurs registres
• Soutenus par les cadres réglementaires existants
• Juridiquement applicables et opérationnellement solides

3. L'essor des rails de paiement tokenisés dans les grandes banques

Jusqu'à récemment, les MMFs tokenisés ne pouvaient être rachetés que via les rails bancaires traditionnels ou les stablecoins. Cela change rapidement.

En 2025, nous avons vu :

• JPMorgan a tokenisé des dépôts et des tokens de dépôt sur des chaînes privées et publiques
• Citi Token Services a étendu les dépôts tokenisés en USD et EUR et les flux de trésorerie 24/7
• HSBC et DBS activent l'infrastructure de dépôt tokenisée en Asie et en Europe

À mesure que les rails de paiement tokenisés mûrissent, les institutions pourront déplacer les MMF tokenisés vers des dépôts tokenisés et des liquidités de règlement au sein du même écosystème, sans friction et sans conversion vers les rails de paiement hérités ou les stablecoins.

C'est le moment où les MMFs tokenisés cessent d'être un produit adjacent aux cryptomonnaies et deviennent des blocs de gestion de liquidité numérique pour les institutions.

4. Dynamique réglementaire pour les stablecoins USD et EUR

Alors que les rails de paiement institutionnels tokenisés se développent rapidement, la politique et la législation sur les stablecoins aident ces derniers à devenir le rail de paiement par défaut pour l'espace public sans permission :

• Aux États-Unis, la législation GENIUS Act et les cadres connexes poussent les stablecoins USD dans un périmètre de supervision défini
• Dans l'UE, MiCA fournit un régime réglementaire complet pour les tokens de monnaie électronique et les tokens référencés sur des actifs

Une fois ces cadres établis et les PME plus à l'aise avec l'utilisation des stablecoins à des fins de trésorerie, les fonds monétaires tokenisés deviennent naturellement la solution de rendement, de collatéral, de trésorerie et de liquidité de portefeuille.

En résumé

La direction est claire. Les liquidités qui étaient auparavant dans des comptes bancaires ou des portails MMF traditionnels sont maintenant reconditionnées en instruments programmables qui se connectent directement aux rails d'actifs numériques, et les fonds monétaires tokenisés deviennent la solution de gestion de trésorerie et de collatéral pour toutes les formes de liquidités tokenisées : dépôts bancaires tokenisés, tokens de dépôt et stablecoins.

2025 a été l'année phare pour les fonds monétaires tokenisés en tant que classe d'actifs. 2026 s'annonce comme la phase d'accélération, lorsque les MMFs tokenisés deviendront un actif standard de trésorerie, de règlement et de collatéral pour les institutions.

- Harvey Li, fondateur, Tokenization Insight

Demandez à un expert

Q : Traditionnellement, les ETF américains suivent les heures de marché de Wall Street et se règlent via leurs chambres de compensation. Quels sont les avantages et les obstacles auxquels les investisseurs de BlackRock seront confrontés en termes de trading 24h/24 et 7j/7 ?

R : Le trading 24/7 va tout changer, du personnel à la gestion des risques. Lorsque les marchés ne ferment jamais, cela change la façon dont vous devez opérer. Les avantages des marchés en temps réel signifient que ceux qui peuvent réagir en premier pourront capturer l'essentiel des mouvements des prix des actifs.

Q : Le marché des actifs tokenisés est encore insignifiant par rapport à l'industrie américaine des ETF qui pèse des billions de dollars. Comment la participation de BlackRock contribuera-t-elle à l'écosystème tokenisé ?

R : Le portefeuille d'actifs massif de BlackRock augmentera instantanément la valeur globale représentée par l'écosystème tokenisé. Plus que cela, il apporte de la crédibilité à tous les types d'actifs basés sur la blockchain au-delà du Bitcoin et de l'Ethereum.

Q : Le PDG de BlackRock, Larry Fink, est optimiste concernant la tokenisation d'actifs et souhaite tokeniser presque tous les actifs traditionnels. La tokenisation est-elle une démarche visant à offrir de meilleurs services aux investisseurs ou à maintenir son hégémonie en tant que plus grand gestionnaire d'actifs ?

R : BlackRock voit clairement l'avenir des actifs tokenisés et tous les avantages qu'ils apportent : réduction des frais opérationnels, efficacité accrue et plus de confiance. La majeure partie de l'activité d'un grand gestionnaire d'actifs ne se situe pas sur les marchés de face, mais dans la compensation, le règlement et d'autres types d'opérations de back et middle office. La blockchain simplifie ces processus et permet à une entreprise comme BlackRock d'augmenter sa marge bénéficiaire

- Michael Sena, directeur marketing, Recall Labs

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