Bitwise submerge la SEC avec 11 demandes d'ETF crypto en une seule journée

Bitwise Funds Trust a déposé des déclarations d'enregistrement auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges le 30 décembre pour onze fonds négociés en bourse basés sur des stratégies ciblant les principaux protocoles blockchain, marquant l'un des plus importants dépôts d'ETF crypto en une seule journée de l'histoire de l'industrie.

Les fonds, qui devraient devenir effectifs 75 jours après le dépôt, seront négociés sur NYSE Arca et offriront une exposition aux tokens de gouvernance, d'utilité et natifs grâce à une structure d'investissement hybride combinant des participations directes avec des produits négociés en bourse européens.

Le dépôt arrive alors que les gestionnaires d'actifs se précipitent pour conquérir des parts de marché suite à l'introduction par la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges en octobre 2025 de normes de cotation génériques pour les ETF crypto, qui ont éliminé les exigences d'approbation au cas par cas et accéléré les lancements de produits dans l'ensemble de l'industrie.

Bitwise cible la DeFi, les Layer-2 et les réseaux de confidentialité

Les onze fonds couvrent divers secteurs de la blockchain, chacun ciblant un protocole spécifique.

L'ETF Bitwise AAVE Strategy se concentre sur le prêt décentralisé, tandis que l'ETF Bitwise UNI Strategy suit l'échange décentralisé d'Uniswap et le réseau Layer-2 Unichain.

Les infrastructures incluent l'ETF Bitwise NEAR Strategy, qui couvre l'architecture fragmentée de NEAR, et l'ETF Bitwise SUI Strategy, qui cible la blockchain basée sur Move de Mysten Labs.

Les solutions de mise à l'échelle Layer-2 sont fortement représentées à travers l'ETF Bitwise STRK Strategy pour la technologie ZK-STARK de Starknet.

Les réseaux axés sur la confidentialité apparaissent également via l'ETF Bitwise ZEC Strategy, qui suit l'implémentation zk-SNARK de Zcash.

Des protocoles spécialisés complètent la suite, notamment l'ETF Bitwise TAO Strategy pour le marché d'IA de Bittensor, l'ETF Bitwise ENA Strategy pour le protocole de dollar synthétique d'Ethena, et des fonds couvrant Canton Network, Hyperliquid et la blockchain TRON.

Chaque fonds emploie des mécanismes d'investissement identiques, avec jusqu'à 60% en participations directes de tokens et au moins 40% alloués aux ETP européens qui suivent la performance des tokens par le biais de titres de créance entièrement garantis.

Les fonds maintiennent une exposition minimale de 80% aux tokens désignés, aux ETP associés et aux produits dérivés dans des conditions normales, avec une allocation optionnelle de 25% à des filiales des îles Caïmans pour la conformité fiscale et l'accès aux produits dérivés.

Accès institutionnel et complexité réglementaire

Bitwise Investment Manager sert de conseiller pour tous les fonds, la gestion de portefeuille étant partagée par Jennifer Thornton, Daniela Padilla et Gayatri Choudhury.

La Bank of New York Mellon gère l'administration et la garde des titres traditionnels, tandis que Coinbase Custody Trust Company et BitGo Europe GmbH sécurisent les actifs numériques.

Les fonds fonctionnent selon une structure de frais unitaire, bien que les pourcentages spécifiques restent non divulgués dans le dépôt.

Malgré l'infrastructure professionnelle, ces produits comportent toujours des risques significatifs.

L'incertitude réglementaire persiste quant à savoir si les tokens sont qualifiés de valeurs mobilières ou de matières premières, avec le potentiel de dissolution du fonds si les classifications changent.

L'exposition aux ETP européens introduit un risque de défaut de l'émetteur et des défis de valorisation en raison des différences de fuseaux horaires entre les États-Unis et les marchés européens.

Notamment, les fonds ont l'intention de se qualifier en tant que sociétés d'investissement réglementées, évitant l'imposition fédérale au niveau du fonds si les revenus sont distribués aux actionnaires.

La création et le rachat se font principalement en espèces plutôt qu'en transactions en nature, ce qui peut entraîner des distributions de gains en capital plus élevées que dans les structures d'ETF traditionnelles.

Les actions se négocient tout au long de la journée à des prix de marché qui peuvent s'écarter de la valeur liquidative.

La vague de produits altcoin remodèle le paysage des ETF

Le dépôt étend l'expansion agressive des ETF de Bitwise suite aux lancements récents, y compris l'ETF Bitwise Dogecoin, qui a accumulé des actifs importants malgré sa classification hors loi de 1940 et des protections réduites pour les investisseurs.

Ces vagues de dépôts sont survenues alors que Bitwise avait précédemment prédit que plus de 100 ETF crypto pourraient être lancés d'ici 2026, les normes de cotation génériques éliminant les goulots d'étranglement d'approbation.

La société a également déposé des demandes pour des produits suivant NEAR et Chainlink, ce dernier apparaissant sur le registre DTCC, signalant un lancement potentiel à court terme.

Les changements de structure du marché continuent d'accélérer l'accès institutionnel aux cryptomonnaies. Les ETF Solana, XRP et Dogecoin ont été lancés tout au long de 2025, l'ETF Bitwise Solana Staking ayant rassemblé plus de 660 millions de dollars en trois semaines sans connaître de sorties de fonds.

Bank of America a récemment autorisé les conseillers à recommander des ETF Bitcoin aux clients, canalisant potentiellement des portions des 3 500 milliards de dollars d'actifs gérés de la banque vers les actifs numériques à mesure que la clarté réglementaire s'améliore sous la nouvelle direction de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges.

Bitwise maintient des perspectives haussières malgré la volatilité du marché

Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, maintient que Bitcoin atteindra de nouveaux sommets historiques en 2026, brisant le schéma traditionnel du cycle de quatre ans grâce à des flux de capitaux institutionnels soutenus.

La société affirme que la volatilité décroissante du Bitcoin, désormais inférieure aux actions Nvidia en 2025, reflète une base d'investisseurs en maturation alors que les institutions financières traditionnelles, notamment Morgan Stanley, Wells Fargo et Merrill Lynch, préparent des allocations.

Hougan a également récemment déclaré qu'il s'attendait à une décennie de gains réguliers à partir d'ici avec une volatilité réduite plutôt que des rallyes explosifs, motivés par des changements structurels du marché et une clarté réglementaire plutôt que par la spéculation des investisseurs particuliers.