Le débat américain sur les récompenses des stablecoins s'intensifie alors que la Chine progresse avec le rendement du yuan numérique

Les décideurs politiques et les défenseurs des crypto s'affrontent sur les récompenses des stablecoins, avec une inquiétude croissante que l'inaction des États-Unis pourrait affaiblir la position du pays face à la stratégie avancée de monnaie numérique de la Chine.

Les banques américaines poussent à restreindre le rendement des stablecoins

Les banques américaines traditionnelles, représentées par le puissant Bank Policy Institute (BPI), font pression depuis août pour limiter les intérêts sur les stablecoins basés sur l'USD. Elles souhaitent que les législateurs modifient la loi sur les stablecoins connue sous le nom de GENIUS Act, ou ajoutent des limites lors des discussions en cours sur le projet de loi plus large sur la structure du marché crypto.

Leur argument central est qu'un rendement attractif on-chain pourrait déclencher une fuite de capitaux des dépôts bancaires vers des actifs stables, sapant leur capacité à accorder des crédits. De plus, elles avertissent que la réduction des dépôts pourrait directement affecter les prêts aux petites entreprises et aux ménages à travers les États-Unis.

Le BPI a rejeté les affirmations selon lesquelles ces dollars numériques sont principalement utilisés à l'étranger et présentent peu de risques au niveau national. Au lieu de cela, il a mis en garde les législateurs que tout degré d'adoption de stablecoins pourrait déplacer les dépôts, avertissant que l'effet augmenterait si l'utilisation des tokens devenait « prononcée et transformatrice » au fil du temps.

L'industrie crypto plaide pour la concurrence, pas le risque

De l'autre côté, les voix de l'industrie crypto accusent les banques de tenter de bloquer la concurrence plutôt que de protéger la stabilité financière. Elles notent que de nombreux stablecoins leaders pourraient offrir plus de 3% de rendement, tandis que la plupart des banques américaines fournissent encore moins de 1% sur les comptes d'épargne standards.

Les partisans insistent sur le fait que ces actifs numériques, souvent utilisés pour les paiements transfrontaliers et le trading, sont déjà plus courants sur les marchés étrangers que dans le secteur bancaire de détail américain. Cela dit, ils soutiennent que cette empreinte internationale renforce la demande pour les tokens liés au dollar et soutient donc l'influence monétaire américaine à l'étranger.

Un défenseur éminent a récemment averti que les stablecoins américains doivent rester compétitifs à l'échelle mondiale pour conserver leur attrait. Selon ce point de vue, limiter les rendements maintenant offrirait une ouverture claire aux devises étrangères et aux actifs numériques non américains.

De la concurrence au cadrage de la sécurité nationale

Alors que le combat politique s'intensifie, certains experts juridiques et politiques reformulent la discussion comme une question d'intérêt national. Un spécialiste juridique crypto a soutenu que les incitations sur les tokens basés sur le dollar relèvent désormais d'un cadre de « sécurité nationale », et pas seulement d'un différend sur des « acteurs en place cherchant un fossé réglementaire ».

Il a souligné que le GENIUS Act, adopté en juillet, marquait une victoire majeure pour la dominance mondiale du dollar américain. Cependant, il a averti que le retrait des paiements d'intérêts sur ces actifs déplacerait effectivement cette victoire vers des puissances rivales, avec la Chine spécifiquement en point de mire.

D'autres commentateurs politiques ont fait écho à cette position, affirmant qu'une erreur dans les négociations du Sénat autour du projet de loi sur la structure du marché crypto pourrait donner aux stablecoins non américains et aux monnaies numériques de banque centrale, ou CBDC, un avantage crucial à un moment géopolitique critique.

Le yuan numérique chinois ajoute de la pression

Le débat s'est intensifié après qu'un rapport de Bloomberg a révélé que les banques commerciales chinoises commenceront à payer des intérêts sur les soldes détenus dans les portefeuilles de yuan numérique (E-CNY). Selon le rapport, ce changement entrera en vigueur à partir du 1er janvier, transformant le token soutenu par l'État en un instrument explicitement rémunérateur.

Pour les partisans crypto américains, la décision de la Chine d'introduire un rendement sur le yuan numérique confirme que les incitations sur les tokens sont désormais un outil de compétition monétaire. De plus, ils soutiennent que si Pékin est prêt à payer les utilisateurs pour adopter sa monnaie programmable, Washington risque de prendre du retard en affaiblissant des caractéristiques similaires sur les actifs liés au dollar.

Les défenseurs de l'industrie décrivent maintenant fréquemment le débat sur les récompenses des stablecoins comme une question centrale de « sécurité nationale », affirmant que les décisions prises en 2025 pourraient façonner la hiérarchie future des monnaies numériques pendant des années.

Récompenses des stablecoins sur le marché américain

Malgré la pression de l'opposition du lobby bancaire, le marché américain héberge déjà plusieurs produits en dollars numériques portant intérêt. À ce jour, Coinbase paie un rendement sur USDC, tandis que PayPal exploite son propre programme offrant des rendements sur les soldes PYUSD.

Ces produits ont crû parallèlement au secteur plus large. Le marché global des stablecoins s'est étendu de 254 milliards de dollars à 307 milliards de dollars après l'adoption du GENIUS Act en juillet, soulignant la demande pour des tokens réglementés liés au dollar. Cependant, les critiques affirment que les volumes croissants renforcent l'impact systémique potentiel sur les banques traditionnelles.

En plus des offres centralisées, la finance décentralisée étend également son empreinte. Des tokens tels que sUSDS de Maple et BUIDL de BlackRock, tous deux structurés comme des instruments portant intérêt, ont doublé de taille passant de 6 milliards de dollars à plus de 12 milliards de dollars en 2025, mettant en évidence un appétit croissant pour le rendement on-chain.

Carrefour politique pour la régulation des stablecoins américains

Le différend actuel sur les récompenses des stablecoins se situe maintenant à l'intersection de la régulation financière, de la concurrence bancaire et de la politique étrangère américaine. Les législateurs doivent équilibrer les préoccupations concernant la création de crédit et la stabilité des dépôts avec les avantages stratégiques d'un secteur d'actifs numériques dominant et innovant basé sur le dollar.

Cela dit, les deux parties conviennent que le résultat du débat sur le GENIUS Act, et tout futur amendement au GENIUS Act, définira comment les tokens liés aux États-Unis rivalisent avec l'E-CNY de la Chine et d'autres offres mondiales. La prochaine phase des négociations du Congrès sera donc étroitement surveillée par les banques, les entreprises crypto et les décideurs politiques internationaux.

En résumé, la hausse des stablecoins portant intérêt, la décision de la Chine de payer un rendement sur le yuan numérique et la pression persistante du secteur bancaire garantissent que les choix politiques américains dans ce domaine auront des conséquences économiques et géopolitiques importantes.