La banque d'investissement KBW a relevé TeraWulf (WULF) à « surperformance » contre « performance de marché » tout en relevant son objectif de cours à 24 $ contre 9,50 $.

La banque a déclaré que le marché sous-estime le potentiel de bénéfices résultant du passage de l'entreprise du mining de Bitcoin BTC88 490,16 $ vers la location d'IA et de calcul haute performance (HPC).

« Nous pensons que les investisseurs sous-estiment l'ampleur du passage du mining de BTC à la location de HPC en 2026-2027 et les solides catalyseurs de croissance sur 646 MW nets de pipeline de location HPC visible jusqu'en 2027 », a écrit l'analyste Stephen Glagola dans le rapport de mercredi.

Les actions étaient légèrement en hausse en début de séance mercredi, à 11,18 $.

Les mineurs de Bitcoin ont de plus en plus pivoté vers l'hébergement de matériel d'IA et de calcul haute performance dans leurs centres de données existants pour augmenter leur rentabilité.

L'analyste a estimé que les locations existantes de TeraWulf pourraient générer un taux de croissance annuel composé (CAGR) de l'EBITDA de 505 % de 2025 à 2027 et soutenir une expansion multiple à partir de la valorisation actuelle de 13,8x EV/EBITDA de l'action.

Sa vision haussière se concentre sur le pipeline de location HPC de 646 mégawatts de l'entreprise jusqu'en 2027 et l'érosion rapide de l'importance du mining pour l'activité.

La banque s'attend à ce que la location de HPC génère environ deux tiers ou plus des revenus de TeraWulf en 2026 et la grande majorité des bénéfices contributifs, le mining devenant largement négligeable d'ici 2027.

Le rapport indique que le risque d'exécution est plus faible que ce que supposent les investisseurs, citant un financement sécurisé pour des développements majeurs, un historique de livraison et des marchés de la dette favorables. La récente faiblesse du cours de l'action reflète des ventes à l'échelle du secteur des mineurs de Bitcoin plutôt que des fondamentaux spécifiques à l'entreprise.

KBW a déclaré que ces décotes devraient se réduire à mesure que les revenus de location augmenteront en 2026, entraînant une compression du taux de capitalisation et un potentiel de valorisation, avec une optionalité supplémentaire grâce aux annonces de nouveaux accords HPC au cours de l'année prochaine.

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