Ethereum à 3 000 $ – L'ETH est-il maintenant surévalué ou sous-évalué ?

Les actifs à risque sont coincés entre un plancher et un plafond de marché.

D'un point de vue technique, cela est logique. Habituellement, les grandes capitalisations montrent un biais directionnel clair après environ cinq semaines de trading latéral. Mais qu'en est-il de ce cycle ? Le marché a dépassé sept semaines et il n'y a toujours pas de mouvement confirmé.

Par conséquent, les enjeux augmentent alors que les grandes capitalisations s'enfoncent davantage dans la liquidité à effet de levier. Cependant, Ethereum [ETH] semble pris dans son propre bras de fer interne. Notamment, ce niveau de 3 000 $ commence maintenant à ressembler à un véritable test.

ETH montre des gains de scalabilité malgré les vents contraires institutionnels

Sans aucun doute, Ethereum a changé la donne au T4, affichant des rendements de -28,28 %.

En fait, c'était le trimestre le plus faible d'ETH par rapport à Bitcoin [BTC] depuis le cycle de 2019. Compte tenu de ce contexte, il n'est pas complètement déraisonnable de comprendre pourquoi certains qualifient la dernière série de mises à niveau d'Ethereum d'« échec ».

Cependant, les données on-chain racontent une histoire différente. Les déploiements de Smart Contract (Contrat Intelligent) sur Ethereum viennent d'atteindre un record de 8,7 millions, tandis que les frais de transaction moyens ont chuté à environ 0,17 $ – Marquant un changement massif par rapport aux niveaux pré-mise à niveau.

Pour mettre cela en perspective, les frais ETH ont grimpé à près de 200 $ en 2022. 

Depuis lors, cependant, les frais sont restés dans une tendance baissière claire, même après un saut à 8,48 $ suite au crash d'octobre qui a déclenché un événement de liquidation à l'échelle du marché.

Certes, à première vue, cela pourrait soulever des préoccupations de scalabilité. Cependant, les données suggéraient le contraire. Ethereum a récemment atteint 2,2 millions de transactions quotidiennes, montrant que le réseau peut augmenter le débit sans faire grimper les frais. En résumé ? Les mises à niveau n'étaient clairement pas un échec.

Et pourtant, les flux institutionnels continuent de pencher contre Ethereum.

Naturellement, avec des fondamentaux qui s'améliorent mais une action des prix en retard, le cas de « sous-évaluation » commence à avoir du sens. En termes simples, le marché ne prend pas entièrement en compte la « baisse ». Cependant, et si les institutions avaient une raison de rester à l'écart ?

La configuration technique d'Ethereum fait face au débat sur la surévaluation

Du côté technique, Ethereum a montré une configuration de cassure classique.

ETH est resté coincé dans une fourchette serrée de 2 700 $ à 3 200 $ au cours des six à sept dernières semaines. Même ainsi, l'activité on-chain comme les transactions et les déploiements de Smart Contract (Contrat Intelligent) reste forte, pointant vers un plancher potentiel en formation.

Il convient toutefois de souligner que les ETFs sur indice ETH ont enregistré 72 millions de dollars de sorties, avec tous les neuf fonds en vente, clôturant 2025 sur une série négative. Notamment, cette divergence a alimenté un débat sur la « surévaluation », certains considérant le niveau de 3 000 $ d'ETH comme cher.

Du point de vue d'un investisseur, cet argument ne peut être ignoré.

Selon le graphique susmentionné, Solana [SOL] a enregistré 232 millions de transactions au total, dont environ 25 % de transactions non-vote. Comparé aux 1,2 million d'Ethereum, SOL surperforme clairement on-chain.

Pendant ce temps, la surperformance de Bitcoin au T4 le maintient dans sa voie d'« or numérique », avec ETH toujours en retard. En essence, cette divergence de marché met la pertinence d'Ethereum en tant que réseau décentralisé sous le microscope.

Dans ce contexte, le manque de flux institutionnels n'est pas une coïncidence. 

Au lieu de cela, cela peut refléter un remaniement stratégique des investisseurs vers Solana, avec le smart money considérant Ethereum comme relativement surévalué par rapport à des alternatives plus rapides et plus évolutives qui servent également de couverture de marché.

Réflexions finales

• Des déploiements record de Smart Contract (Contrat Intelligent), des frais bas et 2,2 millions de transactions quotidiennes mettent en évidence les gains de scalabilité, même si ETH peine près de 3 000 $.
• Les sorties d'ETFs sur indice, la surperformance de SOL et la force de Bitcoin au T4 suggèrent qu'Ethereum pourrait être relativement surévalué.