La configuration de la saison des altcoins progresse : le volume des CEX atteint des sommets cycliques malgré la faiblesse des prix

La saison des altcoins était largement attendue pour 2025, mais la réalité s'est déroulée très différemment. Au lieu d'un rallye généralisé, la plupart des altcoins ont subi des baisses profondes et prolongées, effaçant des années de gains et forçant de nombreux investisseurs à quitter le marché.

À l'approche de 2026, le sentiment autour des altcoins reste fragile. Un nombre croissant d'analystes avertissent désormais que le pire n'est peut-être pas terminé, arguant que la faiblesse structurelle, la baisse de liquidité et la diminution de la participation des particuliers pourraient entraîner une nouvelle baisse dans le secteur.

Les données du marché renforcent cette perspective prudente. La capitalisation boursière totale des crypto, excluant les 10 premiers actifs - communément appelée l'indice OTHERS - s'est effondrée de plus de 50 % depuis décembre 2024. La capitalisation boursière est passée d'environ 451 milliards de dollars à environ 182 milliards de dollars en seulement douze mois, soulignant l'ampleur de la destruction de capital à travers les tokens de moyenne et petite capitalisation.

Cette forte contraction reflète une réduction agressive des risques, une faible demande et une pression de vente soutenue sur le marché des altcoins.

Cependant, tous les analystes ne sont pas convaincus que le cycle des altcoins est terminé. Un groupe plus restreint fait référence à des précédents historiques, arguant que les périodes de sous-performance extrême et de capitulation des investisseurs ont souvent précédé de puissantes reprises des altcoins. De ce point de vue, 2026 pourrait marquer l'arrivée retardée d'une saison des altcoins - si les conditions de liquidité s'améliorent et que la rotation des capitaux reprend.

L'activité de trading des altcoins reste élevée malgré la faiblesse des prix

Un récent rapport de CryptoQuant remet en question la croyance largement répandue selon laquelle ce cycle n'a produit "aucune saison des altcoins". Selon les données, le volume de trading sur les exchanges centralisés pour les altcoins - excluant les cinq premiers actifs - a atteint des niveaux nettement supérieurs à ceux observés lors des cycles de marché précédents. En d'autres termes, les altcoins sont échangés plus activement que jamais, même si les prix restent profondément déprimés sur une grande partie du marché.

Cette divergence entre le volume et le prix aide à expliquer la confusion actuelle. Alors que de nombreux tokens ont perdu une partie substantielle de leur valeur, les données on-chain et d'exchange montrent que l'activité n'a pas disparu. Au contraire, le marché a subi un changement structurel.

La participation des particuliers s'est largement estompée après des mois de pertes, de nombreux petits investisseurs capitulant et quittant leurs positions. Leur absence, cependant, n'a pas entraîné une baisse de l'activité de trading globale.

L'analyse de CryptoQuant suggère que la dominance des altcoins s'est de plus en plus concentrée parmi les plus grands acteurs. Les baleines et les participants professionnels représentent désormais une part croissante du volume des altcoins, utilisant les périodes de faible liquidité et de sentiment faible pour accumuler des positions ou faire tourner activement le capital.

De ce point de vue, la phase actuelle pourrait ne pas signaler l'absence d'un cycle d'altcoins, mais plutôt sa transformation. Si le positionnement mené par les baleines se poursuit et que les conditions générales du marché s'améliorent, ces participants sont susceptibles de pousser les prix à la hausse pour maximiser les rendements.

La capitalisation boursière OTHERS montre une compression prolongée

Le graphique OTHERS, qui suit la capitalisation boursière totale des crypto excluant les 10 premiers actifs, met en évidence la profondeur et la durée de la correction en cours des altcoins. Après avoir culminé près de 450 milliards de dollars fin 2024, le marché a perdu plus de la moitié de sa valeur, se stabilisant autour de la zone des 200-210 milliards de dollars. Cette forte contraction confirme que le marché des altcoins a connu une réinitialisation complète plutôt qu'un repli superficiel.

D'un point de vue technique, la structure reflète une compression prolongée. Le prix oscille actuellement autour de la moyenne mobile de 200 semaines (rouge), un niveau qui agit historiquement comme une zone d'équilibre à long terme pendant les transitions entre les phases baissières et de reprise. L'échec à reconquérir les moyennes mobiles de 100 semaines et 50 semaines suggère que la dynamique haussière reste faible et que les acheteurs manquent de conviction aux niveaux supérieurs.

La dynamique du volume renforce cette vision. Alors que des pics périodiques apparaissent lors des ventes massives et des rallyes de soulagement, il n'y a pas d'expansion soutenue du volume qui signalerait une accumulation généralisée. Cela implique un positionnement sélectif plutôt qu'un appétit pour le risque généralisé.

Fait important, le marché ne fait plus de plus bas agressifs, indiquant que les ventes forcées peuvent être largement épuisées. Cependant, l'absence de plus hauts maintient la structure neutre à baissière. Pour une reprise significative des altcoins, OTHERS devrait reconquérir la fourchette de 260 à 280 milliards de dollars et se maintenir au-dessus des moyennes mobiles clés.

Jusque-là, le graphique suggère une consolidation, une dominance par les plus grands acteurs, et un marché toujours à la recherche d'un plancher durable plutôt que du début d'une saison classique des altcoins.

Image vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com 

Source: https://www.newsbtc.com/altcoin/altcoin-season-setup-advances-cex-volume-hits-cycle-highs-despite-price-weakness/