La Fed fait face à de fausses données et à un contrôle politique tout en élaborant sa stratégie de taux pour 2026

La Fed entre en 2026 sous la pression de la politique, des tribunaux, des marchés et de son propre calendrier. La plus grande banque centrale de la planète fait face à une incertitude concernant sa direction, à des attaques publiques de Donald Trump et à une stratégie de taux limitée par une croissance stable et une inflation persistante.

Les décideurs politiques tentent de planifier l'année à venir après avoir procédé à trois baisses consécutives des taux d'intérêt, tout en faisant face à une dissidence plus forte au sein du comité et à une attention croissante sur la manière dont les données sont collectées et utilisées.

Ces trois baisses pèsent désormais sur chaque décision de 2026. Les attentes d'une croissance solide et de pressions continues sur les prix rendent les réductions supplémentaires plus difficiles à justifier. Ce qui semble clair, c'est que la turbulence de l'année précédente ne s'est pas dissipée.

Kathy Bostjancic, économiste en chef chez Nationwide, a déclaré que l'attention ne se relâchera pas. « Il y aura beaucoup d'attention. Il y aura beaucoup d'intrigues », a déclaré Kathy. Elle a ajouté que l'incertitude maintient également la Fed « sur la sellette ».

Trump intensifie la pression alors que les échéances juridiques et de direction se heurtent

L'année écoulée a poussé la Fed dans des combats auxquels elle est rarement confrontée. Alors que Donald Trump entamait son second mandat à la Maison Blanche, il a menacé à plusieurs reprises de licencier le président Jerome Powell en raison du rythme des baisses de taux.

L'examen de mi-année s'est ensuite tourné vers les dépassements de coûts liés à un projet de rénovation du siège de la Fed à Washington. Entre ces épisodes, Trump a cherché à démettre la gouverneure Lisa Cook pour des allégations de fraude hypothécaire qui n'ont pas été prouvées et n'ont jamais été déposées en tant qu'accusations formelles.

Tout cela s'est déroulé alors que l'administration cherchait le successeur de Powell. Son mandat de président expire en mai, et le secrétaire au Trésor Scott Bessent a mené des entretiens avec pas moins de 11 candidats. Le temps presse en janvier. Une audience de la Cour suprême le 21 janvier doit décider si Trump a le pouvoir de révoquer Lisa.

Une semaine plus tard, le Comité fédéral de l'open market se réunit pour voter sur les taux d'intérêt. Trump devrait nommer son choix de président au cours du mois. Jerome n'a pas dit s'il resterait au Conseil des gouverneurs, où son mandat court jusqu'en janvier 2028.

Il y a également eu plusieurs dissensions lors des récents votes sur les taux, et les nouveaux présidents régionaux qui rejoindront le FOMC ont une tendance belliciste, ce qui signifie qu'ils sont susceptibles de résister à des baisses supplémentaires. « C'est toujours une situation difficile pour la Fed », a déclaré Kathy.

Les données, l'emploi et l'IA compliquent la planification des taux pour 2026

Malgré le bruit, Wall Street s'attend à ce que les décideurs politiques continuent de travailler vers un taux neutre proche de 3 %. Le taux des fonds fédéraux se situe environ un demi-point de pourcentage au-dessus de ce que la plupart des membres du comité envisagent à long terme.

Kathy a déclaré que Jerome avait contribué à orienter trois baisses consécutives d'un quart de point et ne bloquait pas l'action. Les décisions futures dépendent des chiffres à venir. Elle s'attend à deux baisses, une vers la mi-année et une autre vers la fin de l'année.

Le diagramme en points du comité indique une baisse. Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, et les analystes de Citigroup voient une faiblesse du marché du travail qui pourrait justifier trois baisses. Jerome et ses collègues ont déclaré que les décisions suivraient les données plutôt que la pression politique.

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, voit moins de marge. Il ne s'attend qu'à une seule réduction. « Les vents changent vraiment pour l'économie américaine », a déclaré Torsten dans une interview à CNBC. Il a noté que les tarifs douaniers, l'inflation et l'incertitude ont pesé sur 2025, tandis que les mesures de relance budgétaire et un marché du travail plus stable soutiennent maintenant la croissance. « Les vents favorables commencent à s'accumuler et rendent plus difficile pour la Fed de baisser les taux », a-t-il déclaré.

Une autre variable est l'intelligence artificielle. Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a déclaré que son impact sur la productivité et l'embauche compte pour la communication politique. « La Fed cette année a un véritable défi en termes de communication de sa stratégie », a déclaré Joseph, soulignant les investissements massifs dans les technologies avancées.

Après un début lent en 2026, l'économie a fortement progressé au cours des trimestres intermédiaires et suit une croissance proche de 3 % en fin d'année, selon les estimations de la Fed d'Atlanta.

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