Strategy a utilisé Bitcoin pour résoudre les 2 plus grands échecs du Private Equity

MicroStrategy continue de redéfinir les règles du capital-investissement et des marchés de capitaux, en tirant parti du Bitcoin pour réaliser ce que les fonds traditionnels ont poursuivi, et largement échoué à faire, pendant plus d'une décennie.

Selon Chaitanya Jain, responsable de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy, l'entreprise a réussi à relever deux défis persistants du capital-investissement.

Sponsorisé

MicroStrategy Transforme le Bitcoin en Capital Perpétuel, Surpassant le Capital-Investissement Traditionnel

Jain explique que MicroStrategy (maintenant Strategy) a levé des capitaux directement auprès des investisseurs particuliers et établi des structures de financement permanentes et perpétuelles.

En exploitant des titres cotés en bourse plutôt que des structures de capital-investissement fermées, MicroStrategy a effectivement démocratisé l'accès aux produits d'investissement alternatifs. En même temps, l'entreprise a créé un modèle de financement qui ne repose pas sur des levées de capitaux cycliques.

Au cœur de cette approche se trouvent ce que Jain appelle « Digital Equity » et « Digital Credit ». Les deux produits sont adossés au Bitcoin, repositionnant la cryptomonnaie pionnière comme une garantie de qualité institutionnelle.

Digital Equity permet aux investisseurs d'obtenir une exposition avec effet de levier au Bitcoin via la structure de capital de MicroStrategy. Pendant ce temps, Digital Credit fournit des facilités de crédit adossées au BTC.

Sponsorisé

En substance, l'entreprise a converti ses réserves de Bitcoin en un moteur de capital perpétuel qui fonctionne comme une version en actions publiques d'un fonds de continuation de capital-investissement.

Jain décrit 2025 comme « l'Année 0 » pour Digital Credit, une période axée sur la construction, le lancement et la mise à l'échelle de produits de crédit adossés au BTC pendant un marché du Bitcoin tiède.

En 2025, Strategy a levé environ 21 milliards de dollars grâce à une combinaison d'émissions d'actions ordinaires, d'offres d'actions privilégiées (y compris une émission notable d'actions privilégiées perpétuelles de 2,5 milliards de dollars décrite comme la plus grande introduction en bourse américaine par produit brut cette année-là) et de dette convertible.

Sponsorisé

Ces fonds ont soutenu des acquisitions agressives de Bitcoin. Au moment de la rédaction, Strategy détient 672 497 BTC, acquis à un coût total d'environ 50,4 milliards de dollars (avec un prix moyen d'environ 75 000 dollars par BTC), et a une valeur marchande d'environ 61,4 milliards de dollars (basée sur des prix du Bitcoin proches de 91 000 dollars).

L'entreprise emploie un effet de levier important grâce à la dette et aux actions privilégiées (totalisant environ 15 à 16 milliards de dollars provenant de diverses sources), créant une exposition fortement leviérée au Bitcoin. Cela explique pourquoi les analystes affirment que l'entreprise pourrait déclencher le prochain cygne noir de la crypto en 2026.

Néanmoins, le modèle a transformé Strategy d'une entreprise de logiciels traditionnelle en ce que les analystes décrivent largement comme la plus grande société de trésorerie Bitcoin d'entreprise au monde ou un véhicule d'investissement Bitcoin avec effet de levier. Elle utilise des levées de capitaux perpétuelles pour accumuler continuellement du BTC tout en offrant aux investisseurs divers degrés d'exposition à sa performance.

Sponsorisé

Selon Jain, 2026 marque « l'Année 1 » pour MicroStrategy, signalant une transition de l'expérimentation au déploiement à grande échelle.

Ce changement reflète une liquidité croissante du Bitcoin, une infrastructure de marché plus solide et une familiarité croissante des investisseurs avec les instruments financiers adossés aux cryptomonnaies.

En comblant le fossé entre l'accès des particuliers et le financement permanent, MicroStrategy remet en question l'orthodoxie du capital-investissement et démontre comment la crypto peut soutenir des modèles d'investissement durables de qualité institutionnelle.

Néanmoins, alors même que l'entreprise entre dans cette nouvelle phase, l'exclusion potentielle de MicroStrategy du MSCI reste une préoccupation persistante.