Trump doit imprimer—et maintenir l'essence bon marché—pour que Bitcoin s'envole : Arthur Hayes

Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, parie que la politique américaine, et non les fondamentaux des cryptomonnaies, sera le moteur de la prochaine hausse majeure du Bitcoin (BTC) — affirmant qu'une victoire républicaine (« Team Red » comme il les appelle) en 2028 garantit pratiquement une impression monétaire agressive, tant que les prix de l'essence restent sous contrôle.

La thèse de Hayes, détaillée dans un article de blog, se concentre sur les prix de l'essence aux États-Unis. Si le prix moyen national de l'essence augmente de plus de 10 % dans les trois mois précédant une élection par rapport aux niveaux de janvier, le contrôle d'une ou plusieurs branches du gouvernement bascule généralement, soutient-il.

Pour éviter ce résultat en 2028, Hayes affirme que Trump doit « faire tourner l'économie à plein régime » sans laisser les prix du carburant s'envoler.

Les décideurs politiques ont une marge de manœuvre étroite

Les législateurs doivent développer le crédit et le PIB nominal tout en maintenant les prix du pétrole à un niveau bas, affirme Hayes. Si le pétrole augmente trop rapidement, il risque de pousser les rendements du Trésor à la hausse, d'augmenter la volatilité du marché obligataire et de forcer les politiciens à freiner les mesures de relance — quelque chose que Hayes estime que Trump n'est pas prêt à faire.

« Le scénario de base est que les prix du pétrole restent contenus, voire chutent carrément, et que Trump et Buffalo Bill Bessent impriment de l'argent comme en 2020. C'est parce que le marché croira initialement que le contrôle américain du pétrole vénézuélien entraînera une augmentation massive de la quantité quotidienne de pétrole brut pompé », a écrit Hayes.

Que cette offre se matérialise ou non est secondaire, a-t-il déclaré, par rapport à l'impératif politique de maintenir le calme des électeurs sensibles à l'inflation.

Hayes a souligné le rendement du Trésor à 10 ans et l'indice MOVE, une mesure de la volatilité du marché obligataire, comme signaux clés. Lorsque les rendements approchent 5 % et que la volatilité augmente, les marchés financiers à effet de levier ont tendance à se défaire, forçant les décideurs politiques à reculer. Il a cité la peur tarifaire de l'année dernière — lorsque la volatilité des obligations a explosé et que les marchés se sont vendus — comme exemple de la rapidité avec laquelle la pression politique peut inverser une politique.

Le Bitcoin se distingue

Dans ce contexte, Hayes soutient que le Bitcoin se distingue des actifs traditionnels. Parce que tous les mineurs de Bitcoin subissent simultanément les mêmes variations de prix de l'énergie, il affirme que les prix du pétrole importent moins directement pour le Bitcoin que pour les marchés fiduciaires. Au lieu de cela, le prix du Bitcoin répond principalement à l'expansion de la liquidité et à la dévaluation monétaire.

« Rien n'arrête ce train », a écrit Hayes, faisant écho à l'analyste Lyn Alden, en décrivant un cycle dans lequel les dépenses déficitaires, l'émission du Trésor et l'achat d'obligations par la banque centrale se renforcent mutuellement. À mesure que l'offre de dollars augmente, il s'attend à ce que le Bitcoin — et certaines cryptomonnaies sélectionnées — augmentent fortement.

Hayes a également exposé sa stratégie de trading pour 2026, affirmant que sa société Maelstrom fonctionne avec une exposition au risque quasi maximale avec des avoirs minimaux en stablecoins. Tout en continuant à accumuler des BTC, il prévoit de faire pivoter le capital vers des jetons axés sur la confidentialité et des projets de finance décentralisée, qui, selon lui, surperformeront si l'expansion du crédit se poursuit.

En fin de compte, selon Hayes, les incitations politiques favorisent les mesures de relance plutôt que la retenue, en particulier dans un cycle électoral. Pour les investisseurs, dit-il, cela rend le cas macroéconomique simple — restez constructif sur les actifs à risque et restez long sur le Bitcoin.