Les actions de Micron ont augmenté de près de 250 % au cours de l'année dernière, portées par la demande de mémoire pilotée par l'IA

L'action de Micron mène actuellement le marché pour une raison claire : la demande en IA a modifié la valeur de la mémoire, et les investisseurs réagissent enfin.

Au cours des 12 derniers mois, l'action Micron a bondi de 237%, se plaçant devant presque toutes les grandes capitalisations technologiques.

UBS est devenue haussière sur Micron cette semaine en réitérant sa recommandation d'achat sur Micron et en relevant son objectif de prix à 400 $ contre 300 $, ce qui représente une hausse de 16% par rapport au cours de clôture de mardi.

La demande en IA resserre l'offre et transforme la façon dont les investisseurs négocient l'action Micron

L'analyste d'UBS Timothy Arcuri a déclaré dans une note lundi que leur révision est principalement due à toutes ces réunions d'investisseurs avec la direction de Micron, où les dirigeants ont déclaré qu'ils pensent que le cycle actuel de la mémoire durera plus longtemps que les précédents.

« Nous pensons toujours que les investisseurs sous-estiment le degré auquel l'IA a fondamentalement fait de la mémoire, en particulier la DRAM, un actif plus stratégique », a écrit Timothy.

Timothy a déclaré que l'offre reste limitée. Selon UBS, Micron n'est actuellement en mesure de répondre qu'à 50% à 75% de la demande de ses plus gros clients. Il a déclaré que les charges de travail d'IA ont forcé les clients à cesser de traiter la mémoire comme une marchandise à faible coût. La mémoire est maintenant considérée comme un intrant stratégique, ce qui a modifié la façon dont les entreprises planifient leurs achats et sécurisent leur approvisionnement à long terme.

« Les graves pénuries d'approvisionnement soutiennent un cycle haussier de la mémoire prolongé et durable », a écrit Timothy.

Il a également déclaré que la structure de prix a changé. À l'époque pré-IA, les fournisseurs de mémoire gagnaient peu de supplément pour les produits à haute performance car la mémoire n'était qu'une autre partie du système. Ce n'est plus le cas.

« Les fournisseurs sont maintenant rémunérés pour leurs performances de premier ordre car la mémoire est devenue un différenciateur clé au sein des systèmes matériels », a écrit Timothy, en faisant référence aux plateformes Blackwell et Blackwell Ultra de Nvidia.

Il a ajouté que la croissance du contenu DRAM dans les serveurs d'IA n'est toujours pas entièrement intégrée par le marché. Micron estime que la DRAM offre une meilleure valeur que la NAND car elle permet plus de personnalisation et une qualité de produit supérieure.

La force de l'action a également attiré l'attention sur le marché des options. La plupart des options à court terme expirent sans valeur et perdent rapidement de la valeur en raison de la décroissance temporelle. De nombreux traders vendent ces options pour capturer cette décroissance, mais cette stratégie comporte un risque gamma court, ce qui signifie que des fluctuations de prix brutales peuvent rapidement affecter les bénéfices. Les buy-writes à plus long terme et les reversals de spreads d'achat à risque défini réduisent cette exposition, en particulier dans les actions avec une volatilité implicite à long terme élevée.

Nous avons examiné une situation de 2025 pour expliquer cette configuration, spécifiquement lorsque Nvidia a bondi d'un peu plus de 30% du 3 janvier 2025 au 2 janvier 2026.

Un reversal de spread d'achat à long terme lié à Nvidia a légèrement sous-performé l'action mais a montré une volatilité beaucoup plus faible, selon les données de Bloomberg Terminal.

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