Dalio met en garde : le dollar fait face à un déclin à long terme et sous-performera l'or et le yuan – Est-ce une bonne chose pour la crypto ?

Le fondateur de Bridgewater Associates, Ray Dalio, a averti que le dollar américain fait face à une faiblesse soutenue à long terme face à l'or et aux principales devises, 2025 marquant ce que Dalio considère comme un changement décisif dans les flux de capitaux mondiaux.

Le dollar a chuté de 39% face à l'or tout en baissant de 12% face à l'euro et de 13% face au franc suisse.

"La plus grande histoire et les plus grands mouvements du marché de l'année ont été le résultat de la chute la plus importante des devises fiduciaires les plus faibles, tandis que les devises les plus fortes/les plus solides se sont le plus renforcées," a écrit Dalio dans sa réflexion de fin d'année.

Son analyse révèle que l'or a généré un rendement de 65% en termes de dollars, surperformant le S&P 500 de 47%.

"Le S&P a chuté de 28% en termes d'or-monnaie," a-t-il noté. Les actions européennes ont surperformé les actions U.S. de 23% et les actions chinoises de 21%, reflétant ce que Dalio décrit comme "de grands changements dans les flux, les valeurs et, à leur tour, la richesse s'éloignant des États-Unis."

La faiblesse du dollar reflète des pressions budgétaires structurelles

Le déclin de la devise découle de déséquilibres budgétaires structurels et d'attentes changeantes en matière de politique monétaire.

"Un montant important de dettes (près de 10 000 milliards de dollars) devra être renouvelé à l'avenir," a écrit Dalio, avertissant qu'un assouplissement simultané de la Fed pour faire baisser les taux d'intérêt réels rend "les actifs de dette peu attrayants, en particulier à l'extrémité longue de la courbe."

Il s'attend à ce qu'"une accentuation supplémentaire de la courbe des rendements semble probable."

Les politiques de l'administration Trump aggravent ces pressions à travers ce que Dalio appelle "un pari agressif total sur le capitalisme" impliquant une politique budgétaire stimulante et des réglementations réduites pour stimuler la fabrication.

Bien qu'elles visent à revitaliser la fabrication, ces mesures élargissent les écarts de richesse car les capitalistes captent la plupart des gains.

"La question de la valeur de l'argent, autrement connue sous le nom de question d'accessibilité financière, sera probablement la question politique numéro un l'année prochaine," a-t-il prédit, s'attendant à ce qu'elle contribue aux pertes républicaines à la Chambre.

Les changements géopolitiques ont accéléré la faiblesse du dollar. "En 2025, il y a eu un changement clair du multilatéralisme vers l'unilatéralisme," a observé Dalio, notant que cela a augmenté les menaces de conflit et "a contribué à l'utilisation accrue de menaces économiques et de sanctions, au protectionnisme, à la démondialisation" tout en renforçant la demande d'or.

L'accentuation de la courbe des rendements signale des conditions financières changeantes

Le marché obligataire américain est entré en 2026 avec sa courbe des rendements la plus accentuée depuis 2021, avec l'écart entre les bons du Trésor à deux ans et à 30 ans atteignant 140 points de base, ont noté les analystes de Bitfinex dans leur dernier rapport.

Ils ont ajouté que cela reflète les attentes des marchés de réductions des taux directeurs tout en exigeant une compensation plus élevée pour la détention de dette publique à long terme dans un contexte d'incertitude inflationniste et d'émission massive de bons du Trésor.

La courbe s'accentue lorsque les taux à long terme augmentent plus rapidement que les taux à court terme, créant ce que le rapport décrit comme "des primes de terme plus élevées, une incertitude inflationniste persistante, une émission massive de bons du Trésor et des préoccupations budgétaires croissantes."

Bien que des taux directeurs plus bas suggèrent un accommodement, des rendements à long terme élevés continuent d'augmenter les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie, compensant partiellement le soulagement de l'assouplissement à court terme.

Pour les actions, des taux d'actualisation à long terme plus élevés limitent l'expansion de la valorisation, en particulier pour les actions de croissance dont les bénéfices se situent loin dans l'avenir.

Le rapport note que les entreprises avec des flux de trésorerie à court terme, un pouvoir de fixation des prix et des actifs tangibles ont tendance à mieux s'en sortir dans cet environnement.

En des temps comme celui-ci, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a présenté le Bitcoin comme exerçant une pression constructive sur les décideurs politiques américains pour maintenir la responsabilité budgétaire.

"Le Bitcoin fournit un contrôle et un équilibre sur le dollar," a-t-il déclaré lors d'un récent podcast Tetragrammaton.

Armstrong avertit également que l'inflation sans croissance correspondante pourrait coûter au dollar son statut de réserve.

Le rallye des métaux précieux retarde la hausse des crypto

La consolidation du Bitcoin et d'Ethereum est liée aux flux de capitaux vers les métaux précieux dans un contexte de stress géopolitique.

S'exprimant avec Cryptonews, Farzam Ehsani, co-fondateur et PDG de VALR, note que l'or a augmenté de 69% et l'argent a bondi de 161% au cours de l'année écoulée.

Les détenteurs de Bitcoin à long terme ont cessé de vendre pour la première fois depuis juillet, tandis qu'Ethereum a montré des fondamentaux en amélioration, notamment une file d'attente de sortie de staking vidée et une activité de transaction record à des frais historiquement bas.

"Le mouvement latéral actuel du Bitcoin dans le contexte de gains records de l'or et de l'argent ressemble à un 'calme avant la tempête', généralement suivi d'un rallye plus large du marché crypto," a déclaré Ehsani.

Il prévoit que le Bitcoin pourrait atteindre 130 000 $ et Ethereum 4 500 $ au T1 2026, une fois que l'élan des métaux précieux s'estompe, avec un potentiel de hausse nettement plus élevé si l'or et l'argent connaissent des corrections plus marquées.

Au moment de la publication, le Bitcoin se négocie légèrement au-dessus de 91 000 $, en baisse de près de 1,5% au cours des dernières 24 heures.