70 économistes exhortent l'UE à lancer un euro numérique public plutôt que des stablecoins privés

Soixante-dix économistes européens ont appelé les législateurs de l'UE à privilégier l'intérêt public plutôt que le lobbying du secteur privé dans la conception de l'euro numérique, avertissant que de mauvais choix de conception pourraient rendre l'Europe dépendante des systèmes de paiement étrangers et des stablecoins adossés au dollar.

La lettre ouverte, publiée dimanche par le Sustainable Finance Lab de l'Université d'Utrecht, intervient alors que le Parlement européen s'apprête à finaliser une législation qui déterminera si la devise numérique devient une alternative significative à la monnaie privée ou un « compromis symbolique ».

Les universitaires affirment que l'infrastructure de paiement européenne est devenue dangereusement concentrée entre des mains non européennes, treize pays de la zone euro dépendant désormais entièrement de systèmes de cartes internationaux pour les transactions de détail de base.

« Cette dépendance envers les fournisseurs de paiement étrangers (américains) expose les citoyens, les entreprises et les gouvernements européens à un effet de levier géopolitique, aux intérêts commerciaux étrangers et à des risques systémiques hors du contrôle de l'Europe », indique la lettre, ajoutant que les devises numériques privées soutenues par les États-Unis gagnent du terrain pendant que l'Europe délibère.

Des caractéristiques de conception solides essentielles au succès de l'euro numérique

Les signataires, dont d'anciens gouverneurs de banques centrales et d'éminents économistes tels que Thomas Piketty et Paul De Grauwe, exigent trois caractéristiques fondamentales.

L'euro numérique doit fonctionner comme « l'épine dorsale d'une infrastructure de paiement européenne souveraine et résiliente basée sur des fournisseurs nationaux adoptant les normes de confidentialité les plus élevées », servir de « monnaie numérique publique accessible à tous les Européens, favorisant l'inclusion financière » et offrir « une réserve de valeur crédible grâce à une limite de détention généreuse et progressivement croissante ».

Sans ces éléments, les économistes avertissent que le projet échouera.

« Si une grande partie des entreprises européennes en est exclue ou autorisée à le refuser, ou si les limites de détention restent si basses que les citoyens ne peuvent pas l'utiliser comme une réserve de valeur sérieuse, alors l'euro numérique ne parviendra pas à réaliser son potentiel », écrivent-ils.

La lettre décrit les enjeux en termes nets, demandant si les Européens vont « affirmer le contrôle sur leur argent à l'ère numérique, ou allons-nous permettre à d'autres de le contrôler pour nous ? »

Les responsables de la BCE positionnent l'euro numérique aux côtés de l'expansion des actifs sûrs

Philip Lane, membre du directoire de la BCE, a renforcé l'argumentaire stratégique lors d'un discours prononcé le 9 janvier devant la Danish Economic Society, inscrivant l'euro numérique dans des efforts plus larges visant à renforcer l'architecture financière européenne.

Lane a soutenu que les changements structurels, notamment les évolutions géopolitiques, la numérisation et le changement climatique, représentent des chocs communs mieux gérés par l'union monétaire, l'euro numérique fournissant « de la monnaie de banque centrale de détail sous forme numérique » à mesure que les systèmes de transaction évoluent.

Philip Lane de la BCE. Source : CEPR

Lane a également abordé la pénurie d'actifs sûrs en Europe, notant que le Bund allemand seul ne peut répondre à la demande mondiale de titres libellés en euros.

Il a exposé des solutions potentielles, notamment l'expansion des obligations communes pour les biens publics européens et la réforme « obligations bleues/obligations rouges », où les États membres réserveraient des recettes fiscales pour garantir des titres émis conjointement.

« Le bénéfice partagé serait la réduction des coûts du service de la dette générée par les services d'actifs sûrs fournis par un stock élargi de dette commune », a déclaré Lane.

Le calendrier avance tandis que les négociations politiques se poursuivent

Les préparatifs techniques sont sur le point d'être achevés suite à la décision de la BCE en octobre de passer à la phase de préparation.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a confirmé le mois dernier que « nous avons fait notre travail, nous avons porté l'eau », plaçant la responsabilité sur les institutions de l'UE pour finaliser la législation.

Le membre du directoire Piero Cipollone a précédemment indiqué que des transactions pilotes pourraient commencer mi-2027, avec une première émission possible en 2029 si les législateurs approuvent le cadre l'année prochaine.

Le mois dernier, le Conseil de l'UE a également convenu de sa position de négociation, établissant un cadre qui inclut des options de paiement en ligne et hors ligne.

La version hors ligne permettrait des transactions d'appareil à appareil sans accès Internet, offrant une confidentialité comparable à celle de l'argent liquide pour les paiements de faible valeur tout en maintenant la conformité anti-blanchiment d'argent pour le financement des portefeuilles.

Lagarde a souligné que l'euro numérique compléterait la devise physique dans le cadre du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, décrivant les stablecoins conformes au MiCA comme « une forme alternative de paiement » qui peut être « considérée comme sûre ».

L'acceptation publique reste incertaine, des enquêtes récentes de la BCE montrant que de nombreux Européens voient un besoin limité pour cette nouvelle option de paiement malgré les assurances officielles.