Le Scénario de l'Apocalypse d'Ethereum : Dans la Simulation de Crise de la Banque d'Italie

La Banque d'Italie a réalisé une analyse technique qui pose une question brutale : Que se passe-t-il si Ethereum (ETH) tombe à zéro et y reste ?

Le document récemment publié est rédigé par Claudia Biancotti pour la série Marchés, Infrastructures, Systèmes de paiement de la Banque. Il est répertorié sous le numéro 74 et fait 11 pages.

La Banque d'Italie publie une analyse technique

Selon la Banque, les blockchains sans permission comme Ethereum agissent comme des systèmes de règlement pour une large gamme de tokens et de contrats. L'institution traite la question comme un test de résistance sur l'infrastructure plutôt que seulement sur les prix des actifs.

La note avertit que si un native token perd la majeure partie de sa valeur de marché et que la baisse reste persistante, les incitations économiques qui maintiennent les validateurs en fonctionnement pourraient disparaître. Les validateurs pourraient partir, indique le document, et cela pourrait ralentir ou arrêter le règlement.

Ce que le document a révélé

Selon les rapports du document de la Banque, la chaîne d'effets est simple et inquiétante. Les validateurs sont payés en ETH. Si ETH n'a pratiquement aucune valeur, ce paiement ne motive plus les opérateurs.

En conséquence, le règlement des transactions pourrait ralentir considérablement ou, dans les cas extrêmes, s'arrêter. Le document souligne également que d'autres actifs utilisant la chaîne — par exemple, les titres tokenisés ou les stablecoins entièrement garantis — pourraient devenir difficiles à déplacer ou pourraient faire face à des problèmes de sécurité si les défenses du réseau s'affaiblissent.

Les régulateurs italiens au sens large ont récemment intensifié leur examen des risques crypto. Les rapports montrent que le ministère de l'Économie a ordonné une revue de la sécurité, et le document de la Banque d'Italie s'inscrit dans cette poussée plus large visant à quantifier les risques liés aux nouveaux systèmes de paiement.

Reuters et d'autres médias ont couvert l'examen au niveau des régulateurs en décembre et janvier alors que les autorités pressaient les entreprises de respecter les règles de conformité émergentes.

Les auteurs ne prétendent pas que le scénario est probable. Au contraire, l'exercice est présenté comme un moyen de montrer comment le risque de marché peut se transformer en risque d'infrastructure. Le document souligne qu'il n'existe aucun mécanisme formel pour « arrêter » une chaîne sans permission de manière ordonnée.

Toute atténuation reposerait sur l'action volontaire des validateurs, des grandes entreprises de staking, ou sur des modifications de protocole proposées et adoptées par la communauté. Cette incertitude est la principale préoccupation politique.

La note de la Banque d'Italie est un regard technique et mesuré sur un scénario du pire. Elle utilise des données concrètes pour affirmer qu'un effondrement de la valeur de marché d'Ethereum ne toucherait pas seulement les détenteurs mais pourrait également altérer le fonctionnement des systèmes qui fonctionnent actuellement sur Ethereum.

Image en vedette de Gemini, graphique de TradingView