Panique des Stablecoins ? Un Professeur Affirme Que Les Banques Poursuivent Des Mythes, Pas Des Faits

Omid Malekan, professeur adjoint à la Columbia Business School, a remis en question ce qu'il a qualifié de cinq malentendus courants du secteur bancaire concernant les rendements des stablecoins, alors que le Congrès fait avancer un projet de loi sur la structure de marché ce mois-ci.

Il a rejeté les affirmations selon lesquelles les stablecoins videraient automatiquement les dépôts bancaires ou feraient s'effondrer les prêts, et a soutenu que le véritable combat porte sur qui reçoit les intérêts sur les réserves qui soutiennent ces jetons.

« Je suis déçu que la législation sur la structure de marché semble être retardée par la question du rendement des stablecoins », a-t-il déclaré. « La plupart des préoccupations qui circulent à Washington sont basées sur des mythes non fondés », a ajouté Malekan.

Idées fausses sur les rendements des stablecoins

Selon les rapports, Malekan a énuméré cinq points spécifiques où les arguments de l'industrie se sont éloignés des faits. Il a déclaré que les stablecoins sont entièrement réservés dans de nombreux cas, et que les émetteurs placent souvent les réserves dans des bons du Trésor et des comptes bancaires — une activité qui peut alimenter, et non épuiser, l'activité bancaire.

Il a également noté qu'une grande partie du crédit américain est accordée en dehors des banques communautaires, par le biais de fonds du marché monétaire et de prêteurs privés, de sorte que le lien entre les stablecoins et les prêts bancaires n'est pas aussi direct que certaines déclarations de l'industrie le laissent entendre.

Les banques font pression sur les législateurs concernant les règles de rendement

Les législateurs s'empressent de régler ces questions avant l'examen en commission. Le Comité bancaire du Sénat doit examiner le texte sur la structure de marché le 15 janvier 2026, et des sources indiquent que les négociateurs restent divisés sur la question de savoir s'il faut restreindre les arrangements de rendement de tiers liés aux stablecoins.

Les banques communautaires et les groupes commerciaux ont exhorté les sénateurs à fermer ce qu'ils appellent les « failles de rendement », affirmant que les récompenses non réglementées pourraient détourner les dépôts et augmenter les risques de liquidité.

Malekan a concentré l'attention sur la distribution des intérêts des actifs de réserve. Selon ses commentaires, le choix politique ne porte pas sur l'interdiction des stablecoins, mais sur la décision de savoir si les banques ou les émetteurs de crypto capturent les rendements sur les réserves.

Si les émetteurs sont autorisés à partager les intérêts ou les récompenses avec les clients, cela pourrait exercer une pression sur les profits bancaires — un point que les banques soulignent fortement lors des audiences et dans les lettres aux législateurs.

Des rapports ont révélé que le personnel du comité s'empressait de déposer un texte bipartisan sur la structure de marché et de concilier le langage sur le rendement avant une date limite cette semaine. Les négociations se sont poursuivies jusqu'à tard dans la nuit alors que les sénateurs pesaient des compromis qui pourraient permettre certaines formes de récompenses tout en se protégeant contre les risques de ruée et de désintermédiation bancaire.

Image en vedette de Global Finance Magazine, graphique de TradingView