JPMorgan Chase & Co. (JPM) Stock : Recul malgré un bénéfice T4 supérieur aux attentes

TLDR

• L'action JPM se négocie près de 313,94 $ pendant les heures de marché
• Le bénéfice du T4 a dépassé les attentes avec un BPA de 5,23 $
• Les revenus de trading ont bondi sur des marchés volatils
• Les frais de banque d'investissement ont manqué les prévisions
• La proposition de plafonnement des taux de cartes de crédit ajoute de la pression

L'action JPMorgan Chase & Co. ($JPM) s'est négociée à 313,94 $, en baisse de plus de 3 % pendant la session, même si la banque a annoncé un bénéfice du quatrième trimestre qui a dépassé les estimations de Wall Street. Les investisseurs se sont concentrés sur les revenus de la banque d'investissement plus faibles que prévu et l'incertitude réglementaire croissante liée aux limites proposées sur les taux d'intérêt des cartes de crédit.

JPMorgan Chase & Co., JPM

La plus grande banque américaine a gagné 5,23 $ par action sur une base ajustée pour le trimestre terminé le 31 décembre, dépassant les attentes des analystes de 5,00 $. De solides résultats de trading ont contribué à dépasser les bénéfices, bien que les actions aient glissé alors que les marchés pesaient les risques politiques et une performance plus faible des transactions.

Les revenus de trading améliorent la performance trimestrielle

La division marchés de JPMorgan a livré un trimestre exceptionnel, bénéficiant de fortes fluctuations sur les marchés actions et à revenu fixe fin 2025. Le revenu total des marchés a grimpé de 17 % d'une année sur l'autre. Le revenu du trading actions a bondi de 40 %, soutenu par une activité plus élevée sur tous les produits, le prime brokerage jouant un rôle central. Le revenu à revenu fixe a augmenté de 7 % alors que les marchés obligataires restaient instables dans un contexte d'incertitude sur le calendrier et l'ampleur des réductions de taux de la Réserve fédérale américaine.

La volatilité du marché a été alimentée par un débat croissant sur les valorisations étirées des actions d'intelligence artificielle après deux ans de gains forts, ainsi que par les attentes changeantes concernant la politique monétaire. Ces conditions ont aidé les traders à capitaliser sur l'activité des clients, poussant les revenus de trading trimestriels à 8,24 milliards $, au-dessus même des estimations les plus élevées des analystes.

Les frais de banque d'investissement déçoivent

Malgré la force du trading, le segment banque d'investissement de JPMorgan n'a pas répondu aux attentes. Les frais ont diminué de 5 % d'une année sur l'autre à 2,35 milliards $, manquant les prévisions de Wall Street d'environ 8 % et restant en deçà des propres orientations antérieures de la banque pour une croissance à un chiffre faible.

Les revenus de la souscription et du conseil en fusions-acquisitions se sont affaiblis, les frais de souscription de dette ayant baissé de manière inattendue de 2 % au lieu d'augmenter fortement comme l'avaient prévu les analystes. La direction a souligné le calendrier des transactions comme un facteur partiel, notant que certaines transactions censées se clôturer au cours du trimestre ont été reportées au début de 2026. Même ainsi, les dirigeants ont reconnu que la performance n'avait pas atteint les objectifs internes.

Revenus nets d'intérêts et tendances des prêts

Les revenus nets d'intérêts ont augmenté de 7 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 25,1 milliards $, reflétant une croissance constante des prêts et une activité de consommation résiliente. Le portefeuille de prêts de JPMorgan s'est élargi de 4 % par rapport au trimestre précédent, marquant l'un des taux de croissance les plus rapides observés depuis la crise financière.

La banque s'attend maintenant à des revenus nets d'intérêts hors marchés d'environ 95 milliards $ en 2026, tandis qu'une présentation distincte a projeté environ 103 milliards $ de revenus nets d'intérêts totaux pour l'année à venir. La direction a souligné que les consommateurs et les petites entreprises restent stables, sans détérioration significative entre les groupes de revenus ou la qualité du crédit.

Stratégie de carte de crédit et risque politique

JPMorgan a également enregistré une provision de 2,2 milliards $ liée à son accord avec Goldman Sachs pour reprendre le partenariat de carte de crédit Apple. L'accord renforce la position de JPMorgan dans le crédit à la consommation, bien qu'il arrive à un moment sensible pour l'industrie.

Les plans proposés par l'administration Trump de plafonner les taux d'intérêt des cartes de crédit à 10 % ont suscité des inquiétudes à travers Wall Street. Les dirigeants ont averti qu'une telle mesure pourrait nuire aux consommateurs, restreindre l'accès au crédit et forcer les banques à réduire leurs offres. Les groupes industriels ont fait écho à ces préoccupations, avertissant que des limites plus strictes pourraient pousser les emprunteurs vers des prêteurs moins réglementés.

Réaction du marché et perspectives

Les actions ont chuté malgré un dépassement significatif des bénéfices, reflétant des attentes élevées après un rallye de 34 % en 2025. Les analystes ont noté qu'une grande partie des bonnes nouvelles était déjà intégrée dans l'action. Bien que les résultats de la banque d'investissement soient en retard, l'optimisme demeure autour de l'activité de transactions en 2026, soutenu par des marchés actions élevés et la perspective de réductions de taux.

JPMorgan entre dans la nouvelle année avec un pouvoir de bénéfices résilient, de solides capacités de trading et une demande de consommation stable. L'attention des investisseurs se tourne maintenant vers la question de savoir si les transactions rebondiront et comment les développements réglementaires façonneront l'activité de carte de crédit dans les mois à venir.

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