Tout ce qu'il faut savoir sur le CLARITY Act de 2025

Le Digital Asset Market CLARITY Act de 2025, communément appelé le CLARITY Act, représente l'une des législations sur les crypto-monnaies les plus importantes jamais proposées aux États-Unis. Conçu pour résoudre l'incertitude réglementaire de longue date concernant le traitement des actifs numériques en vertu du droit américain, le CLARITY Act vise à créer un cadre clair et fonctionnel pour réglementer les crypto-monnaies, les matières premières numériques et les intermédiaires tels que les plateformes d'échange et les courtiers. S'il est adopté, il pourrait influencer significativement le développement, l'adoption et la position concurrentielle mondiale du marché crypto américain.

Cet article explore tous les aspects importants du CLARITY Act — de ses origines et dispositions aux impacts potentiels sur le marché et au niveau juridique qui pourraient se manifester lors de son passage au Congrès et de sa mise en œuvre.

1. Le besoin de clarté réglementaire

Contexte historique

Depuis près d'une décennie, les actifs numériques comme Bitcoin, Ethereum, les stablecoins et les tokens DeFi ont opéré dans une zone d'ombre réglementaire aux États-Unis. Les principaux régulateurs fédéraux impliqués dans la surveillance des crypto-monnaies sont la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) :

• La SEC a maintenu que de nombreux actifs numériques sont des valeurs mobilières en vertu de la loi fédérale, appliquant le Test Howey vieux d'un siècle pour déterminer ce qui constitue un contrat d'investissement.
• La CFTC considère les crypto-monnaies ayant des caractéristiques similaires aux matières premières (comme Bitcoin) comme des matières premières et recherche l'autorité sur leurs marchés de trading.

Cette absence de division claire a conduit à des mesures d'application qui se chevauchent, à des litiges, à l'incertitude pour les investisseurs institutionnels et à la prudence parmi les institutions financières réglementées. En partie à cause de cela, les entreprises crypto américaines se sont plaintes d'une innovation freinée et d'une fuite des capitaux vers des juridictions aux règles plus claires.

2. Qu'est-ce que le CLARITY Act ?

Le CLARITY Act est un projet de loi fédéral présenté à la Chambre des représentants des États-Unis le 29 mai 2025 par le représentant French Hill (R-AR) et des coparrains de tout l'échiquier politique. Son objectif est de fournir un cadre juridique durable pour les marchés d'actifs numériques, de catégoriser clairement les différentes classes d'actifs numériques et d'attribuer l'autorité réglementaire entre la SEC et la CFTC.

La loi a obtenu l'approbation bipartite à la Chambre le 17 juillet 2025, avec un vote de 294–134, et depuis la fin de 2025, elle est examinée et avancée au Sénat américain avec des sessions de révision en cours.

La législation n'est pas encore une loi mais constitue un élément central d'une initiative plus large au Congrès visant à moderniser les cadres réglementaires pour l'économie numérique.

3. Concept central : Classification fonctionnelle des actifs

L'une des innovations clés du CLARITY Act est la manière dont il classifie les actifs numériques en fonction d'attributs réels, notamment le degré de décentralisation et la façon dont l'actif fonctionne en pratique. Au lieu de s'appuyer uniquement sur le Test Howey, la loi introduit de nouvelles définitions statutaires qui s'alignent plus étroitement avec les réalités techniques et économiques des systèmes blockchain.

Catégories principales

En vertu du CLARITY Act, les actifs numériques sont divisés en trois catégories principales :

1. Matières premières numériques

• Actifs dont la valeur dérive ou devrait raisonnablement dériver de l'utilisation d'une blockchain décentralisée.

2. Actifs numériques restreints

• Actifs similaires aux contrats d'investissement ou pas suffisamment décentralisés ; ceux-ci restent sous l'autorité de la SEC en vertu des lois sur les valeurs mobilières.

3. Stablecoins

• Actifs indexés comme les tokens adossés à l'USD ; bien que couverts par le GENIUS Act indépendant de 2025, les stablecoins recoupent toujours les objectifs du CLARITY Act en matière de certitude juridique et de surveillance.

Ces nouvelles définitions éclairées par la technologie visent à simplifier les déterminations juridiques et à réduire les risques de litige pour les émetteurs, les plateformes d'échange et les participants institutionnels.

4. Division de l'autorité réglementaire : SEC vs. CFTC

L'élément peut-être le plus impactant du CLARITY Act est la façon dont il propose d'attribuer la juridiction réglementaire entre la SEC et la CFTC en fonction de catégories d'actifs claires.

Rôle élargi de la CFTC

En vertu de la loi, la CFTC assumerait une juridiction exclusive sur les matières premières numériques, lui donnant autorité sur :

• Les marchés au comptant et les plateformes d'échange négociant des matières premières numériques
• Les courtiers et négociants en matières premières numériques
• L'infrastructure de conservation et de trading pour les matières premières numériques

Cela s'applique même aux activités de trading sur le marché au comptant — quelque chose que la CFTC n'avait historiquement pas l'autorité statutaire claire de réglementer.

Ce rôle élargi vise à consolider la responsabilité réglementaire pour des actifs comme Bitcoin et Ethereum, réduisant l'ambiguïté réglementaire et encourageant une infrastructure de marché robuste et réglementée.

Surveillance continue de la SEC

La SEC maintiendrait l'autorité sur :

• Les actifs numériques restreints (actifs qui fonctionnent comme des valeurs mobilières)
• Les activités liées à l'émission sur le marché primaire et à la formation de capital
• Les courtiers-négociants, les systèmes de trading alternatifs et les agences de compensation traitant des actifs de type valeurs mobilières

Selon cette répartition, les entités réglementées doivent se conformer aux obligations d'enregistrement, de divulgation et de conformité qui correspondent à la classification des actifs qu'elles gèrent.

5. Dispositions clés et mécanismes de la loi

Définition et certification des matières premières numériques

Le CLARITY Act définit une matière première numérique comme un actif dont la valeur est intrinsèquement liée à un système blockchain, à condition que la blockchain soit suffisamment décentralisée. Les émetteurs peuvent s'auto-certifier ou demander une détermination formelle aux régulateurs concernant leur classification.

Pour être qualifié de matière première numérique et relever de la juridiction de la CFTC, un actif doit fonctionner sur un système décentralisé où aucune personne ou groupe ne peut contrôler unilatéralement la gouvernance du protocole.

Voie du système blockchain mature

La loi introduit un concept appelé système blockchain mature, défini comme une blockchain non contrôlée par une personne ou un groupe. Les actifs liés à de tels systèmes peuvent bénéficier de certains avantages réglementaires et exemptions, notamment un régime d'enregistrement adapté auprès de la CFTC pour des offres allant jusqu'à 75 millions de dollars par an sans déclencher les exigences complètes d'enregistrement des valeurs mobilières.

Règles d'enregistrement et de conformité

Les entités opérant sur les marchés des matières premières numériques, y compris les plateformes d'échange, les courtiers et les négociants, doivent s'enregistrer auprès de la CFTC et mettre en œuvre :

• La ségrégation des actifs des clients
• Des systèmes de tenue de registres et de rapports
• Des garanties anti-fraude et anti-manipulation
• La conformité AML/KYC (lutte contre le blanchiment d'argent / vérification d'identité)

Pour les actifs numériques restreints, des exigences similaires de conformité et d'enregistrement s'appliquent aux entités opérant sous la surveillance de la SEC.

6. Comment le CLARITY Act interagit avec d'autres législations

Le cadre réglementaire des actifs numériques de 2025 englobe plusieurs textes législatifs — chacun ciblant différents segments du marché :

GENIUS Act

Le GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) a été promulgué en juillet 2025. Il se concentre sur les normes d'émission de stablecoins, exigeant un adossement avec des garanties de haute qualité telles que des dollars américains ou des bons du Trésor.

Le CLARITY Act complète le GENIUS Act en traitant tous les actifs numériques autres que les stablecoins, y compris la façon dont ils devraient être classifiés et réglementés.

Anti-CBDC et autres projets de loi

D'autres efforts législatifs comme l'Anti-CBDC Act sont parallèles au CLARITY Act et au GENIUS Act, façonnant une architecture plus large pour l'innovation numérique.

7. Impact potentiel sur le marché et l'économie

Certitude réglementaire

L'une des critiques les plus cohérentes de l'environnement réglementaire américain actuel pour les crypto-monnaies a été l'incertitude — si un actif est une valeur mobilière, qui a la juridiction et quelles règles s'appliquent. Le CLARITY Act vise à éliminer ces ambiguïtés et à fournir un cadre clairement défini pour les participants du marché et les investisseurs.

Participation institutionnelle

En clarifiant le traitement juridique et les limites réglementaires, les partisans soutiennent que la loi pourrait débloquer une participation plus large des banques, des gestionnaires d'actifs et des fournisseurs de liquidité institutionnels qui ont évité l'espace en raison du risque juridique.

Innovation et compétitivité mondiale

Les partisans estiment que la loi aidera les États-Unis à conserver le leadership mondial dans l'innovation des actifs numériques, en particulier par rapport à des régions comme l'UE (avec MiCA — Règlement sur les marchés de crypto-actifs) et d'autres juridictions progressistes.

Tendances de tarification et d'adoption du marché

Des voix de l'industrie, y compris des analystes comme Matt Hougan, CIO de Bitwise, suggèrent que l'existence et les progrès du CLARITY Act pourraient déclencher une amélioration du sentiment du marché et de la confiance, mettant potentiellement fin aux longs « marchés baissiers » des crypto-monnaies en réduisant le frein réglementaire et en augmentant les flux institutionnels.

8. Défis, critiques et risques

Bien que beaucoup dans l'industrie applaudissent le CLARITY Act, il a également suscité des critiques sur plusieurs fronts :

Lacunes réglementaires et préoccupations AML

Les organisations de sécurité et de transparence ont averti que sans une application robuste de l'AML — en particulier pour la finance décentralisée et les plateformes peer-to-peer — il pourrait y avoir des failles que les acteurs malveillants pourraient exploiter pour le financement illicite, le contournement des sanctions ou le blanchiment d'argent.

Complexité de mise en œuvre

Élaborer des normes techniques claires pour la décentralisation, la maturité et la gouvernance — puis les traduire en exigences réglementaires applicables — présente de réels défis pour les régulateurs et l'industrie.

Potentiel de charges de double enregistrement

Les entités opérant dans différentes catégories d'actifs peuvent être confrontées à des obligations complexes de double enregistrement et de conformité auprès de la SEC et de la CFTC, bien que la loi tente de coordonner ces exigences pour éviter une réglementation redondante.

9. Implications mondiales

Bien que le CLARITY Act soit une loi américaine, son impact s'étendra au-delà des frontières nationales. Les États-Unis étant l'un des plus grands marchés financiers au monde, un cadre réglementaire clair et stable pour les actifs numériques influencerait :

• L'harmonisation réglementaire internationale
• Les flux de capitaux mondiaux vers les marchés crypto
• Les normes de conformité transfrontalières
• Les positions concurrentielles d'autres juridictions recherchant le leadership en matière d'innovation

10. Où en est-il maintenant et quelle est la suite

Depuis début 2026 :

• Le CLARITY Act a été adopté par la Chambre des représentants américaine avec un soutien bipartite.
• Il fait l'objet d'un examen au Sénat et de sessions de révision dans les comités clés.
• Des acteurs réglementaires clés comme la SEC et la CFTC collaborent dans le cadre d'initiatives politiques crypto plus larges pour opérationnaliser des cadres qui pourraient s'aligner sur les objectifs du CLARITY Act.

Le texte final peut être modifié avant de devenir loi, et sa portée ultime dépendra des négociations législatives, de l'élaboration de règles par les régulateurs et de l'engagement de l'industrie.

Conclusion

Le CLARITY Act représente un moment déterminant pour la politique crypto américaine et l'innovation financière numérique. En allant au-delà de tests juridiques obsolètes et en créant un schéma réglementaire fonctionnel et aligné sur la technologie, il marque une tentative audacieuse d'apporter une certitude juridique à un marché qui en a grandement besoin. S'il est adopté et mis en œuvre efficacement, il pourrait débloquer le capital institutionnel, accélérer l'adoption et positionner les États-Unis comme un leader mondial dans l'économie numérique émergente.

En même temps, des défis subsistent — de l'application de l'AML à la complexité de classification et à la coordination entre les agences. L'héritage ultime de la loi dépendra non seulement de son adoption, mais aussi de la façon dont les régulateurs, les législateurs et les participants de l'industrie travailleront ensemble dans les années à venir pour traduire l'intention législative en une surveillance fonctionnelle et efficace.

All You Need to Know About the CLARITY Act of 2025 a été publié à l'origine dans Coinmonks sur Medium, où les gens poursuivent la conversation en soulignant et en répondant à cette histoire.