Le prix du Bitcoin explose, et un rare « gamma squeeze » suggère que l'action des prix est sur le point de devenir violente

La brève ascension du Bitcoin au-dessus de 97 000 $ au cours de la dernière journée a prolongé une tendance qui suggère que les mécaniques sous-jacentes signalent un changement structurel dans la manière dont le capital interagit avec cette classe d'actifs.

Selon les données de CryptoSlate, le BTC a atteint un pic de 97 860 $, son niveau de prix le plus élevé depuis novembre dernier. Cette performance de prix poursuit le démarrage solide de l'année de cet actif numérique phare, qui a entraîné l'ensemble du marché crypto.

Cependant, le mouvement à la hausse des prix ne se produisait pas dans un vide spéculatif. Au contraire, il est soutenu par des indicateurs on-chain clés qui dressent un tableau d'un appétit institutionnel renouvelé se heurtant à une offre qui a soudainement cessé de vendre.

Ici, CryptoSlate, citant des données on-chain, explique pourquoi le Bitcoin est actuellement dans une tendance haussière.

L'offre au comptant du Bitcoin et la dominance des baleines

Le moteur le plus direct derrière l'appréciation des prix a été une forte ré-accélération des flux entrants dans les ETF Bitcoin au comptant américains.

Les données de Coinperps ont montré que les 12 produits ETF Bitcoin ont enregistré des flux entrants de plus de 1,5 milliard de dollars au cours des deux derniers jours seulement.

Ce ne sont pas seulement de gros chiffres, car ils comptent mécaniquement.

Après le Halving du Bitcoin, la nouvelle émission de Bitcoin est d'environ 450 BTC par jour. Aux prix actuels, cela représente un chiffre en dollars relativement faible par rapport au type de demande impliqué par les journées d'ETF à flux entrants élevés.

Les flux d'ETF ne sont pas la seule source d'achat au comptant, et ils ne correspondent pas 1:1 à des « achats au marché » immédiats dans tous les cas. Pourtant, ils constituent un canal hautement visible et réglementé qui peut rapidement attirer une demande supplémentaire sur le marché.

Ceci est particulièrement efficace lorsque les allocateurs institutionnels rééquilibrent ou lorsque des flux « risk-on » plus larges reviennent sur les marchés financiers.

Cette dynamique explique pourquoi les données de flux d'ETF sont devenues un signal quotidien de type macro pour le secteur crypto. Cela aide à expliquer pourquoi le Bitcoin peut augmenter même lorsque les narratifs natifs crypto sont silencieux.

Les données de CryptoQuant renforcent ce récit de force menée par le comptant. Selon les indicateurs de la société, le mouvement n'a pas été initialement motivé par l'effet de levier, mais par une demande réelle pour l'actif sous-jacent.

Le CVD Spot Taker sur 90 jours de CryptoQuant a commencé à devenir positif autour de 86 000 $, signalant une dominance accrue des achats Taker. Cet indicateur indique que le volume d'achat du marché a constamment dépassé le volume de vente bien avant que le prix n'atteigne ses sommets actuels.

De plus, la qualité de cet achat était distincte. La taille moyenne des ordres au comptant a affiché des « ordres de baleines » pendant la même période. Cela indique que le volume d'achat était motivé par de plus grandes entités plutôt que par une spéculation de détail dispersée.

Ces investisseurs sont intervenus pour prendre la tête de ce rallye par des achats au comptant plutôt que de s'appuyer sur un effet de levier fragile.

Le ralentissement des prises de bénéfices

La deuxième étape du mouvement est définie par l'absence d'une force négative : la prise de bénéfices incessante.

Les notes de marché récentes de Glassnode montrent que les profits réalisés chutent fortement par rapport aux niveaux élevés observés plus tôt au quatrième trimestre.

Selon la société, la moyenne mobile sur 7 jours des profits réalisés du BTC pour les détenteurs à long terme est tombée à environ 183,8 millions de dollars par jour. C'est une baisse significative par rapport aux niveaux supérieurs à 1 milliard de dollars par jour à la fin de 2025.

Cela compte car les rallyes du Bitcoin ne nécessitent pas seulement des acheteurs. Ils nécessitent également moins de vendeurs enthousiastes.

Lorsque l'intensité de la prise de bénéfices s'estompe, même une demande modérée peut pousser le prix à la hausse car le marché n'est pas constamment « rempli » par la distribution des détenteurs qui verrouillent leurs gains.

Notamment, cette réticence à vendre est davantage confirmée par l'indicateur Value Days Destroyed (VDD). Cet indicateur calcule le nombre de jours pendant lesquels les bitcoins sont restés inactifs avant d'être déplacés, pondérés par la quantité de BTC transférée.

Une valeur faible indique que des pièces plus jeunes sont déplacées, tandis qu'une valeur élevée indique que des pièces plus anciennes, détenues depuis longtemps, sont dépensées.

Actuellement, le VDD se situe à environ 0,53 en janvier 2026, un niveau historiquement bas. Cela suggère que le BTC transféré sur le réseau est relativement jeune, ce qui implique que les pièces plus anciennes restent intactes.

Les cycles passés suggèrent qu'un prix du Bitcoin en hausse associé à une lecture VDD modérée signale une expansion robuste. Dans cet environnement, la demande entrante n'a pas besoin de traverser un mur de vente structurelle, permettant aux offres de faire monter les prix plus efficacement.

Par conséquent, la cassure actuelle au-dessus de la résistance est soutenue par l'inactivité des détenteurs à long terme. Cela renforce l'idée qu'une véritable force du marché stimule l'actif plutôt qu'un rebond fragile alimenté par la spéculation à court terme.

Les dérivés comme accélérateur

Le troisième moteur est un accélérateur classique : le positionnement des dérivés.

Alors que le Bitcoin poussait vers le haut, la couverture du marché crypto a suivi une vague de liquidations de positions courtes. Ce sont des rachats forcés par des traders pariant contre le mouvement. Ces événements peuvent créer des « poches d'air » abruptes lorsque les stops sont touchés et que les liquidations en cascade se produisent.

En effet, les données de Glassnode ont montré que le dernier mouvement a déclenché le plus grand événement de liquidation de positions courtes depuis le 10 octobre parmi les 500 principales cryptomonnaies.

Cependant, au-delà du décompte des liquidations, le changement structurel le plus important a peut-être été ce qui s'est passé avec les options.

Glassnode a également noté que le marché a connu sa plus grande réinitialisation d'intérêts ouverts sur options autour de l'expiration de fin décembre, avec des intérêts ouverts passant de 579 258 BTC à 316 472 BTC. Cela représente une réduction de plus de 45 %.

Pour les observateurs du marché, les intérêts ouverts sur options sont critiques car ils peuvent changer la façon dont les teneurs de marché couvrent le risque.

Glassnode a également signalé que le gamma des dealers était court dans la zone ~95 000 $–104 000 $. Cette configuration peut amplifier la hausse une fois que le prix commence à augmenter, car les flux de couverture s'alignent sur le mouvement plutôt que de l'atténuer.

En termes simples, le rallye n'a pas seulement attiré de nouveaux acheteurs. Il a également forcé l'achat (par le biais de liquidations et de comportements de couverture) une fois que les niveaux clés ont été remis en question.

Pendant ce temps, les données de CryptoQuant confirment que la participation aux contrats à terme est arrivée plus tard dans la séquence et a été dominée par l'activité de détail.

Selon la société, le volume d'achat Taker de contrats à terme du BTC est devenu positif autour de 91 400 $, ce qui était un peu plus tard que l'offre au comptant.

Néanmoins, il s'est aligné sur la tendance à la hausse de la principale crypto et a confirmé la force du marché.

Vents favorables macroéconomiques et politiques

Le Bitcoin ne se négocie pas dans un vide, et les données macroéconomiques ont offert une toile de fond plus favorable cette semaine.

La dernière publication de l'IPC américain a montré une inflation globale de 2,7 % en glissement annuel en décembre, avec un IPC de base à 2,6 % en glissement annuel. Sur une base mensuelle, l'IPC global était de 0,3 % (ajusté des variations saisonnières).

Les marchés traduisent souvent cela par une question simple : la pression inflationniste maintient-elle les rendements réels élevés et les conditions financières serrées, ou permet-elle à l'appétit pour le risque de se développer ?

Les rendements réels restent historiquement significatifs (environ 1,83 % sur le rendement TIPS américain à 10 ans dans les lectures récentes), mais une impulsion inflationniste plus douce peut réduire les chances de nouveaux chocs de resserrement et aider les actifs à bêta élevé.

La sensibilité du Bitcoin aux facteurs macroéconomiques varie selon le régime. Cependant, dans les périodes où la crypto se négocie comme un proxy « risk-on », moins d'anxiété inflationniste peut suffire à soutenir un rebond, en particulier lorsque les flux au comptant et le positionnement s'alignent.

Pendant ce temps, un contributeur plus discret est l'évolution de la conversation politique américaine autour de la structure du marché crypto.

Les législateurs américains présentent le CLARITY Act comme une législation importante qui crée des frontières plus claires entre les agences et réduit la dynamique de « réglementation par application ».

Bien que la législation ait suscité des réactions différentes de la part des parties prenantes du marché, les acteurs de l'industrie conviennent que le projet de loi pourrait être positif pour le BTC en créant un régime plus favorable qui compresse la prime de risque.

Le Bitcoin peut-il poursuivre sa course ?

La question maintenant est de savoir si le Bitcoin peut convertir ce rebond en une dynamique à la hausse soutenue.

Glassnode met en évidence la base de coût des détenteurs à court terme (STH) autour de ~99 100 $ comme un seuil clé. La logique est simple. Lorsque les acheteurs récents sont à l'équilibre ou en profit, ils sont moins susceptibles de vendre défensivement lors de petits replis, et les traders momentum gagnent en confiance.

Dans le même temps, le Bitcoin entre dans une zone d'offre supérieure où se regroupent les bases de coût de nombreux acheteurs. Glassnode signale une large fourchette supérieure d'environ 92 100 $ à 117 400 $.

Cela implique qu'au fur et à mesure que le prix monte, il peut rencontrer à plusieurs reprises des cohortes désireuses de vendre dans la force près de l'équilibre.

Cela crée deux voies plausibles. Dans un scénario de continuation, si les flux entrants d'ETF restent constamment positifs et que le prix récupère ~99 000 $, le marché peut progresser à travers l'offre car les vendeurs sont absorbés (surtout si la couverture des dérivés reste favorable).

Dans un scénario d'échec, si le prix rejette à plusieurs reprises en dessous de la base de coût STH et que la macro se resserre via des rendements réels plus élevés, le mouvement risque de ressembler à un autre rallye de fourchette qui s'épuise lorsque l'offre supérieure réapparaît.

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