Les géants de l'IA font face à un jour de vérité après des dépenses record

Les marchés d'actions mondiaux sont en hausse, mais la saison des résultats du T4 a commencé, et l'heure de vérité est arrivée. Les entreprises vont soit afficher de solides bénéfices maintenant, soit la volatilité va atteindre de nouveaux sommets… encore une fois. C'est le choix.

Les valorisations sont déjà étirées au maximum. L'indice MSCI World se situe à 20 fois les bénéfices prévisionnels. C'est bien au-dessus de sa médiane sur 10 ans de 17. Les investisseurs s'accrochent encore au rallye de 19 % de l'année dernière, qui était essentiellement fondé sur l'espoir. Si les résultats ne sont pas au rendez-vous maintenant, tout s'effondre.

Les géants de l'IA sous pression pour justifier des dépenses record

Aux États-Unis, les analystes pensent que les bénéfices du S&P 500 ont augmenté de plus de 8 % au dernier trimestre. Ils parient également sur des gains de 11 % chaque trimestre cette année. L'Asie est plus forte, avec une croissance attendue de 14 % des bénéfices au T4. L'Europe est à peine dans le vert, avec un peu plus de 1 % de croissance. Rien d'excitant là-bas.

Le premier lot de résultats a été mitigé. Les grandes banques de Wall Street ont donné une lecture faible de l'économie. En Europe, Richemont, qui possède Cartier, a déçu. Mais Taiwan Semiconductor (TSMC) est intervenu et a donné un coup de pouce aux actions mondiales. Leurs prévisions sur les puces IA ont déclenché un rallye jeudi.

Tout le monde parie encore sur l'IA. C'est là que se trouve l'argent. Les plus grandes entreprises de la planète sont liées à ce secteur. Personne ne s'attend à des échecs retentissants de leur part, mais des fissures sont déjà apparues fin 2025. Alors maintenant, la pression est là. D'autres secteurs comme l'énergie, la santé et les matériaux sont forcés de rattraper leur retard.

Parlons dépenses. Meta, Microsoft, Amazon, Alphabet et Oracle prévoient de dépenser 530 milliards de dollars cette année, selon Bank of America. Au T4, les bénéfices des Magnificent Seven ont probablement augmenté de 20 %, quatre fois ce que le reste du S&P 500 a gagné.

L'action de Meta a chuté de 7 % au dernier trimestre après que ses plans de dépenses ont effrayé tout le monde, et Oracle a été encore plus durement touché, devenant l'action Big Tech la moins performante en 2025.

TSMC a apporté un certain soulagement. Ils ont projeté entre 52 et 56 milliards de dollars en dépenses d'investissement et une croissance des revenus de près de 30 % pour 2026. L'année dernière, leur ratio flux de trésorerie/dépenses d'investissement était de 1,8.

Réductions tarifaires, menaces pétrolières et actions de défense à 29x P/E génèrent de nouveaux risques dans tous les secteurs

Loin de la technologie, l'argent se dirige enfin vers les anciens secteurs. Les banques, les biens de consommation et les mines reçoivent une certaine attention. Si ce rallye se poursuit, ils devront commencer à faire leur part. Ils ne vont pas simplement surfer sur l'IA pour toujours.

Procter & Gamble et Johnson & Johnson publient leurs résultats cette semaine. Les traders veulent savoir si les consommateurs américains ont encore assez d'argent pour gérer la hausse des prix et les pertes d'emploi. Les résultats de Richemont ont déjà montré une faiblesse dans le luxe. Maintenant, c'est aux entreprises vendant des produits de base (savon, pilules, dentifrice) de montrer que l'autre moitié de l'économie est encore vivante.

La semaine dernière, les États-Unis ont abaissé le tarif de Taïwan à 15 %, ce qui visait à stimuler le commerce. Mais cela a également perturbé le modèle de prévision de toutes les entreprises.

Pendant ce temps, la Cour suprême se prépare à statuer sur la question de savoir si les anciens tarifs ont violé la Constitution. Si Trump perd, le gouvernement pourrait devoir rembourser des milliards en droits d'importation, ce qui, bien sûr, ferait exploser les plans de chaîne d'approvisionnement dans tous les secteurs.

Ensuite, il y a l'Iran. Trump vient de les menacer de bombardement. L'Iran contrôle le détroit d'Ormuz, qui est essentiel pour les expéditions de pétrole. Dans le même temps, le président du Venezuela a été capturé par les forces américaines. Leurs réserves de pétrole sont maintenant en jeu. Personne ne sait où vont les prix ensuite.

Du côté de la défense, les gouvernements investissent massivement dans les armes. L'Allemagne, le Japon et le Canada augmentent tous leurs budgets militaires. Cela a fait monter en flèche les actions de défense. Des entreprises comme Rheinmetall, Northrop Grumman et Hanwha Aerospace ont remporté de grands succès.

Les investisseurs surveillent les résultats de Lockheed Martin, General Dynamics et Saab. Ils veulent des revenus plus élevés et des marges plus importantes. Un panier d'actions de défense américaines d'UBS a augmenté de 17 % ce mois-ci. Il se négocie à 29 fois les bénéfices prévisionnels. La version européenne est encore plus chère à 32 fois, bien au-dessus de la moyenne sur 5 ans de 17.

De retour en Europe, les entreprises ont beaucoup à prouver. Elles ont eu 0 % de croissance des bénéfices en 2025. Cette année, les analystes s'attendent à près de 11 %. La majeure partie de cette croissance est attendue des banques. Les actions financières sont encore bon marché, et la croissance des prêts semble solide. UBS et Deutsche Bank seront étroitement surveillées.

Pour les tendances de consommation, les investisseurs regarderont LVMH, Kering, Volkswagen et Mercedes-Benz. Ils donneront des mises à jour sur ce qui se passe en Chine, en particulier les dépenses. C'est une pièce clé du puzzle des actions mondiales.

En Asie, le tableau est plus clair. L'indice CSI 300 a augmenté de 18 % en six mois. Les projections de bénéfices se sont également améliorées. Même avec des chiffres macroéconomiques faibles et une concurrence plus forte dans le commerce électronique, les analystes s'attendent à ce que les courtiers, les mineurs et les entreprises liées à l'IA publient de solides résultats.

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