Une semaine après l'entrée en vigueur de la réglementation sur les stablecoins, la taille du marché over-the-counter (OTC) de Hong Kong a chuté de 33%.

L'ordonnance de Hong Kong sur les Stablecoins (ci-après dénommée l'Ordonnance) est officiellement entrée en vigueur le 1er août 2025. L'Ordonnance a établi des règles strictes pour l'émission et l'exploitation des stablecoins, interdisant explicitement l'offre, la promotion et la vente de stablecoins sans licence, et ne prévoit pas de période de transition.

En tant qu'institutions dont l'activité principale est l'échange de stablecoins et de monnaies fiduciaires, les bureaux de change de cryptomonnaies locaux de Hong Kong sont les premiers à être touchés. Après l'entrée en vigueur des réglementations, de nombreux fournisseurs de services de trading over-the-counter ont annoncé la suspension des activités liées aux stablecoins en attendant de demander des licences.

Cet article vise à fournir aux régulateurs une perspective on-chain sur l'impact des réglementations en divulguant les données de débit TRC20-USDT des adresses des fournisseurs de services de trading over-the-counter de Hong Kong (HKVAOTC) au cours des 70 derniers jours.

Description des données

Bitrace surveille le trafic des adresses commerciales des entités VAOTC situées à Hong Kong ou desservant principalement des clients de Hong Kong. Ces dernières sont classées en fournisseurs de services de type magasin qui servent principalement des clients hors ligne ou des clients identifiés, et en fournisseurs de services de type non-magasin qui servent principalement des clients en ligne ou des utilisateurs anonymes.

Les données divulguées dans cette enquête incluront les données de transfert TRC20-USDT de tous les fournisseurs de services sur les deux périodes du 1er juin au 31 juillet et du 1er août au 8 août 2025, heure de Pékin.

Les données suivantes excluent les activités de transit non opérationnelles entre adresses commerciales.

Le volume des transactions de stablecoins sur le marché over-the-counter a chuté de 32,94%.

Entre le 1er juin et le 31 juillet, toutes les adresses commerciales ont transféré un total de 3,17 milliards d'USDT, avec un montant quotidien moyen de 52,04 millions d'USDT ; entre le 1er août et le 8 août, toutes les adresses commerciales ont transféré un total de 279 millions d'USDT, avec un montant quotidien moyen de 34,90 millions d'USDT.

Par rapport à la période précédant l'entrée en vigueur des réglementations, la taille globale du marché d'échange de stablecoins a diminué de 32,94% après le 1er août. Cette sensibilité montre l'impact profond des réglementations sur l'industrie crypto locale de Hong Kong.

Les fournisseurs de services de type magasin réduisent leur échelle dans une plus large mesure

Les statistiques de trafic sont collectées séparément pour les adresses commerciales des fournisseurs de services de type magasin et de type non-magasin.

Après l'entrée en vigueur des réglementations, le volume quotidien moyen de débit d'USDT des fournisseurs de services de type magasin a diminué de 43,20% (9,47M -> 5,38M), tandis que les adresses commerciales des fournisseurs de services de type non-magasin ont diminué de 30,65% (42,57M -> 29,52M).

L'impact sur les fournisseurs de services de type magasin est significativement plus important que sur les services de type non-magasin, indiquant qu'après l'entrée en vigueur des réglementations, certaines entreprises du secteur des services de trading over-the-counter de Hong Kong ont eu tendance à passer dans la clandestinité à court terme.

Réflexions finales

L'introduction de l'Ordonnance sur les Stablecoins marque une avancée significative en matière de conformité réglementaire pour l'industrie crypto de Hong Kong, et aura un impact significatif sur le secteur local des services de trading over-the-counter (OTC) à court terme. Parmi les praticiens concernés, certains choisissent de se conformer aux réglementations et de demander des licences, tandis que d'autres se tournent vers des opérations clandestines, présentant un éventail diversifié de choix.