Strip, Circle et Tether ont successivement lancé des chaînes dédiées. Quel impact cela aura-t-il sur Ethereum et L2 ?

Concernant les lancements successifs de blockchains dédiées par Stripe, Circle et Tether, je voudrais offrir deux perspectives :

1) Impact sur la Layer 2 d'Ethereum :

Les Layer 2 travaillent toutes dur pour hériter de la sécurité du réseau principal de manière plus sûre, mais elles ont négligé le fait que la demande principale des grands clients comme Stripe, Circle et Tether, qui peuvent vraiment apporter le développement de l'adoption massive aux L2, n'est pas la sécurité décentralisée, mais le contrôle complet de la frappe des jetons jusqu'au règlement.

De plus, les revenus du Sequencer, le MEV et les frais de gaz — des avantages commerciaux réels déjà empochés par le Sequencer lui-même — n'ont aucun sens pour que la L2 en prenne une part. Plus important encore, lorsque des enquêtes réglementaires ou des problèmes urgents de conformité surviennent, une chaîne dédiée peut répondre plus rapidement et efficacement aux exigences de gestion des risques de la TradFi.

Cet incident est un autre coup porté à la stratégie Layer 2 d'Ethereum. La L2 espérait initialement attirer de vrais utilisateurs et du volume de transactions grâce aux stablecoins et aux actifs RWA, mais ces émetteurs d'actifs les ont contournées. Ironiquement, plus la L2 devient techniquement "orthodoxe", moins elle devient commercialement attrayante. Ces innovations technologiques semblent résoudre des problèmes qui préoccupent la communauté Ethereum, mais ce ne sont pas les points douloureux des émetteurs de stablecoins.

2) Impact sur le réseau principal d'Ethereum :

L'impact sur le réseau principal d'Ethereum dépend de la perspective. À mon avis, les chaînes dédiées développées par les grandes entreprises de stablecoins créent essentiellement des couches de paiement et de règlement efficaces, ce qui renforce la position d'Ethereum en tant que couche de règlement financier mondial. Ces chaînes dédiées peuvent effectivement optimiser le débit et la latence des paiements pair-à-pair, mais elles manquent de véritable interopérabilité. Les opérations financières complexes impliquant plusieurs actifs nécessitent l'atomicité et la combinabilité qui ne peuvent être réalisées que dans la machine d'état unifiée d'Ethereum.

Crucialement, l'innovation sur le marché des produits dérivés DeFi repose sur l'agrégation de liquidité sans permission. Par exemple, le mécanisme Hook d'Uniswap V4, la gestion des risques inter-pools d'Aave et le modèle d'actifs synthétiques de GMX nécessitent tous l'accès à de multiples sources de liquidité. Cela ne peut évidemment pas générer de synergie sur une chaîne de stablecoin fermée, et ne peut naturellement pas réaliser pleinement le charme innovant qui ne nécessite pas d'infrastructure DeFi.

Par conséquent, Ethereum jouera finalement un double rôle : à la fois une couche de règlement neutre entre ces chaînes propriétaires (similaire à la fonction de compensation de SWIFT) et une couche de base pour l'innovation DeFi (fournissant la combinabilité des produits financiers complexes).