La SEC retarde sa décision sur l'ETF Crypto de Truth Social alors que les sous-entendus politiques se profilent

Bien que l'examen prolongé par la SEC de l'ETF Bitcoin et Ethereum de Truth Social soit procédural, il peut être considéré comme un exercice d'équilibre à haut risque pour une agence prise entre l'innovation crypto et la politique. Avec les intérêts financiers de Trump en jeu, l'agence fait face à un examen sans précédent concernant sa prochaine décision.

Le 18 août, la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a repoussé sa date limite pour statuer sur l'ETF Bitcoin et Ethereum de Truth Social au 8 octobre, marquant le premier délai depuis que NYSE Arca a déposé la proposition en juin.

La prolongation, bien que routinière pour les ETF liés aux crypto-monnaies, revêt un poids inhabituel compte tenu des liens du fonds avec l'empire médiatique du président Donald Trump et des ventures crypto croissantes de sa famille. Dans son dépôt, la SEC a cité le besoin de "temps suffisant pour examiner la proposition de changement de règle", une justification standard qui cache le contexte politiquement chargé entourant cette demande particulière.

Le champ de mines politique face à la décision ETF de la SEC

La prolongation par la SEC de sa période d'examen pour l'ETF Bitcoin et Ethereum de Truth Social suit la procédure standard, mais le seul commentaire public du dépôt révèle pourquoi ce cas est tout sauf routinier.

Accountable.US, un groupe de surveillance gouvernemental, a soumis une critique cinglante exhortant la SEC à rejeter la proposition, arguant qu'elle représente un conflit d'intérêts sans précédent étant donné la participation de 52% du président Trump dans Trump Media & Technology Group et les ventures crypto croissantes de sa famille.

Caroline Ciccone, présidente d'Accountable.US, a formulé les enjeux sans détour :

La soumission souligne des préoccupations allant du dépositaire proposé pour l'ETF, la filiale de Crypto.com Foris DAX, qui selon Ciccone fait l'objet de centaines de plaintes des utilisateurs, aux finances fragiles de TMTG, y compris des revenus du premier trimestre 2025 de seulement 821 200 $ contre une valorisation de marché de 5 milliards de dollars.

L'empreinte financière de Trump dans la crypto

Les connotations politiques sont aggravées par l'empreinte financière propre de Trump dans la crypto. Selon une mise à jour de juillet de l'indice Bloomberg Billionaires, sa valeur nette estimée à 6,4 milliards de dollars est restée largement stable, mais près de 620 millions de dollars de ce chiffre sont désormais liés à des actifs numériques.

Des projets DeFi aux memes coins de marque, la crypto est devenue un pilier important du portefeuille de la famille Trump. Ce contexte augmente les enjeux autour d'un ETF Truth Social qui placerait directement la marque Trump dans un véhicule d'investissement réglementé lié à Bitcoin et Ethereum. Avec l'action de TMTG en baisse de 50% depuis janvier 2025, les critiques soutiennent que l'ETF pourrait être une bouée de sauvetage pour une entreprise en difficulté liée directement au président.

Un paysage réglementaire en évolution

Néanmoins, le contexte réglementaire plus large a évolué de manière à compliquer le récit. L'approche de la SEC concernant les ETF crypto a considérablement évolué depuis l'entrée en fonction de l'administration Trump.

En juillet 2025, l'agence a approuvé des changements de règles permettant des créations et des remboursements en nature pour les ETF crypto, ouvrant la voie à des produits plus complexes. Cela marque une rupture avec la SEC de l'ère Biden, qui n'a approuvé les ETF spot Bitcoin et Ethereum qu'après des mandats judiciaires.

La SEC fait maintenant face à un choix déterminant. Approuver l'ETF risque de créer des perceptions de favoritisme envers les intérêts commerciaux d'un président en exercice, tandis que le rejeter pourrait susciter des accusations de parti pris politique. Comme l'a dit Ciccone : "La commission devra faire face à ces questions : Ont-ils approuvé la règle parce que c'est la bonne chose pour le pays ? Ou l'ont-ils fait parce que cela profitera à l'entreprise du président ?"