Strategy Inc. de Michael Saylor ajuste sa stratégie de financement, assouplissant les restrictions sur les ventes d'actions quelques semaines seulement après avoir promis des règles plus strictes.
Aperçu
- Strategy Inc. a assoupli sa limite auto-imposée sur l'émission d'actions, permettant les ventes même lorsque ses actions se négocient en dessous du seuil de 2,5 fois ses avoirs en Bitcoin.
- L'entreprise a ajouté 430 BTC la semaine dernière, portant ses avoirs totaux à 629 376 BTC avec plus de 26 milliards de dollars de gains non réalisés.
- Malgré de solides réserves de Bitcoin, l'action de Strategy a chuté de 22% depuis novembre, suscitant des inquiétudes concernant la dilution et la demande pour son programme d'actions privilégiées.
Selon un rapport de Bloomberg du 18 août, ce changement donne à l'entreprise fortement investie en Bitcoin une plus grande flexibilité pour lever des fonds alors que la prime de ses actions par rapport aux avoirs en Bitcoin (BTC) se réduit.
Changement des règles d'émission d'actions de Strategy
Auparavant, l'entreprise avait promis de ne pas émettre de nouvelles actions si son titre se négociait à moins de 2,5 fois la valeur de ses avoirs en Bitcoin, une marge que Saylor appelait la "prime mNAV". Cette limite visait à rassurer les investisseurs préoccupés par la dilution. Des exceptions n'étaient autorisées que pour couvrir les intérêts de la dette ou les dividendes d'actions privilégiées.
Selon la politique mise à jour, Strategy permettra l'émission d'actions en dessous du seuil de 2,5x "lorsque cela est jugé avantageux pour l'entreprise". Des analystes comme Brian Dobson de Clear Street ont déclaré que ce langage supplémentaire permet à Saylor d'être plus opportuniste dans le financement des achats de Bitcoin.
Ce changement intervient alors que la demande pour le programme d'actions privilégiées de l'entreprise, un nouveau produit d'actions perpétuelles dévoilé par Saylor en juillet, fait face à des incertitudes. L'appétit des investisseurs a été mis à l'épreuve par la baisse des primes sur les actions de Strategy et la concurrence croissante des ETF Bitcoin et d'autres entreprises de trésorerie crypto.
Achats plus lents, avoirs solides
Le rythme d'accumulation de Bitcoin de Strategy s'est modéré. L'entreprise a révélé le 18 août qu'elle avait acheté 430 Bitcoin pour 51,4 millions de dollars la semaine précédente, après un achat de 155 BTC la semaine d'avant. Au total, Strategy détient maintenant 629 376 BTC, acquis à un prix moyen de 73 320 dollars. Avec le Bitcoin se négociant près de ses plus hauts historiques autour de 119 666 dollars, l'entreprise dispose de plus de 26 milliards de dollars de gains non réalisés.
Malgré ces gains, l'action de Strategy a chuté de 22% depuis qu'elle a atteint un record en novembre, à la traîne par rapport au rallye de 23% du Bitcoin sur la même période. Des vendeurs à découvert comme Jim Chanos se sont demandé si les quatre séries d'offres d'actions privilégiées de l'entreprise peuvent compenser la réduction des ventes d'actions sur le marché.
La dernière révision montre à quelle vitesse l'audacieuse stratégie de financement de Saylor est mise à l'épreuve. Bien que l'assouplissement des restrictions puisse rassurer sur la capacité de l'entreprise à continuer à constituer ses réserves de Bitcoin, cela met également en évidence les préoccupations des investisseurs concernant la dilution et la durabilité à long terme.
Source: https://crypto.news/michael-saylor-strategy-stock-sale-limits-bitcoin-2025/
