MicroStrategy, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin (BTC), fait face à une réaction négative croissante. Cela fait suite à l'annonce par le président exécutif Michael Saylor d'une mise à jour désormais controversée de la politique d'émission d'actions de l'entreprise.
Cette décision supprime une protection de longue date qui empêchait l'entreprise de vendre des actions en dessous d'un multiple de 2,5x de sa valeur d'actif net (mNAV), une mesure conçue pour protéger les actionnaires contre la dilution.
La confiance des investisseurs ébranlée alors que MicroStrategy privilégie la "flexibilité" aux protections
Dans un post du 18 août, Saylor a déclaré que l'entreprise avait mis à jour ses directives MSTR Equity ATM pour offrir une plus grande flexibilité dans l'exécution de sa stratégie sur les marchés de capitaux.
Bien que présentée comme une étape vers l'agilité stratégique, ce changement a suscité la colère parmi les investisseurs. Selon les retours de la communauté sur X (Twitter), les utilisateurs accusent Saylor de rompre ses promesses et d'éroder la confiance dans la gouvernance de MicroStrategy.
Plus précisément, les critiques affirment que cet ajustement accorde effectivement à la direction la capacité d'émettre des actions quand bon lui semble, indépendamment de l'évaluation. Pour beaucoup, cela représente une nette rupture avec les engagements antérieurs.
Selon King, cette décision intervient après que la prime de MicroStrategy s'est effondrée de 3,4x à 1,6x depuis novembre 2024.
Cet effondrement, allègue King, a incité Saylor à restructurer en faveur de la flexibilité de gestion.
D'autres investisseurs ont fait écho à ce sentiment, soulignant que lors de la conférence téléphonique sur les résultats de Strategy, Michael Saylor avait déclaré qu'ils n'utiliseraient pas l'ATM pour les actions ordinaires en dessous d'un mNAV de 2,5.
Cependant, ils s'accordent maintenant la permission de le faire sur la base de n'importe quel caprice subjectif et non publié qui leur fait penser que c'est une bonne idée.
En particulier, l'investisseur s'inquiète du fait que MicroStrategy change et revienne sur une promesse passée.
Les directives de MicroStrategy pourraient-elles mettre sa crédibilité en jeu ?
Les membres de la communauté restent sceptiques, certains qualifiant cela de mouvement classique de Wall Street. Même ceux qui sympathisent avec la mission centrée sur le Bitcoin de MicroStrategy ont du mal à défendre ce pivot.
Des observateurs du marché comme Daan Crypto Trades ont souligné que ce changement remet en jeu "l'offre de Saylor". Cela signifie permettre à l'entreprise de vendre des actions pour acheter plus de Bitcoin lorsque cela est jugé avantageux.
Pendant ce temps, les préoccupations des investisseurs vont au-delà des promesses non tenues. Certains avertissent que ce changement de politique pourrait exacerber les risques liés à la volatilité du Bitcoin.
Cette réaction négative met en évidence un fossé croissant entre la stratégie implacable de Saylor privilégiant le Bitcoin et les actionnaires qui craignent d'être sacrifiés dans le processus.
Cependant, les directives antérieures de MicroStrategy laissaient place à une réévaluation, ils sont donc tout à fait dans leur droit d'émettre ces nouvelles directives.
Cette mise à jour est-elle une manœuvre financière astucieuse ou un coup coûteux pour la crédibilité ? En assouplissant ses garde-fous d'émission d'actions, MicroStrategy a relancé le débat sur la question de savoir si sa stratégie sert les investisseurs ou Michael Saylor lui-même.
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Source: https://beincrypto.com/backlash-saylor-microstrategy-bitcoin-volatility-exposure/
