Le prix au comptant du Bitcoin a chuté le 19 août tandis que la capitalisation réalisée a augmenté, un cas d'école montrant comment la base de coût on-chain peut progresser même lors d'une journée baissière.
La clôture quotidienne a chuté de 2,94%, passant de 116 284 $ le 18 août à 112 861 $ le 19 août. La capitalisation réalisée a augmenté de 1,172 milliard de dollars sur la même période, passant de 1,038456 billion de dollars à 1,039628 billion de dollars.
Ce mouvement semble étrange uniquement si vous considérez la capitalisation réalisée comme un indicateur mark-to-market. Ce n'est pas le cas. Elle réévalue les coins uniquement lorsqu'ils se déplacent on-chain et attribue à chaque coin en mouvement le prix au moment de ce déplacement. Les coins qui restent immobiles conservent leur base antérieure, de sorte que la majeure partie de l'approvisionnement reste ancrée tandis qu'une fine tranche de l'approvisionnement en transaction remodèle l'ensemble.
Mécaniquement, chaque UTXO qui se déplace contribue à la différence entre le prix au moment du déplacement et sa base précédente. Si un coin a bougé pour la dernière fois il y a des années à 8 000 $ et effectue une transaction près de 113 000 $, sa valeur réalisée augmente d'environ 105 000 $.
Répétez cet effet sur un approvisionnement à base suffisamment faible, et la somme peut augmenter même si la clôture quotidienne est inférieure à celle de la veille. La baisse des prix ne fait baisser la capitalisation réalisée que si de nombreux coins se déplacent à des prix inférieurs à leur ancienne base, ce qui serait enregistré comme des pertes réalisées significatives.
L'émission ajoute un vent arrière constant. Avec une subvention de bloc de 3,125 BTC et environ 144 blocs par jour, environ 450 nouveaux BTC entrent quotidiennement dans le registre.
Évalué au plus bas du jour, environ 50,8 millions de dollars ont été insérés dans la capitalisation réalisée le 19 août. Cela couvre environ 4,3% de l'augmentation de 1,172 milliard de dollars. Le reste, environ 1,121 milliard de dollars, provenait de la réévaluation des coins existants au-dessus de leurs bases historiques lorsqu'ils se déplaçaient.
Ce modèle indique que le turnover du 19 août était orienté vers un approvisionnement plus ancien et moins cher dépensé aux prix actuels, tandis que les coins récents à base élevée sont restés largement en place.
Comme la capitalisation réalisée ne bouge que lorsque les coins bougent, elle dérive souvent à la hausse pendant les tendances haussières et peut rester ferme pendant les replis peu profonds si les dépenses sont dominées par des coins longtemps dormants réalisant des gains.
L'image miroir apparaît lors de véritables événements de stress, lorsqu'une grande partie des acheteurs récents déplace des coins à perte, tirant la capitalisation réalisée vers le bas en même temps que le prix.
L'article Pourquoi la capitalisation réalisée du Bitcoin a augmenté alors que le prix chutait à 112k $ est apparu en premier sur CryptoSlate.
Source : https://cryptoslate.com/insights/why-bitcoins-realized-cap-spiked-as-price-fell-to-122k/
