Les mineurs déchargent 305 M$ de Bitcoin alors que la difficulté du réseau connaît une forte baisse

Les conditions de mining Bitcoin se sont fortement resserrées fin janvier et début février après une baisse de 14% de la difficulté du réseau sur trois semaines et la divulgation par le mineur coté en bourse Cango d'une vente de BTC de 305 millions de dollars au cours du week-end.

La combinaison de la baisse des indicateurs de rentabilité et des ventes sélectives du bilan montre une pression qui se propage dans le secteur du mining, même si les données on-chain plus larges ne montrent aucun signe de vente désordonnée.

La difficulté baisse alors que les mineurs réduisent leur capacité

Selon un rapport du 10 février publié par l'analyste on-chain Axel Adler Jr., la difficulté du réseau Bitcoin a chuté de 14,1% au total entre le 22 janvier et le 6 février, suite à deux ajustements à la baisse consécutifs de 3,3% et 11,2%. De telles baisses consécutives se produisent généralement lorsque des équipements de mining moins efficaces sont mis hors ligne, souvent pendant des périodes de faible évolution des prix.

Au cours de cette même période, le prix du BTC a chuté d'environ 25%, touchant brièvement les 60 000 $ avant de rebondir vers les 70 000 $. Au moment de la rédaction, la cryptomonnaie phare se négociait autour de 69 000 $, en baisse de près de 1% au cours des dernières 24 heures et de plus de 12% au cours de la semaine dernière, selon les données de CoinGecko.

L'actif a également perdu 24% de sa valeur au cours du mois dernier et environ 29% d'une année sur l'autre, sous-performant les attentes du cycle précédent et maintenant des marges de mining serrées.

Dans ce contexte, Cango a confirmé avoir vendu 4 451 BTC pour environ 305 millions de dollars, invoquant le renforcement du bilan. La vente, approuvée par le conseil d'administration de l'entreprise, a suscité une réaction immédiate des investisseurs en actions, les actions de Cango clôturant en baisse de 8% le premier jour de négociation après la divulgation.

Adler a décrit la transaction comme un événement ponctuel plutôt qu'une preuve de liquidation forcée généralisée, notant que les flux globaux des mineurs vers les plateformes d'échange restent stables.

Les données sur les flux entrants des mineurs vers les plateformes d'échange soutiennent ce point de vue, avec la moyenne mobile sur 30 jours des transferts quotidiens des mineurs oscillant près de 82 BTC, seulement légèrement inférieure aux niveaux de mi-janvier et bien dans les normes récentes, selon l'observateur du marché. De plus, il a rapporté qu'il n'y a eu aucun pic soutenu qui suggérerait un déchargement massif des réserves.

Pression sur la rentabilité et suite des événements

Les indicateurs de rentabilité indiquent toujours une tension. Par exemple, Adler a souligné dans son rapport que le Multiple de Puell, qui compare les revenus quotidiens des mineurs à leur moyenne annuelle, est tombé à une moyenne sur 30 jours de 0,77 début février, contre 0,86 à mi-janvier. Il a ajouté que les lectures au comptant sont brièvement tombées à environ 0,61, des niveaux historiquement associés au stress des mineurs et aux sorties de capacité.

L'analyste a noté que les mineurs gagnant en dessous de leur moyenne annuelle ont tendance à privilégier la liquidité, augmentant la probabilité de ventes de réserves sélectives plutôt qu'une expansion agressive. Selon lui, l'achèvement de cette phase de stress nécessite généralement un renversement des ajustements de difficulté et une reprise du Multiple de Puell vers la fourchette de 0,85 à 0,90.

Pour l'instant, les données suggèrent que l'ajustement se joue principalement par des réductions du hashrate plutôt que par des ventes massives. Le risque, selon l'opinion d'Adler, est une nouvelle baisse des prix en dessous de 60 000 $, qui pourrait faire baisser les indicateurs de rentabilité et inciter d'autres mineurs publics à des ventes similaires.

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