L'article Comment la reconstitution de trésorerie du Trésor américain pourrait limiter l'enthousiasme pour le Bitcoin cet automne est apparu sur BitcoinEthereumNews.com. Les conditions macroéconomiques suggèrent que le Bitcoin (BTC) pourrait connaître un ralentissement de performance de plusieurs semaines si l'offre monétaire mondiale M2 atteint son pic en septembre, selon un récent rapport de Delphi Digital. La relation BTC-M2 utilisant un décalage de 10 semaines montre que les données M2 ont déjà baissé d'environ 8% par rapport aux sommets prévus en septembre. Le Bitcoin a historiquement suivi les pics de M2 avec des retards de performance, particulièrement lorsqu'ils sont associés à d'importantes émissions du Trésor qui retirent des liquidités du système financier. Le Trésor semble prêt à commencer à retirer des liquidités des marchés dans les semaines à venir pour reconstituer son Compte Général (TGA) à la Réserve Fédérale, un processus qui pourrait nécessiter entre 500 et 600 milliards de dollars d'émission nette de nouvelle dette sur deux à quatre mois. Les projections d'emprunt du Trésor pour le troisième trimestre, publiées le 29 juillet, prévoient plus de 1 billion de dollars de dette négociable nette pour le trimestre. Ce montant reflète un solde de départ plus bas de 457 milliards de dollars et des entrées de trésorerie plus faibles que prévu. Le drainage des liquidités fonctionne différemment des cycles précédents en raison de l'épuisement des tampons d'absorption. La Facilité de Repo Inversé de la Réserve Fédérale, qui a amorti le réapprovisionnement de 2023 avec plus de 2 billions de dollars d'excédent de trésorerie, ne détient plus que 28,8 milliards de dollars à la mi-août. La Fed poursuit son resserrement quantitatif à hauteur de 60 milliards de dollars par mois, tandis que les acheteurs étrangers de bons du Trésor se sont considérablement retirés, forçant les marchés nationaux à absorber l'impact total de l'émission. La contraction des stablecoins signale la vulnérabilité du Bitcoin Le rapport a noté que le réapprovisionnement du TGA en 2023 démontre la sensibilité du Bitcoin au retrait de liquidités dirigé par le Trésor. Alors que le Trésor reconstituait 550 milliards de dollars entre juin et août 2023, l'offre globale de stablecoins s'est contractée à 5,15 milliards de dollars. Dans le même temps, le Bitcoin a terminé la période pratiquement inchangé. La contraction des stablecoins a précédé la stagnation du marché crypto, car moins de dollars circulaient via les rails on-chain. Les stablecoins détiennent maintenant plus de 120 milliards de dollars de dette du Trésor, ce qui en fait à la fois des indicateurs de liquidité et des mécanismes d'absorption. Lorsque le Trésor retire des liquidités pour son réapprovisionnement, les émetteurs de stablecoins font face à des rachats...L'article Comment la reconstitution de trésorerie du Trésor américain pourrait limiter l'enthousiasme pour le Bitcoin cet automne est apparu sur BitcoinEthereumNews.com. Les conditions macroéconomiques suggèrent que le Bitcoin (BTC) pourrait connaître un ralentissement de performance de plusieurs semaines si l'offre monétaire mondiale M2 atteint son pic en septembre, selon un récent rapport de Delphi Digital. La relation BTC-M2 utilisant un décalage de 10 semaines montre que les données M2 ont déjà baissé d'environ 8% par rapport aux sommets prévus en septembre. Le Bitcoin a historiquement suivi les pics de M2 avec des retards de performance, particulièrement lorsqu'ils sont associés à d'importantes émissions du Trésor qui retirent des liquidités du système financier. Le Trésor semble prêt à commencer à retirer des liquidités des marchés dans les semaines à venir pour reconstituer son Compte Général (TGA) à la Réserve Fédérale, un processus qui pourrait nécessiter entre 500 et 600 milliards de dollars d'émission nette de nouvelle dette sur deux à quatre mois. Les projections d'emprunt du Trésor pour le troisième trimestre, publiées le 29 juillet, prévoient plus de 1 billion de dollars de dette négociable nette pour le trimestre. Ce montant reflète un solde de départ plus bas de 457 milliards de dollars et des entrées de trésorerie plus faibles que prévu. Le drainage des liquidités fonctionne différemment des cycles précédents en raison de l'épuisement des tampons d'absorption. La Facilité de Repo Inversé de la Réserve Fédérale, qui a amorti le réapprovisionnement de 2023 avec plus de 2 billions de dollars d'excédent de trésorerie, ne détient plus que 28,8 milliards de dollars à la mi-août. La Fed poursuit son resserrement quantitatif à hauteur de 60 milliards de dollars par mois, tandis que les acheteurs étrangers de bons du Trésor se sont considérablement retirés, forçant les marchés nationaux à absorber l'impact total de l'émission. La contraction des stablecoins signale la vulnérabilité du Bitcoin Le rapport a noté que le réapprovisionnement du TGA en 2023 démontre la sensibilité du Bitcoin au retrait de liquidités dirigé par le Trésor. Alors que le Trésor reconstituait 550 milliards de dollars entre juin et août 2023, l'offre globale de stablecoins s'est contractée à 5,15 milliards de dollars. Dans le même temps, le Bitcoin a terminé la période pratiquement inchangé. La contraction des stablecoins a précédé la stagnation du marché crypto, car moins de dollars circulaient via les rails on-chain. Les stablecoins détiennent maintenant plus de 120 milliards de dollars de dette du Trésor, ce qui en fait à la fois des indicateurs de liquidité et des mécanismes d'absorption. Lorsque le Trésor retire des liquidités pour son réapprovisionnement, les émetteurs de stablecoins font face à des rachats...