Les Entreprises de Trésorerie Bitcoin Sont-Elles Encore un Smart Investment En 2025 ?

Le Bitcoin a récemment atteint de nouveaux sommets historiques, pourtant de nombreuses entreprises de trésorerie Bitcoin de premier plan ont considérablement sous-performé. Malgré le Bitcoin lui-même ayant récemment dépassé les 120 000 $, les cours des actions d'entreprises comme (Micro)Strategy restent loin de leurs sommets. Ces entreprises sont-elles susceptibles de connaître une reprise durable, ou leur période de surperformance est-elle déjà révolue ?

Entreprises de Trésorerie Bitcoin : Des Holdings BTC Massifs en 2025

L'examen du tableau des principales entreprises publiques de trésorerie Bitcoin révèle qu'un total de 79 entreprises publiques détiennent au moins 100 BTC, ce qui représente près d'un million de Bitcoin, évalués à plus de 110 milliards de dollars. Un montant monumental, considérant que la majorité de ces entreprises n'ont commencé à accumuler que ces dernières années !

Parmi celles-ci, vingt-trois entreprises sont des entreprises actives de trésorerie Bitcoin, celles qui utilisent activement des techniques de financement pour générer plus de capital pour l'accumulation de BTC, détenant un total combiné de 723 000 BTC et croissant rapidement. Sans surprise, (Micro)Strategy domine ce groupe avec la plus grande allocation de près de 630 000 BTC.

Ce niveau massif d'accumulation institutionnelle souligne l'importance croissante du Bitcoin dans les bilans des entreprises. Néanmoins, les investisseurs ont commencé à se demander si la performance boursière autrefois explosive de ces entreprises peut continuer.

Pourquoi les Entreprises de Trésorerie Bitcoin Sous-performent en 2025

(Micro)Strategy a été l'entreprise phare de trésorerie Bitcoin, mais son cours de bourse n'a pas reflété la force du Bitcoin ces derniers mois. Alors que le BTC a dépassé les 124 000 $ avant son récent repli, le cours de l'action MSTR a chuté jusqu'à 330 $ récemment, bien en dessous de son sommet de 543 $. Ces dernières semaines, presque toutes ces entreprises de trésorerie ont considérablement sous-performé par rapport au Bitcoin.

Une raison clé est le ralentissement de l'accumulation. Bien que (Micro)Strategy ait effectué un achat important en juillet 2025, nous pouvons voir d'après leurs avoirs en Bitcoin au fil du temps que le rythme a nettement ralenti par rapport à ses achats agressifs des années précédentes. Sans une accumulation continue et significative, les investisseurs peuvent être moins disposés à payer une prime pour les actions.

Impact de la Dilution des Actions sur les Cours des Actions des Entreprises de Trésorerie Bitcoin

(Micro)Strategy émet fréquemment de nouvelles actions pour lever des capitaux pour les achats de Bitcoin. Bien que cela augmente les avoirs totaux, cela dilue les actionnaires existants et pèse sur le cours de l'action. De 2020 à 2025, le nombre d'actions diluées de (Micro)Strategy est passé d'environ 97 millions à plus de 300 millions, reflétant l'ampleur de la levée de capitaux pour les achats de Bitcoin. Bien que cette stratégie ait réussi à amasser d'énormes réserves de BTC, elle a également plafonné l'appréciation du cours de l'action.

Examiner la capitalisation boursière de l'entreprise plutôt que son cours de bourse donne une image différente. La capitalisation boursière, qui tient compte des actions en circulation, a en fait atteint de nouveaux sommets en juillet 2025, suivant de près la hausse du Bitcoin. Le cours de l'action seul raconte une histoire plus négative en raison de cette forte dilution.

Entreprises de Trésorerie Bitcoin : Primes NAV et Valorisations en 2025

La prime de valeur nette d'actif (NAV), la prime que les investisseurs paient pour les actions par rapport à leur valeur Bitcoin par action, a considérablement diminué. Historiquement, (Micro)Strategy commandait une prime NAV significative comme l'un des seuls moyens pour les investisseurs d'obtenir une exposition à effet de levier au Bitcoin. Maintenant, avec des dizaines d'entreprises de trésorerie et d'ETF disponibles, cet avantage de "premier arrivé" a diminué. À mesure que davantage d'entreprises adoptent le Bitcoin comme actif de réserve, la prime NAV dans l'ensemble du secteur aura probablement tendance à se rapprocher de un.

Les entreprises de trésorerie et leur mNAV connaîtront des cycles d'expansion/récession, comme tous les marchés l'ont toujours fait. Si le Bitcoin atteint 150 000 $, la propre prédiction de fin d'année de (Micro)Strategy, basée uniquement sur ses avoirs actuels et en supposant qu'il n'y ait pas d'accumulation supplémentaire ou d'émission d'actions, sa juste valeur, avec une NAV de 1,00x, se situerait autour de 308 $ par action. Avec une accumulation continue (pouvant atteindre entre 700 000 et 800 000 BTC) et une prime NAV modeste de 1,75 à 2,25x, les cours des actions pourraient atteindre la fourchette de 600 à 880 $. Cela semble toujours être une possibilité réaliste, surtout si nous voyons une inclusion dans le S&P 500 dans les mois à venir, accompagnée d'un mouvement à la hausse plus soutenu du BTC.

L'Avenir des Entreprises de Trésorerie Bitcoin : Perspectives d'Investissement pour 2025

Les entreprises de trésorerie Bitcoin comme (Micro)Strategy ont traversé une période difficile de sous-performance malgré la montée en flèche du Bitcoin vers de nouveaux sommets. La dilution, le ralentissement de l'accumulation et l'augmentation de la concurrence ont pesé lourdement sur les cours des actions. Néanmoins, leur rôle fondamental dans le verrouillage de vastes quantités de Bitcoin les rend stratégiquement importantes, et dans certaines phases du marché, elles peuvent encore offrir un potentiel de hausse à effet de levier par rapport au BTC.

L'opportunité asymétrique demeure, mais les investisseurs devraient tempérer leurs attentes : la "surperformance facile" des premiers jours de (Micro)Strategy est probablement révolue, remplacée par un paysage plus mature et compétitif.

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Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.