L'article « Les sociétés de trésorerie Bitcoin : Mode de couverture (Hedge) ou château de cartes ? » est apparu sur BitcoinEthereumNews.com. Introduction Les sociétés de trésorerie Bitcoin ont changé la façon dont la finance traditionnelle interagit avec les actifs numériques. Ce qui a commencé avec la décision de Strategy de réallouer sa trésorerie en Bitcoin a évolué en un phénomène mondial qui, d'ici août 2025, englobe 156 sociétés cotées en bourse détenant près de 950 000 BTC évalués à plus de 100 milliards de dollars. Ces entreprises représentent désormais plus de 5% de l'approvisionnement en circulation du Bitcoin, les plaçant parmi les participants les plus influents en matière de liquidité du marché et de formation des prix. Leur pouvoir d'achat agrégé a, par moments, absorbé plusieurs fois l'offre quotidienne nouvelle de Bitcoin, faisant d'elles à la fois des moteurs du marché et des risques pour celui-ci. Les stratégies d'entreprise derrière ces trésors varient, mais le modèle de base reste cohérent : lever des capitaux et déployer ces capitaux directement dans le Bitcoin. Certaines entreprises utilisent des techniques supplémentaires de gestion de trésorerie, comme les options ou la génération de rendement, pour amplifier leur exposition. D'autres adoptent simplement une position d'achat et de conservation. Le résultat est le même dans les deux cas : elles créent un proxy d'actions à bêta élevé pour le Bitcoin au sein des marchés réglementés, offrant aux investisseurs un accès à l'exposition aux actifs numériques sans les complexités de la garde ou de la propriété directe. Cela a positionné ces entreprises comme un pont de facto entre les marchés de capitaux traditionnels et l'écosystème crypto. L'écosystème soutenant ces entreprises s'est développé en parallèle. Les dépositaires, les courtiers et les grandes banques captent des revenus de commissions en gérant les avoirs en Bitcoin des entreprises, intégrant l'actif plus profondément dans le système financier. Cependant, cette expansion n'est pas sans tension. Les pressions sur les valorisations s'intensifient, avec un record de 27% de ces entreprises qui se négocient maintenant à des capitalisations boursières inférieures à la valeur de leurs avoirs en Bitcoin. Cette métrique, appelée mNAV, soulève des questions sur la durabilité : les entreprises en dessous de ce seuil font face à une capacité réduite à lever de nouveaux capitaux, et dans les cas extrêmes, pourraient être contraintes de liquider leurs réserves. Des conditions comme celles-ci pourraient déclencher des boucles réflexives, où la chute des prix du Bitcoin érode les valorisations des actions, déclenche...L'article « Les sociétés de trésorerie Bitcoin : Mode de couverture (Hedge) ou château de cartes ? » est apparu sur BitcoinEthereumNews.com. Introduction Les sociétés de trésorerie Bitcoin ont changé la façon dont la finance traditionnelle interagit avec les actifs numériques. Ce qui a commencé avec la décision de Strategy de réallouer sa trésorerie en Bitcoin a évolué en un phénomène mondial qui, d'ici août 2025, englobe 156 sociétés cotées en bourse détenant près de 950 000 BTC évalués à plus de 100 milliards de dollars. Ces entreprises représentent désormais plus de 5% de l'approvisionnement en circulation du Bitcoin, les plaçant parmi les participants les plus influents en matière de liquidité du marché et de formation des prix. Leur pouvoir d'achat agrégé a, par moments, absorbé plusieurs fois l'offre quotidienne nouvelle de Bitcoin, faisant d'elles à la fois des moteurs du marché et des risques pour celui-ci. Les stratégies d'entreprise derrière ces trésors varient, mais le modèle de base reste cohérent : lever des capitaux et déployer ces capitaux directement dans le Bitcoin. Certaines entreprises utilisent des techniques supplémentaires de gestion de trésorerie, comme les options ou la génération de rendement, pour amplifier leur exposition. D'autres adoptent simplement une position d'achat et de conservation. Le résultat est le même dans les deux cas : elles créent un proxy d'actions à bêta élevé pour le Bitcoin au sein des marchés réglementés, offrant aux investisseurs un accès à l'exposition aux actifs numériques sans les complexités de la garde ou de la propriété directe. Cela a positionné ces entreprises comme un pont de facto entre les marchés de capitaux traditionnels et l'écosystème crypto. L'écosystème soutenant ces entreprises s'est développé en parallèle. Les dépositaires, les courtiers et les grandes banques captent des revenus de commissions en gérant les avoirs en Bitcoin des entreprises, intégrant l'actif plus profondément dans le système financier. Cependant, cette expansion n'est pas sans tension. Les pressions sur les valorisations s'intensifient, avec un record de 27% de ces entreprises qui se négocient maintenant à des capitalisations boursières inférieures à la valeur de leurs avoirs en Bitcoin. Cette métrique, appelée mNAV, soulève des questions sur la durabilité : les entreprises en dessous de ce seuil font face à une capacité réduite à lever de nouveaux capitaux, et dans les cas extrêmes, pourraient être contraintes de liquider leurs réserves. Des conditions comme celles-ci pourraient déclencher des boucles réflexives, où la chute des prix du Bitcoin érode les valorisations des actions, déclenche...